21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者胡天姣 深圳報道

中國平安保險集團(tuán)發(fā)布2022年半年度業(yè)績報告，該公司管理層再度表態(tài)稱“公司股價與價值出現(xiàn)脫鉤”。

8月24日，中國平安（602318.SH、2318.HK）在深圳舉行業(yè)績發(fā)布會。該公司管理層稱，公司股價與價值出現(xiàn)脫鉤。此外若未來增速持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計每股派息也將高增長。

平安集團(tuán)23日晚公布業(yè)績顯示，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤853.40億元，同比增長4.3%。同時，平安集團(tuán)向股東派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金人民幣0.92元，同比增長4.5%。

平安集團(tuán)董事長馬明哲在該公司半年報中稱，下半年將堅持深化“綜合金融+醫(yī)療健康”雙輪并行、科技驅(qū)動戰(zhàn)略，牢牢抓住金融保險業(yè)務(wù)的升級周期，把握醫(yī)療生態(tài)發(fā)展的巨大機(jī)遇，積極構(gòu)建“金融+養(yǎng)老”、“金融+健康”等產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

馬明哲說，一方面全力以赴推動壽險改革，提升經(jīng)營效率，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，千方百計穩(wěn)增長；另一方面未雨綢繆嚴(yán)控經(jīng)營成本，為新時期的高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。

管理層稱股價與價值脫鉤

在業(yè)績發(fā)布會上，平安集團(tuán)管理層回應(yīng)了該公司股價問題。截至8月24日收盤，平安集團(tuán)A股股價收報41.61元，當(dāng)日上漲2.19%，8月以來股價小幅下跌1.21%。平安集團(tuán)H股股價收報44.05港元，當(dāng)日上漲2.56%，8月以來股價下跌4.65%。

“管理層認(rèn)為公司股價與價值出現(xiàn)脫鉤，股價仍被低估?！逼桨布瘓F(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官、首席財務(wù)官姚波在現(xiàn)場回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者提問時表示。姚波說，平安集團(tuán)的業(yè)績表現(xiàn)相對較為穩(wěn)定，財務(wù)穩(wěn)健，整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也相對較合理。同時，平安集團(tuán)同樣注重市值管理，加強(qiáng)與投資者在戰(zhàn)略、專業(yè)價值等方面的溝通。

姚波說，按當(dāng)前股價計算，平安集團(tuán)的分紅率約為6%，在通常保險集團(tuán)的估值方法下，目前股價僅為集團(tuán)內(nèi)含價值的約0.5倍，為歷史最低點(diǎn)。此外，平安集團(tuán)的市盈率看也處在歷史較低水平。股價與價值間差異較大，出現(xiàn)脫鉤。姚波說，集團(tuán)希望今后能將差距收窄，同時持續(xù)深化壽險改革，并顯現(xiàn)改革效益。

平安集團(tuán)半年報顯示，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤853.40億元，同比增長4.3%；年化營運(yùn)ROE達(dá)20.4%。同時，向股東派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金人民幣0.92元，同比增長4.5%。

姚波稱，過去十幾年間，平安對股東的分紅在持續(xù)增長，增速約20%。每股派息增速高于營運(yùn)利潤的增長，體現(xiàn)了管理層對分紅、股東回報的重視，及未來發(fā)展的信心。他表示，平安集團(tuán)的派息政策穩(wěn)定，且與營運(yùn)利潤相掛鉤。而因全球宏觀經(jīng)濟(jì)情況與疫情影響，疊加平安集團(tuán)內(nèi)部壽險改革的調(diào)整，營運(yùn)利潤在過去兩年間增速放緩。

“若未來運(yùn)營利潤增速恢復(fù)，或至更高水平，預(yù)計每股派息將有一個高的增長?！币Σㄕf。

壽險轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)

對于平安集團(tuán)壽險改革，姚波稱，在目前相對具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境中，穩(wěn)健的增長非常不易，壽險改革在渠道端與產(chǎn)品端均在穩(wěn)步推進(jìn)。

平安集團(tuán)半年報顯示，2022年上半年，壽險及健康險新業(yè)務(wù)價值為195.73億元，同比下降28.5%；若去年上半年新業(yè)務(wù)價值采用去年年底假設(shè)及方法重述，2022年上半年新業(yè)務(wù)價值同比下降20.3%。代理人人均產(chǎn)能提升，2022年上半年人均新業(yè)務(wù)價值同比增長26.9%。

平安集團(tuán)半年度報告稱，壽險改革持續(xù)推進(jìn)，目前已初具成效。在渠道方面，從較為單一的代理人渠道向四大渠道轉(zhuǎn)型。在產(chǎn)品方面，持續(xù)深耕“保險+健康”、“保險+養(yǎng)老”的服務(wù)體系建設(shè)。

平安集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官、常務(wù)副總經(jīng)理陳心穎表示，從渠道、產(chǎn)品、業(yè)績分析，平安集團(tuán)對壽險改革成果滿意，成效符合預(yù)期。在代理人渠道外，銀行優(yōu)才、社區(qū)網(wǎng)格化、下沉渠道等另外三條渠道的貢獻(xiàn)率由兩三年前的9%升至目前的13%。

她表示，盡管新業(yè)務(wù)附加值尚未轉(zhuǎn)正，但在二季度已縮減，營業(yè)部二季度已轉(zhuǎn)正。平安集團(tuán)在年底前完成剩余35%營業(yè)部的改革，每段改革需12個月到18個月時間與努力以推動。

對于上半年新業(yè)務(wù)價值，陳心穎解釋稱，平安集團(tuán)于去年調(diào)整了精算假設(shè)，若剔除此假設(shè)，上半年新業(yè)務(wù)價值下降20.3%。其次，為滿足市場與客戶需求，保障和儲蓄類型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有所調(diào)整。再次，目前仍處于壽險調(diào)整改革期，代理人數(shù)繼續(xù)下降，新業(yè)務(wù)價值受影響下滑，但二季度降幅有所收窄。

投資如何穿越周期

根據(jù)平安集團(tuán)半年報，截至2022年6月末，平安集團(tuán)保險資金投資組合規(guī)模超4.27萬億元，較年初增長9.0%。2022年上半年，保險資金投資組合投資收益受資本市場波動影響，有所承壓。年化凈投資收益率3.9%，年化總投資收益率3.1%。

平安集團(tuán)首席投資官鄧斌稱，置身于當(dāng)前宏觀生態(tài)，集團(tuán)對上半年投資業(yè)績表示滿意。在市場經(jīng)歷較明顯的回撤下，平安集團(tuán)上半年年化凈投資收益率3.9%，去年同期為3.8%。

“在不確定的環(huán)境中抓確定性收益?！编嚤笳f，平安集團(tuán)在上半年大力配置利率債等長久期固收產(chǎn)品，上半年確定性收益呈平穩(wěn)態(tài)勢。盡管年化總投資收益率下降，但過往十年內(nèi)的綜合投資收益率平均值為5.7%。

其稱，平安集團(tuán)采取“雙啞鈴型”策略：一方面大量配置利率債、國債和地方政府債等長久期高質(zhì)量固收產(chǎn)品，另一方面則對符合經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展動能的成長型風(fēng)險資產(chǎn)予以配置，其中包括股票、不動產(chǎn)、私募基金等。具體到風(fēng)險資產(chǎn)配置中，平安集團(tuán)即重倉高價值、分紅型投資，同時兼顧成長型投資。

除上述資產(chǎn)外，鄧斌表示，另一半險資投資平均分散在公司債與股市中，AAA級債券占95%-97%，股市內(nèi)，60%的投資則是以股權(quán)形式投資于長久現(xiàn)金流單體項(xiàng)目中。

鄧斌表示，目前的投資收益尚未達(dá)至其心中的理想目標(biāo)。“作為長期資金的保險至少需要穿越10年至30年的長宏觀經(jīng)濟(jì)周期。”他說，下半年將繼續(xù)努力，爭取在保證穿越周期的平均水平的同時，滿足集團(tuán)的負(fù)債需求。

（作者：胡天姣 編輯：辛繼召）