本文盡量以最簡潔的語言，敘述金本位下道威斯債券與楊格計(jì)劃，本文內(nèi)容框架以張捷先生的兩篇文章為基礎(chǔ)，文章名為：《一戰(zhàn)后德國怎樣在經(jīng)濟(jì)上成為戰(zhàn)勝國的》、《貨幣霸主與黃金礦主分裂擠爆金本位》，用論文和相關(guān)書籍做補(bǔ)充。

一、簡單介紹

一戰(zhàn)中，美國的支持是英法取得勝利的關(guān)鍵，這些支持包括物資、貸款等，美強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，使得兩方物資、經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生質(zhì)變。典型的例子是物資供應(yīng)。

戰(zhàn)后，對(duì)德的處置發(fā)生分歧。

英：尋求貨幣霸權(quán)，建立英鎊的金匯兌本位，消除各國外匯管制，即各國儲(chǔ)備英鎊，而英鎊綁定黃金；制約法國在歐大陸一家獨(dú)大

法：希望通過打擊德國，增強(qiáng)其在歐洲大陸的力量

美：希望德國貨幣回歸金本位并綁定美元

與此同時(shí)，英法消耗巨大且對(duì)美欠下巨額債務(wù)。

這種利益分歧與力量變化（具體博弈過程篇幅較長，不詳述），促使道威斯計(jì)劃的產(chǎn)生，美國提高了貨幣地位，英法成了冤大頭，尤其是法國，而隨著美元的貶值債券的貶值，德國也取得巨大利益，迎來了經(jīng)濟(jì)繁榮，并為二戰(zhàn)埋下伏筆。

二、詳述

英法等國對(duì)美的債務(wù)：當(dāng)時(shí)歐洲各國欠下戰(zhàn)爭(zhēng)債103.4億美元，其中，英國43億，法國34億，意大利16億多。

1美元=1.5046g黃金，即總債務(wù)黃金15557.564噸，英6469.78噸，法5115.64噸，意2407.36噸。

當(dāng)時(shí)全球黃金總量，因?yàn)闆]有找到具體數(shù)據(jù)，用線性插值估算，依據(jù)二戰(zhàn)戰(zhàn)后美國黃金儲(chǔ)備-黃金生產(chǎn)量估算≈2萬噸，依據(jù)生產(chǎn)量估算≈2.5萬噸，基本數(shù)量級(jí)在2萬噸。

因而此時(shí)的債務(wù)是巨款，促使了英法等國的讓步。

而1920年1月簽訂《凡爾賽和約》，而后1920年6月美國退出，英法意等國協(xié)議德賠償2690億金馬克，其中法占約1400億金馬克，一半比例。

依據(jù)德含金量0.9的20g金幣重7.965g計(jì)算，1金馬克=0.3584g黃金，此時(shí)賠償金額約9.6萬噸黃金。

這個(gè)值超出了全世界的黃金總量，因而德只能靠貿(mào)易順差來償還，德戰(zhàn)前貿(mào)易順差約為240噸黃金，需要400年，考慮到金本位下，黃金量=貨幣發(fā)行量，情況更糟，被認(rèn)為不可能還清。

隨后的博弈是1924年的道威斯計(jì)劃（前面的博弈過程略），為保證德有還款能力，由德在美發(fā)行美元債，籌集的資金，一半用于還英法的欠款，一半用于德國建設(shè)。同時(shí)，還要求法帶頭買債，更重要的是，暫不規(guī)定還款總額和還款年限。

因?yàn)閭敲涝?jì)價(jià)，美取得了貨幣地位，德獲得了資金注入。而后的博弈是債券由德到期支付，各國為保證債券的可支付，對(duì)德不斷的讓步。

1924-1929，德獲326億金馬克，支付賠償僅110億，凈流入216億金馬克，其中美占大比例（為獲得利息）。

隨后，1930年通過了楊格計(jì)劃，核定債務(wù)為1139億金馬克。

大蕭條后，全球貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值（金本位破裂），而道威斯和楊格債券在1935到1936年的價(jià)格大幅度貶值，道威斯債券從79美元下降到37美元，楊格債券從59美元下降到29 美元。美元、債券雙貶值的情況下，德國等于得到了賠款。

當(dāng)然上述過程中間還有其他曲折，包括美英法三國的貨幣斗爭(zhēng)、希特勒時(shí)期的資金流入與經(jīng)濟(jì)發(fā)展與非常重要的人物沙赫特等，貨幣斗爭(zhēng)中還要涉及各國的貨幣政策如銀行、貨幣相關(guān)法案與對(duì)外貿(mào)易政策競(jìng)爭(zhēng)等，此處不贅述。

這部分各書籍、論文、文章中引用的數(shù)據(jù)常有沖突，比如美元的含金量，具體貸款數(shù)額，各國物資生產(chǎn)情況，外貿(mào)情況等，因?yàn)槿鄙僖?，不能知道出處，我也只求?shù)量級(jí)上沒有大的沖突，因而并沒有進(jìn)一步求取準(zhǔn)確數(shù)字。

真實(shí)，總是有種特別的美感！