自11月國(guó)務(wù)院公布優(yōu)化防控“二十條”措施以來(lái)，各地在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中存在各種情況。本周廣州衛(wèi)健委表示高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)不得隨意擴(kuò)大；封控管理應(yīng)“快封快解”；媒體發(fā)布關(guān)于新冠病毒毒性減弱的研究文章。

船長(zhǎng)理財(cái)觀(guān)點(diǎn)：

防控政策逐漸優(yōu)化是大勢(shì)所趨。過(guò)程中具體的時(shí)間點(diǎn)、措施可能存在反復(fù)，但政策制定和執(zhí)行無(wú)法擺脫事物客觀(guān)規(guī)律，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行是社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)。

但即使防控得到優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)后續(xù)的恢復(fù)并非一蹴而就。未來(lái)潛在面對(duì)醫(yī)療資源擠兌、部分恐慌/悲觀(guān)情緒等問(wèn)題，需要提高疫苗接種率和時(shí)間來(lái)逐漸恢復(fù)。

11月公布PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為48、46.7和47.1，均不及市場(chǎng)預(yù)期。一方面是由于二十條執(zhí)行過(guò)程中的問(wèn)題，另一方面未來(lái)短期也會(huì)面臨感染人數(shù)增加，從海外重開(kāi)經(jīng)驗(yàn)表明，放開(kāi)初始階段居民出于健康擔(dān)憂(yōu)會(huì)自覺(jué)減少外出活動(dòng)，因此經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大概率不會(huì)立刻反彈到正常水平。

投資計(jì)劃：

市場(chǎng)反應(yīng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期，有可能會(huì)提前大幅上漲，或過(guò)程中因?yàn)榍榫w因素再有反復(fù)。無(wú)論如何，目前從市場(chǎng)本身的估值來(lái)看，是非常值得高倉(cāng)位的位置。我們計(jì)劃維持當(dāng)前倉(cāng)位，剩余少量現(xiàn)金會(huì)在未來(lái)1-3個(gè)月內(nèi)加至戰(zhàn)略比例的上限。

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