"悲觀者躊躇彷徨，樂觀者堅(jiān)定前行。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，華興資本旗下華興新經(jīng)濟(jì)基金于2022年5月10日成功完成第四期人民幣基金30億元首次關(guān)賬。本次募資吸引了政府引導(dǎo)基金、母基金、金融機(jī)構(gòu)、家族辦公室以及華興生態(tài)圈企業(yè)/企業(yè)家。

截至目前，華興新經(jīng)濟(jì)基金總計(jì)管理四支美元基金和四支人民幣基金。其中，華興新經(jīng)濟(jì)基金四期美元基金亦于前不久完成新一輪交割，在不到9個月的時間里，認(rèn)繳金額近8億美元，超過了上期美元基金的募資總額。

在投資方向上，華興新經(jīng)濟(jì)基金已明確將智能制造、數(shù)字健康、科技、企業(yè)服務(wù)、新消費(fèi)作為重點(diǎn)投資方向，代表項(xiàng)目包括華大智造、蜂巢能源、理想汽車、菲鵬生物、泡泡瑪特、加特蘭、納微半導(dǎo)體等。

華興資本集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官、華興新經(jīng)濟(jì)基金創(chuàng)始合伙人及首席投資官包凡在致LP的一封信中表示：“隨著新一輪技術(shù)革命與產(chǎn)業(yè)革命加速演進(jìn)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)正迎來數(shù)字化的全面滲透。我們有理由相信，智能化浪潮正在席卷而來，未來十年會迎來一波新創(chuàng)新機(jī)遇，即智能技術(shù)在國民經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域中的廣泛應(yīng)用。因此，我們會一如既往地堅(jiān)持智能經(jīng)濟(jì)主題，繼續(xù)專注智能制造、科技、數(shù)字健康、新消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)這五大領(lǐng)域，從中尋找利用科技創(chuàng)新促進(jìn)中國智能經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的領(lǐng)軍企業(yè)，為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動能與活力。”

值得一提的是，不到一個月前，華興新經(jīng)濟(jì)基金的被投項(xiàng)目——汽車電子系統(tǒng)科技服務(wù)商「經(jīng)緯恒潤」正式登陸科創(chuàng)板。

事實(shí)上，作為目前國內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)覆蓋智能駕駛電子產(chǎn)品、研發(fā)服務(wù)及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案的企業(yè)之一，早在2003年就已成立的經(jīng)緯恒潤在IPO前僅開放了較小額度的融資窗口，并引入了多家知名財(cái)務(wù)投資方和產(chǎn)業(yè)投資方。其中，華興新經(jīng)濟(jì)基金于2020年上半年完成了對經(jīng)緯恒潤2.1億元的獨(dú)家投資，并于當(dāng)年年末繼續(xù)加碼，成為經(jīng)緯恒潤的最大機(jī)構(gòu)投資方。

某種程度上而言，經(jīng)緯恒潤這個案子反映出了華興在智能制造賽道的投資策略：獨(dú)特認(rèn)知、敢于下注、長期陪伴。

在2021年的一場閉門活動中，包凡即強(qiáng)調(diào)，“盡管現(xiàn)在汽車行業(yè)的熱點(diǎn)是電動化、電氣化，但我認(rèn)為動力系統(tǒng)的革命并不是最根本的，能顛覆行業(yè)發(fā)展的還是智能化。到了那一天，整個行業(yè)的定位、模式都會發(fā)生巨大的改變。”

鮮為人知的是，經(jīng)緯恒潤是華興在2020年疫情最為嚴(yán)重期間推進(jìn)的項(xiàng)目——彼時，包凡和團(tuán)隊(duì)在華興北京辦公室同經(jīng)緯恒潤創(chuàng)始人吉英存第一次見面，雙方都戴著N95口罩。而鑒于投資時間的緊迫性，華興團(tuán)隊(duì)在最短時間內(nèi)完成了盡調(diào)，立項(xiàng)之類的蓋章流程亦通過云操作完成。這份信心來自于華興在包括智能駕駛等智能制造各重點(diǎn)賽道布局已久。

包凡在2021年烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會的演講中曾提出，如果用“數(shù)字化改造和數(shù)字經(jīng)濟(jì)”對過去的十年做總結(jié)的話，那么未來的十年，中國將迎來智能化的浪潮。

“一方面，因?yàn)閿?shù)字化的改造已經(jīng)創(chuàng)造了海量的數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展讓C端消費(fèi)者和B端企業(yè)從線下走到線上并廣泛連接，我們一步步從模擬世界走向了數(shù)字世界。”包凡說道，“另一方面，數(shù)據(jù)成為新信息時代的核心要素，過去十年我們在技術(shù)上取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，不斷增強(qiáng)的算力及人工智能技術(shù)使人類可以從處理、分析海量數(shù)據(jù)中創(chuàng)造價值，能做的事情比以前多得多?！?/p>

正是基于這樣的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，華興選擇在這一波時代浪潮中積極布局智能制造在內(nèi)的重點(diǎn)賽道。

以經(jīng)緯恒潤所處的汽車領(lǐng)域?yàn)槔?，不難發(fā)現(xiàn)其存在幾個明顯的趨勢：一、未來民營的力量將非常強(qiáng)大；二、行業(yè)的技術(shù)迭代非?？欤蝗?、需要更高層次地進(jìn)行國產(chǎn)替代。在制造業(yè)實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代的浪潮中，需要大量的科技技術(shù)創(chuàng)新，不再僅僅依靠人力成本。這種情況下，資本的力量顯得尤為重要。

在華興看來，整個智能制造行業(yè)呈現(xiàn)向上的態(tài)勢，尤其在經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下，需要通過更高層次的技術(shù)突破，占領(lǐng)核心產(chǎn)業(yè)的制高點(diǎn)。

包凡亦曾表示：“我們更傾向于投資真正源于本土創(chuàng)新的事業(yè)——在巨大的中國市場，積極擁抱新技術(shù)，把握彎道超車的機(jī)會?！?/p>

再來看華興在智能制造行業(yè)的幾個代表案例（經(jīng)緯恒潤在此不再贅述）：

首先是兩家“造車新勢力”——李斌和蔚來作為這一波“造車新勢力”的先行者，其身上具有的創(chuàng)新性不言而喻，與之一并帶來的則是巨大的挑戰(zhàn)；而李想和理想主打的“增程式電動車”則在相當(dāng)長一段時間內(nèi)飽受爭議，即使是李想這樣的“超級產(chǎn)品經(jīng)理”，愿意支持他的VC也寥寥無幾。

華興是蔚來、理想的早期投資方，包凡更是理想的天使投資人。

其次是蜂巢能源和加特蘭兩家核心零部件企業(yè)——前者獨(dú)特的高速疊片工藝、高安全性無鈷電池、長壽命固態(tài)電池、車規(guī)級AI智能制造等均處于全球領(lǐng)先水平。且電池作為碳中和能源時代的基石，未來將作為能源基礎(chǔ)設(shè)施廣泛應(yīng)用于電力生產(chǎn)和消耗端，是真正長坡厚雪的大賽道；后者則作為全球技術(shù)領(lǐng)先的毫米波雷達(dá)芯片提供商，過去3年在加速車載芯片國產(chǎn)化進(jìn)度的同時，創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品也接連取得全球范圍內(nèi)的多項(xiàng)第一，并已實(shí)現(xiàn)在汽車和工業(yè)兩大場景的大規(guī)模商用。

華興出現(xiàn)在了蜂巢能源的B輪投資方陣容中，并連續(xù)參與了加特蘭的B、C兩輪融資。

可以說，上述項(xiàng)目的成績單較好地解答了華興內(nèi)部常常被問及的三句話——“這個事情的本質(zhì)、這個事情的終局、這個事情能做到多大？”

另外不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，智能制造的投資，并非只比拼是否懂技術(shù)，懂技術(shù)只是能投到好項(xiàng)目的一個必要不充分條件；核心還是在于認(rèn)知差、在于底層商業(yè)邏輯的判斷、在于能否看到公司未來更大的價值。

這就意味著，還是回到最本質(zhì)的問題：投什么？怎么投？

華興在整個智能制造行業(yè)均沿著電動化、智能化這兩條主線投。具體策略則是投每個賽道上偉大的公司。

當(dāng)然，這也是華興投資研究先行的邏輯所在，華興團(tuán)隊(duì)會分析每個行業(yè)，并細(xì)化到每個賽道。面對一些正在風(fēng)口上的賽道，不著急出手，想清楚為什么不投，如果沒有看清楚，或覺得底層商業(yè)邏輯的技術(shù)風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險都還太大，就繼續(xù)等待。

隨著本次四期人民幣基金完成首關(guān)以及四期美元基金獲得近8億美元的認(rèn)繳，華興在兩種幣種都已儲備了充足的“彈藥”，助其未來一段時間繼續(xù)深耕智能制造賽道。

從另一個角度來看，華興“在金融行業(yè)里做好服務(wù)者”的定位已自其成立貫穿至今。

包凡在致LP的信中指出，華興從創(chuàng)立之初就一直是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的可靠伙伴，累計(jì)服務(wù)了近千家創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者，見證了一批創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的佼佼者歷經(jīng)市場錘煉成為偉大公司的過程?！拔覀兲烊坏乩斫馑麄?，并與其在心路文化上息息相通。過去以來，我們始終踐行‘不僅要做單純的價值發(fā)現(xiàn)者，更要做價值的創(chuàng)造者’的理念，致力于成為優(yōu)秀企業(yè)最親密的同行者，努力實(shí)現(xiàn)LP、被投企業(yè)、華興和社會之間的共贏?！?/p>

“悲觀者躊躇彷徨，樂觀者堅(jiān)定前行?！卑矎?qiáng)調(diào)，“不畏浮云遮望眼，風(fēng)物長宜放眼量。越是置身變幻喧囂，就越要沉著靜心，回歸價值投資的本源，堅(jiān)守長期主義?！?/strong>