因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)上《巴菲特2023致股東信》的翻譯比較混亂，所以我自己整理了要點(diǎn)及全文，僅供參考。

巴菲特2023致股東信的要點(diǎn)

1. 伯克希爾投資有兩種形式。首先，投資于全資控股企業(yè)。伯克希爾在這些子公司進(jìn)行資本配置，并任命首席執(zhí)行官。當(dāng)管理大型企業(yè)時(shí)，信任和規(guī)則都是必不可少的。我們可以理解商業(yè)決策上的錯(cuò)誤，但我們對(duì)個(gè)人不當(dāng)行為零容忍。其次，購買公開交易的股票，通過購買這些股票，擁有部分業(yè)務(wù)。在這種投資形式中，伯克希爾在管理方面沒有發(fā)言權(quán)。

2. 這兩種投資目標(biāo)都是，對(duì)具有長(zhǎng)期良好經(jīng)濟(jì)特征和值得信賴的管理者的企業(yè)進(jìn)行有意義的投資。查理和我不是選擇股票，我們是在選擇生意。

3. “有效市場(chǎng)”只存在于教科書中。

4. 給投資者的教訓(xùn)：隨著花朵的盛開，雜草的重要性逐漸枯萎（The weeds wither away in significance as the flowers bloom.）。隨著時(shí)間的推移，只需少數(shù)勝利就能創(chuàng)造奇跡。是的，早日開始并活到90多歲，也會(huì)很有幫助。

5. 自1967年收購第一家財(cái)產(chǎn)意外險(xiǎn)公司以來，伯克希爾通過收購、運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)新將浮存金增加了8000倍。這筆浮存金對(duì)伯克希爾來說是一筆非凡的資產(chǎn)。

6. 如果回購價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值，那么公司所有股東都將受益。

7. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)是我們非常關(guān)注的，但這些數(shù)字很容易被經(jīng)理人操縱。

8. 伯克希爾股東不斷的儲(chǔ)蓄（即通過他們的留存收益）、復(fù)利的力量、避免重大錯(cuò)誤，以及最重要的——搭上“美國經(jīng)濟(jì)順風(fēng)車”（American Tailwind）。

9. 我們堅(jiān)信短期的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)毫無用處。

10. 能夠長(zhǎng)期專注于一件事，是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。

11. 沃倫和我不關(guān)注市場(chǎng)的泡沫，我們尋找好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，并堅(jiān)持長(zhǎng)期持有。

12. 投資沒有100%的把握，因此，使用杠桿是危險(xiǎn)的。一串美妙的數(shù)字乘以零，永遠(yuǎn)等于零。不要指望一夜暴富。

13. 你其實(shí)不需要擁有很多東西就可以致富。

14. 如果你想成為一個(gè)偉大的投資者，就必須不斷地學(xué)習(xí)。當(dāng)世界發(fā)生變化時(shí)，你也得改變。

15. 找一個(gè)非常聰明的高級(jí)合作伙伴——最好比你年長(zhǎng)一點(diǎn)，并認(rèn)真地聽取他的意見。

以下為巴菲特致股東信全文：

致伯克希爾哈撒韋公司股東：

我的長(zhǎng)期搭檔查理·芒格和我的工作是管理很多人的積蓄。我們感謝他們長(zhǎng)期以來的信任，這種信任關(guān)系往往會(huì)跨越他們成年后的大部分時(shí)間。當(dāng)我寫這封信的時(shí)候，我腦海中浮現(xiàn)的正是這些專一的儲(chǔ)蓄者們。

一般來說，人們的普遍觀念是，年輕時(shí)進(jìn)行儲(chǔ)蓄，希望以此維持退休后的生活水平。去世后，遺產(chǎn)通常會(huì)留給家人，也可能是朋友或慈善機(jī)構(gòu)。

但我們的觀念有所不同，我們認(rèn)為，伯克希爾的股東基本上是“一旦儲(chǔ)蓄、永遠(yuǎn)儲(chǔ)蓄”的類型。這些人生活得很好，他們最終將大部分資產(chǎn)捐獻(xiàn)給慈善機(jī)構(gòu)。這些慈善機(jī)構(gòu)又會(huì)用來改善許多與原始捐助者無關(guān)的人的生活，從而重新分配資金。有時(shí)候，這種方式取得了驚人的成果。

人們?nèi)绾螌?duì)待金錢，暴露出他是怎樣的人。查理和我很高興地看到，伯克希爾產(chǎn)生的大量資金流向公眾需求，而我們的股東卻很少關(guān)注伯克希爾的資產(chǎn)和帝國的建設(shè)。

誰會(huì)不喜歡為這樣的股東工作呢？

1. 我們所做的事

查理和我將你們?cè)诓讼柕膬?chǔ)蓄投資于兩種所有權(quán)形式。首先，投資于我們的全資控股企業(yè)，通常購買它們100%的股權(quán)。伯克希爾在這些子公司進(jìn)行資本配置，并任命負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)決策的首席執(zhí)行官。當(dāng)管理大型企業(yè)時(shí)，信任和規(guī)則都是必不可少的。伯克希爾對(duì)前者的強(qiáng)調(diào)達(dá)到了不同尋常的程度——以至于有人會(huì)說是極端的程度。失望是不可避免的，我們可以理解商業(yè)決策上的錯(cuò)誤，但我們對(duì)個(gè)人不當(dāng)行為零容忍。

在我們的第二類所有權(quán)中，我們購買公開交易的股票，通過購買這些股票，我們被動(dòng)地?fù)碛胁糠謽I(yè)務(wù)。在這種投資形式中，我們?cè)诠芾矸矫鏇]有發(fā)言權(quán)。

我們?cè)谶@兩種所有權(quán)形式中的目標(biāo)都是，對(duì)具有長(zhǎng)期良好經(jīng)濟(jì)特征和值得信賴的管理者的企業(yè)進(jìn)行有意義的投資。請(qǐng)?zhí)貏e注意，我們持有股票是基于我們對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)期，而不是將其視為熟練買賣的工具。這一點(diǎn)很關(guān)鍵：查理和我不是選擇股票，我們是在選擇生意。

這些年來，我犯了很多錯(cuò)誤。因此，我們廣泛的業(yè)務(wù)組合目前包括少數(shù)真正具有非凡經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)，許多企業(yè)具有非常好的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，還有一大部分普通的企業(yè)。一路走來，我還投資了一些已經(jīng)倒閉的企業(yè)，他們的產(chǎn)品不再被公眾接受。資本主義具有兩面性：一方面制度造就了越來越多的失敗者，但同時(shí)也帶來了大量改進(jìn)的商品和服務(wù)。熊彼特稱這種現(xiàn)象為“創(chuàng)造性破壞”（creative destruction）。

我們投資于公開交易股票的一個(gè)優(yōu)勢(shì)是，偶爾可以很容易地以極好的價(jià)格買到非常優(yōu)秀的企業(yè)。至關(guān)重要的是，股票經(jīng)常以愚蠢的價(jià)格交易，可能是高也可能是低。“有效市場(chǎng)”只存在于教科書中。事實(shí)上，有市場(chǎng)的股票和債券的價(jià)格令人困惑，它們的價(jià)格波動(dòng)通常只有在回顧時(shí)才能理解。

對(duì)企業(yè)進(jìn)行控股投資是另外一種形式。有時(shí)它們的價(jià)格比合理價(jià)格高得離譜，但幾乎不會(huì)以低價(jià)出售。除非受到脅迫，否則控股企業(yè)的所有者不會(huì)考慮以恐慌式估值出售。

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時(shí)至今日，我的成績(jī)單是合格的：在伯克希爾58年的管理中，我的大部分資本配置決策都僅僅是馬馬虎虎。此外，在某些情況下，我的昏招也被大量的運(yùn)氣挽救了。（還記得我們?cè)诿绹娇蘸退_門公司險(xiǎn)些發(fā)生的災(zāi)難中逃生的故事嗎？我當(dāng)然記得。注：美國航空和所羅門公司是巴菲特投資史上兩個(gè)著名的失敗案例。）

我們令人滿意的結(jié)果是十幾個(gè)真正好的決定的產(chǎn)物——大約每五年一個(gè)——這是一個(gè)有時(shí)被遺忘的優(yōu)勢(shì)，它有利于像伯克希爾這樣的長(zhǎng)期投資者。讓我們來窺探一下背后的秘密。

2. 秘訣

1994年8月——是的，1994年——伯克希爾完成了為期7年的股票買入，購買了我們現(xiàn)在擁有的4億股可口可樂股票，總成本為13億美元——這對(duì)當(dāng)時(shí)的伯克希爾來說是一筆非常大的數(shù)目。

1994年我們從可口可樂公司收到的現(xiàn)金股息為7500萬美元，到了2022年，股息增加到7.04億美元。這樣的增長(zhǎng)每年都在發(fā)生，就像生日一樣確定。查理和我所要做的就是兌現(xiàn)可口可樂的季度股息支票就行了。我們預(yù)計(jì)這些支票很可能會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

美國運(yùn)通的情況大致相同。伯克希爾對(duì)美國運(yùn)通的買入基本在1995年完成，巧合地是，也花費(fèi)了13億美元。從這項(xiàng)投資中獲得的年度股息已從4100萬美元增長(zhǎng)到3.02億美元。這些股息似乎也很有可能繼續(xù)增加。

這些股息收益雖然令人滿意，但遠(yuǎn)不是驚人的。真正讓人贊嘆的是它們帶來的巨額股價(jià)收益。截至2022年底，我們對(duì)可口可樂的投資價(jià)值為250億美元，而美國運(yùn)通的投資價(jià)值為220億美元?，F(xiàn)在這兩只股票約占伯克希爾凈資產(chǎn)的5%，與很久以前的權(quán)重相當(dāng)。

假設(shè)我在上世紀(jì)90年代犯了一個(gè)類似規(guī)模的投資錯(cuò)誤，這筆投資在2022年仍然價(jià)值13億美元（比如30年期高等級(jí)債券）。這筆令人失望的投資現(xiàn)在會(huì)僅占伯克希爾凈資產(chǎn)的0.3%，并且為我們帶來大約8000萬美元的年收入。

給投資者的教訓(xùn)：隨著花朵的盛開，雜草的重要性逐漸枯萎（The weeds wither away in significance as the flowers bloom.）。隨著時(shí)間的推移，只需少數(shù)勝利就能創(chuàng)造奇跡。是的，早日開始并活到90多歲，也會(huì)很有幫助。

3. 過去一年的簡(jiǎn)報(bào)

伯克希爾在2022年表現(xiàn)不錯(cuò)。公司調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（operating earnings）——我們使用公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（“GAAP”），不包括持有股票的資本收益——?jiǎng)?chuàng)下了308億美元的歷史新高。查理和我關(guān)注這個(gè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，并建議你也這樣做。如果我們沒有調(diào)整，GAAP數(shù)據(jù)（注：在GAAP準(zhǔn)則下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)需包含資本收益）在每個(gè)報(bào)告期都會(huì)劇烈波動(dòng)。請(qǐng)注意它在2022年的波動(dòng)，這并非異常：

當(dāng)按季度甚至每年查看時(shí)，GAAP收益100%具有誤導(dǎo)性?？梢钥隙ǖ氖牵谶^去幾十年里，資本收益對(duì)伯克希爾來說非常重要，我們預(yù)計(jì)在未來幾十年里，資本收益將產(chǎn)生積極的影響。但是，媒體經(jīng)常無腦地報(bào)道每個(gè)季度的波動(dòng)，這完全誤導(dǎo)了投資者。

去年，伯克希爾的第二個(gè)積極進(jìn)展是我們收購了由喬·布蘭登（Joe Brandon）擔(dān)任董事長(zhǎng)的財(cái)產(chǎn)意外保險(xiǎn)公司Alleghany Corporation。我過去曾與喬共事，他對(duì)伯克希爾和保險(xiǎn)都很了解。Alleghany為我們帶來了特殊的價(jià)值，因?yàn)椴讼枱o與倫比的財(cái)務(wù)實(shí)力，使其保險(xiǎn)子公司能夠采用幾乎所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都無法遵循的、有價(jià)值且持久的投資策略。

2022年在Alleghany的幫助下，我們的保險(xiǎn)浮存金從1470億美元增加到1640億美元。通過嚴(yán)格地承銷核保，這些資金很有可能實(shí)現(xiàn)零成本。自1967年收購第一家財(cái)產(chǎn)意外險(xiǎn)公司以來，伯克希爾通過收購、運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)新將浮存金增加了8000倍。雖然在我們的財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有得到確認(rèn)，但這筆浮存金對(duì)伯克希爾來說是一筆非凡的資產(chǎn)。新股東可以通過閱讀我們每年更新的A-2文件，來了解浮存金的價(jià)值。（注：保險(xiǎn)浮存金指客戶向保險(xiǎn)公司交納的保費(fèi)。保險(xiǎn)公司在留有一定比例的近期理賠或支付金額后，其余的可以拿出去進(jìn)行投資。伯克希爾的浮存金，是巴菲特投資中重要的“融資”來源。）

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2022年，通過伯克希爾的股票回購以及蘋果和美國運(yùn)通的類似舉措，每股內(nèi)在價(jià)值實(shí)現(xiàn)了非常小的增長(zhǎng)，這兩家公司都是我們的重要投資對(duì)象。在伯克希爾，我們回購了公司1.2%的流通股，直接提高了您在我們獨(dú)特的持倉組合中的權(quán)益。蘋果和美國運(yùn)通的回購，也增加了伯克希爾的持股比例，而我們沒有付出任何成本。

這里的計(jì)算并不復(fù)雜：當(dāng)股本數(shù)量減少時(shí)，你持有的眾多企業(yè)中的股權(quán)占比就會(huì)增加。如果回購價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值，那么每一點(diǎn)回購對(duì)股東都有益處。當(dāng)然，若公司以過高價(jià)格回購股票，繼續(xù)持有股票的股東就會(huì)遭受損失。在這種情況下，收益只會(huì)流向拋售股票的投資者，以及那些熱情推薦愚蠢購買行為但卻收費(fèi)高昂的投資銀行家。

值得強(qiáng)調(diào)的是，如果回購價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值，那么公司所有股東都將受益。試想一下，一家本地汽車經(jīng)銷商有三位完全知情的股東，其中的一位負(fù)責(zé)管理公司。接著，當(dāng)其中一個(gè)被動(dòng)的股東，希望將他的股權(quán)賣回給公司，并且價(jià)格對(duì)其他兩位股東有吸引力。交易完成后，這筆交易損害到任何人的利益了嗎？管理者會(huì)比繼續(xù)持有的股東更受益嗎？公共利益受損了嗎？

當(dāng)有人告訴你，所有的回購行為都對(duì)股東或國家有害，或者對(duì)CEO特別有利時(shí)，這個(gè)人要么是經(jīng)濟(jì)文盲，要么是一個(gè)口若懸河的煽動(dòng)者（這兩個(gè)角色并不相互排斥）。

伯克希爾2022年的所有業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)，幾乎都被列在 K-33 到 K-66 頁上。查理和我，以及伯克希爾的許多股東，都喜歡仔細(xì)研究這部分列出的諸多事實(shí)和數(shù)據(jù)。不過，這幾頁也不是非讀不可的。伯克希爾有很多百萬富翁，當(dāng)然還有一些億萬富豪，他們從來沒有研究過我們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。他們只是知道，查理和我——以及我們的家人和好友——繼續(xù)大量投資在伯克希爾，他們相信我們會(huì)像對(duì)待自己的錢一樣對(duì)待他們的錢。

這是我們可以做出的承諾。

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最后，一個(gè)重要的警告：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)是我們非常關(guān)注的，但這些數(shù)字很容易被經(jīng)理人操縱，只要他們想要這樣做。通常，首席執(zhí)行官、董事及其顧問也認(rèn)為，這種操縱行為是老練的。記者和分析師也把這一行為當(dāng)作家常便飯。畢竟超出“預(yù)期”也是管理上的一次勝利。

這種行為太惡心了。操縱數(shù)字不需要天賦，只需要強(qiáng)烈的欺騙欲望。一位首席執(zhí)行官曾對(duì)我說，“大膽而富有想象力的會(huì)計(jì)”（Bold imaginative accounting）已經(jīng)成為資本主義的恥辱之一。

4. 58年——以及一些數(shù)字

1965年，伯克希爾還只是一匹只會(huì)一種招式的“小馬”（即業(yè)務(wù)組成簡(jiǎn)單），擁有一家歷史悠久，但注定要倒閉的新英格蘭紡織企業(yè)。隨著這項(xiàng)業(yè)務(wù)走向死亡，伯克希爾需要立即有一個(gè)新的開始。回過頭來看，我當(dāng)時(shí)遲遲沒有意識(shí)到問題的嚴(yán)重性。

但幸運(yùn)的是：1967 年，國民保險(xiǎn)（National Indemity）成立，我們將資源轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)和其他非紡織業(yè)務(wù)。

就這樣，我們開啟了通往2023年的旅程，這是一條崎嶇坎坷的道路，包括我們股東不斷的儲(chǔ)蓄（即通過他們的留存收益）、復(fù)利的力量、避免重大錯(cuò)誤，以及最重要的——搭上“美國經(jīng)濟(jì)順風(fēng)車”（American Tailwind）。沒有伯克希爾哈撒韋，美國也會(huì)過得不錯(cuò)，反之則不然。

現(xiàn)在，伯克希爾擁有“無與倫比的龐大和多元化業(yè)務(wù)”的主要所有權(quán)。讓我們先看看每天在納斯達(dá)克、紐交所和相關(guān)交易所交易的大約5000家上市公司。在這一群體中，有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的成員?！皹?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)”是一個(gè)由大型知名美國公司組成的精英組合。

總體而言，這500家上市公司在2021年賺了1.8萬億美元。目前我還沒有2022年的最終數(shù)據(jù)，因此使用2021年的數(shù)據(jù)。這500家公司中只有128家（包括伯克希爾）賺了30億美元或更多，還有23家公司是虧損的。

截至2022年底，伯克希爾是其中八家巨頭的最大股東：美國運(yùn)通、美國銀行、雪佛龍、可口可樂、惠普股份、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。

除去這8家公司外，伯克希爾還持有伯靈頓北圣太菲鐵路運(yùn)輸公司（簡(jiǎn)稱伯靈頓北，BNSF）100%的股份和伯克希爾哈撒韋能源公司（BHE）92%的股份，每個(gè)公司的收益都超過了上述30億美元的標(biāo)準(zhǔn)（伯靈頓北為59億美元，伯克希爾哈撒韋能源為43億美元）。如果這兩家公司公開上市，它們將取代500家公司中的兩家現(xiàn)任成員?？傮w而言，我們的控股和非控股的10家巨頭，使伯克希爾公司比任何其他美國公司都更廣泛地與美國經(jīng)濟(jì)的未來保持一致。（這一計(jì)算不考慮養(yǎng)老基金和投資公司等“信托”業(yè)務(wù)。）此外，伯克希爾的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)雖然通過許多單獨(dú)管理的子公司進(jìn)行，但其價(jià)值與伯靈頓北或伯克希爾哈撒韋能源相當(dāng)。

至于未來，伯克希爾將始終持有大量現(xiàn)金和美國國債，以及其他各種業(yè)務(wù)。我們還將避免任何會(huì)在關(guān)鍵時(shí)刻導(dǎo)致現(xiàn)金流緊缺的魯莽行為，哪怕是在金融恐慌和前所未有的保險(xiǎn)損失的時(shí)刻。

我們的首席執(zhí)行官將永遠(yuǎn)是首席風(fēng)險(xiǎn)官——盡管他（她）本不必承擔(dān)這項(xiàng)責(zé)任。此外，未來他們將有相當(dāng)一部分的凈資產(chǎn)是用自己的錢購買伯克希爾股票而獲得的。是的，我們的股東將通過持續(xù)地獲得收益來保證儲(chǔ)蓄和繁榮。

伯克希爾，不會(huì)有終點(diǎn)線。

5. 令人驚訝的聯(lián)邦稅

在截至2021年的十年間，美國財(cái)政部的稅收為32.3萬億美元，而支出卻達(dá)到43.9萬億美元，出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)政赤字。

盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政治家和許多公眾對(duì)這種巨大失衡所帶來的后果持不同意見，查理和我卻自認(rèn)對(duì)此知之甚少，但我們堅(jiān)信短期的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)毫無用處。我們負(fù)責(zé)管理伯克希爾哈撒韋的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)，這種方式將隨著時(shí)間的推移取得可接受的結(jié)果，并在金融恐慌或全球嚴(yán)重衰退發(fā)生時(shí)保持公司無與倫比的持久力。為了能避免持續(xù)高企的通脹問題，伯克希爾哈撒韋對(duì)沖了部分風(fēng)險(xiǎn)，來給投資者們提供一定保護(hù)，但這層保護(hù)遠(yuǎn)非完美。美國財(cái)政如此龐大且根深蒂固的赤字會(huì)帶來一些后果。

根據(jù)數(shù)據(jù)來看，美國財(cái)政部的稅收包括個(gè)人所得稅（48%）、社會(huì)保障和相關(guān)收入（34.5%）、企業(yè)所得稅支付（8.5%）和各種較小的征收項(xiàng)目等，共獲得了32萬億美元的收入。伯克希爾公司在這十年間貢獻(xiàn)了320億美元的所得稅，幾乎為財(cái)政部所有收入的千分之一。

這也意味著，美國僅需1000個(gè)與伯克希爾實(shí)力相當(dāng)?shù)募{稅企業(yè)，那么其他企業(yè)和全國1.31億個(gè)家庭都不需要向聯(lián)邦政府支付任何稅收。

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數(shù)百萬、數(shù)十億、數(shù)萬億美元——我們都知道這些詞，但往往無法理解所涉及的龐大金額，讓我們給這些數(shù)字加上直觀的尺寸。

• 如果你把100萬美元兌換成新印制的100美元鈔票，它們能從地上疊到你的胸口。

• 如果是10億美元——這太令人興奮了！它們可以堆疊至3/4英里（約1207米）的高空。

• 最后想象320億美元，這也是伯克希爾在2012至2021年所繳納的所有聯(lián)邦所得稅，現(xiàn)在，這堆錢達(dá)到了超21英里以上（約3.38萬米）的高度，大約是商業(yè)飛機(jī)通常巡航高度的三倍。

當(dāng)涉及聯(lián)邦稅時(shí)，伯克希爾的股東可以明確表示“我在辦公室里支付了”。

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對(duì)于伯克希爾而言，我們希望且期待著在未來十年可以為美國繳納更多稅款。這是我們欠這個(gè)國家的：美國的活力對(duì)伯克希爾取得的任何成功都做出了巨大貢獻(xiàn)——這是伯克希爾永遠(yuǎn)需要的貢獻(xiàn)。我們依靠的是美國的順風(fēng)，盡管它不時(shí)地停下來，但它的推動(dòng)力總是會(huì)回來。

我已經(jīng)做了80年的投資，超過美國歷史的三分之一。盡管我們總是喜歡自我批評(píng)和懷疑，但我還沒在任何時(shí)候看到長(zhǎng)期做空美國是有意義的。我也不太認(rèn)為這封信的讀者在將來會(huì)有不同的經(jīng)歷。

6. 最好的搭檔——查理·芒格

查理·芒格和我的想法很相似，但有些內(nèi)容我需要一頁紙來解釋，他卻只用一句話就能總結(jié)，并且邏輯清晰，表述巧妙，直截了當(dāng)。

以下是他的一些想法，其中很多來自最近的播客：

• 世界上到處都是愚蠢的賭徒，他們遠(yuǎn)不如有耐心的投資者。

• 如果你還未看清世界的本來面目，這就像是通過扭曲的鏡頭來判斷。

• 我想知道我會(huì)死在哪里，我就永遠(yuǎn)不會(huì)去那里。還有一個(gè)相關(guān)的想法：盡早寫下你想要的訃告——然后按此行事。

• 如果你不在乎自己是否理性，你就不會(huì)在這方面下功夫。那么你就會(huì)一直不理性，并且得到糟糕的結(jié)果。

• 耐心是可以學(xué)習(xí)的，擁有長(zhǎng)時(shí)間的注意力，并且能夠長(zhǎng)期專注于一件事，是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)。

• 你可以從已故的人身上學(xué)到很多東西，向你欽佩和厭惡的已故之人學(xué)習(xí)。

• 如果你能游到適合航海的船上，就不要待在下沉的船上。

• 一家偉大的公司會(huì)在你離開之后正常運(yùn)轉(zhuǎn)；一家平庸的公司則不會(huì)。

• 沃倫和我不關(guān)注市場(chǎng)的泡沫，我們尋找好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，并堅(jiān)持長(zhǎng)期持有。

• 格雷厄姆曾說：“短期來看，市場(chǎng)是一臺(tái)投票機(jī)，長(zhǎng)期來看，它是一臺(tái)稱重機(jī)。”如果你持續(xù)做更有價(jià)值的事情，那么一些聰明的人會(huì)注意到它并開始購買。

• 投資沒有100%的把握，因此，使用杠桿是危險(xiǎn)的。一串美妙的數(shù)字乘以零，永遠(yuǎn)等于零。不要指望一夜暴富。

• 你其實(shí)不需要擁有很多東西就可以致富。

• 如果你想成為一個(gè)偉大的投資者，就必須不斷地學(xué)習(xí)。當(dāng)世界發(fā)生變化時(shí)，你也得改變。

• 十年來，沃倫和我一直痛恨鐵路股，但世界發(fā)生了變化，美國終于擁有了四條對(duì)美國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的大型鐵路。我們遲遲沒有意識(shí)到這一變化，但遲到總比不到好。

• 最后，我將補(bǔ)充查理幾十年來的兩句短句：“沃倫，仔細(xì)想想。你很聰明，但我是對(duì)的?！?/p>

事情就是這樣。我每次與查理通電話都能學(xué)到一些東西。而且，他讓我思考的同時(shí)，也讓我發(fā)笑。

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我會(huì)在查理的清單上添加一條我自己的規(guī)則：找一個(gè)非常聰明的高級(jí)合作伙伴——最好比你年長(zhǎng)一點(diǎn)，并認(rèn)真地聽取他的意見。

7. 奧馬哈的一次家庭聚會(huì)

查理和我真是有點(diǎn)不知羞恥（自嘲）。去年，在我們?nèi)陙淼牡谝淮喂蓶|會(huì)上，我們一如既往地以繁忙的商業(yè)活動(dòng)迎接大家。

開市鈴一響，我們就直奔你們的錢包。很快，我們的喜詩糖果鋪賣掉了11噸富含營(yíng)養(yǎng)的花生糖和巧克力。在我們P.T.巴納姆（注：著名的騙子）式的演講中，我們保證過吃它會(huì)長(zhǎng)壽。畢竟，除了喜詩糖果，還有什么可以解釋查理和我能活到99歲和92歲呢？

我知道你們迫不及待地想聽去年大會(huì)的細(xì)節(jié)。

我們從周五中午一直營(yíng)業(yè)到下午5點(diǎn)，我們的糖果柜臺(tái)共賣出2690份。周六早上7點(diǎn)到下午4點(diǎn)半，喜詩糖果又記錄了3931筆交易，在這9個(gè)半小時(shí)里，還有6個(gè)半小時(shí)是我們的電影放映和問答時(shí)間，這限制了客流量。

算一算：喜詩糖果在黃金時(shí)段每分鐘能賣掉10份糖果（兩天內(nèi)累計(jì)銷售額達(dá)400309美元），101年以來，消費(fèi)的模式?jīng)]有發(fā)生本質(zhì)變化。在福特T型車時(shí)代賣喜詩糖的方法，今天一樣管用。

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查理、我和整個(gè)伯克希爾公司期待著在5月5日至6日在奧馬哈和你們見面。我們會(huì)玩得很開心，你也會(huì)。

2023年2月25日 ? 沃倫·巴菲特董事長(zhǎng)

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