3月的PMI，終于出來(lái)了。

PMI這個(gè)數(shù)據(jù)，分制造業(yè)和非制造業(yè)兩個(gè)指標(biāo)。

每個(gè)指標(biāo)下面，都有一大堆分項(xiàng)，我們先看總量，再看結(jié)構(gòu)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月31日公布，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.5%。非制造業(yè)PMI48.8，都低于臨界值。

這樣的數(shù)據(jù)，并不意外。

相信大家早都有了心理準(zhǔn)備，3月份的形勢(shì)，是過(guò)去幾年以來(lái)，最復(fù)雜的。

俄烏局勢(shì)，我們見(jiàn)證了歷史，大宗商品迎來(lái)了狂歡，原油、鎳、鋁、玉米、鉀肥都在上漲。

這直接導(dǎo)致了企業(yè)進(jìn)貨成本提高，輸入性通脹，近在眼前。

所以，我們看到了PMI分項(xiàng)里面，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)雙雙提高，分別是66.1%和56.7%，高于上月6.1和2.6個(gè)百分點(diǎn)。?

前幾天看新聞，半年時(shí)間，因?yàn)樯嫌卧牧蟽r(jià)格大幅上漲，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池已漲價(jià)兩次，整車廠商的采購(gòu)成本，直接漲了兩萬(wàn)。

兩個(gè)資源品大國(guó)的地緣問(wèn)題，一定會(huì)延伸到產(chǎn)業(yè)鏈層面，誰(shuí)都躲不開(kāi)。

再看其他分項(xiàng)。

3月PMI的生產(chǎn)指數(shù)49.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

新訂單指數(shù)48.8%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

很明顯，生產(chǎn)端，需求端，都在走弱。

為啥？

因?yàn)榇蛘?，海外訂單被取消，被延期，再正常不過(guò)。

我看到一個(gè)例子，溫州有個(gè)戶外登山鞋，原來(lái)特別受歡迎，去年俄羅斯+烏克蘭的訂單加起來(lái)都有1000多萬(wàn)，今年客戶直接聯(lián)系不上了。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，沖突發(fā)生后，溫州約有50.2%的外貿(mào)企業(yè)，反饋訂單延期或取消，這是現(xiàn)在的主要困難。

9.4%的外貿(mào)企業(yè)表示，截至2月25日，烏克蘭、俄羅斯在手訂單延期或違約比例達(dá)20%以上，這還沒(méi)算3月份的損失。

光2月份，14%的外貿(mào)企業(yè)，估計(jì)一季度出口額至少會(huì)降10%。

海外局勢(shì)，再疊加疫情，連運(yùn)輸都受了影響。

3月PMI供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為46.5%，低于上月1.7個(gè)百分點(diǎn)，是2020年3月份以來(lái)的低點(diǎn)。

2020年的3月份是啥時(shí)候？現(xiàn)在是什么時(shí)候？

兩年前的處境，我們又經(jīng)歷了一遍。

不光我們?cè)诮?jīng)歷，中金宏觀說(shuō)，3月歐元區(qū)、日本制造業(yè)PMI供應(yīng)商配送時(shí)間初值，也都在惡化。

環(huán)球同此涼熱。

不管貨運(yùn)還是航運(yùn)，都是“供應(yīng)鏈”的血脈。

先看貨運(yùn)。

3月份，整車貨運(yùn)流量指數(shù)同比為-1.7%（2021年12月為7.2%），其中，上海、吉林、廣東分別為-4.1%、-39.3%、-10.9%。

為啥是這三個(gè)地方，不用我多說(shuō)了。

再看航運(yùn)。

浙商證券的報(bào)告稱，3月中旬，沿海主要港口貨物吞吐量同比-5.1%，其中外貿(mào)吞吐量同比-4.2%。

八大樞紐港集裝箱吞吐量，同比降了8.9%，其中外貿(mào)/內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比-1.2%、-24.4%。?

統(tǒng)計(jì)局也說(shuō)了原因，“部分調(diào)查企業(yè)反映，受本輪疫情影響，人員到崗不足，物流運(yùn)輸不暢，交貨周期延長(zhǎng)?！?/p>

所以，人口流動(dòng)受限，這是3月的另一個(gè)大背景。

疫情影響的，不止是供應(yīng)鏈，還有服務(wù)業(yè)。

對(duì)，終于說(shuō)到服務(wù)業(yè)的分項(xiàng)了。這一塊，相信大家都能感同身受。

因?yàn)?，服?wù)業(yè)直接跟居民消費(fèi)掛鉤。

3月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為46.7%，比上月下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。

廣發(fā)宏觀指出：對(duì)服務(wù)業(yè)來(lái)說(shuō)，社交距離和居民生活半徑，是主要決定變量。

地鐵客運(yùn)量走勢(shì)，跟服務(wù)業(yè)PMI走勢(shì)極強(qiáng)的相關(guān)性。

從3月地鐵客運(yùn)量看，北京、上海、廣州、南京月均值同比分別為-11.2%、-52.7%、-19.8%、-37.7%。

不能跨省旅行、不能跨市流動(dòng)、甚至不出小區(qū)，商務(wù)出差、酒店旅游、線下開(kāi)店的日子，可想而知。

建筑業(yè)，是唯一的亮點(diǎn)。

3月土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)64.7，高于上月6.1個(gè)點(diǎn)，提升幅度不小。

難道是地產(chǎn)回暖了？大家又開(kāi)始搶房了？

別多想，當(dāng)然不是，是因?yàn)榇蠡ā?/p>

土木工程建筑業(yè)的PMI大幅反彈，但房屋建筑業(yè)PMI，環(huán)比降了4.1個(gè)百分點(diǎn)至54.8%。

大家可以看看所在城市的基建投資計(jì)劃，今年發(fā)力非常猛，水利工程、軌道交通、能源基地、數(shù)據(jù)中心、城市管網(wǎng)更新，一茬接一茬。

相比之下，房地產(chǎn)，還是弱得不忍直視。

紅塔證券的報(bào)告，截止到3月30號(hào)，30大中城市商品房日均成交面積只有30萬(wàn)平方米，大幅低于歷史同期（近5年均值為49.4萬(wàn)平方米）。

其中，一線城市成交面積只有7.38萬(wàn)平方米，相比于傳統(tǒng)的2月低點(diǎn)，還下滑了0.51萬(wàn)平米。

我也納悶，中介和部分自媒體同行，天天念叨的回暖、搶房潮、大反彈、大逆轉(zhuǎn)，不知道從哪看來(lái)的，難道他們所在的是另外一個(gè)平行宇宙？

說(shuō)回這份沉甸甸的數(shù)據(jù)。

以上，藍(lán)白給大家梳理了三個(gè)方面，分別是：供應(yīng)鏈、消費(fèi)、房地產(chǎn)。

每一項(xiàng)，都關(guān)乎經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的脈搏。

每一項(xiàng)，都跟我們的工作崗位和收入，有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

每一項(xiàng)，都不是獨(dú)立的孤島，而是牽一發(fā)動(dòng)全身的關(guān)鍵一環(huán)。

嚴(yán)峻的形勢(shì)，如何破局？

這里要說(shuō)到，最近開(kāi)的兩個(gè)會(huì)。

看下時(shí)間線。

3月29號(hào)，開(kāi)了國(guó)常會(huì)。

3月30日，央行網(wǎng)站公布了貨幣政策委員會(huì)2022年一季度例會(huì)紀(jì)要。

這兩個(gè)會(huì)開(kāi)完之后，3月31號(hào)的PMI數(shù)據(jù)出爐。

所以，這兩場(chǎng)會(huì)，是解讀未來(lái)形勢(shì)如何發(fā)展的關(guān)鍵。

藍(lán)白簡(jiǎn)單做個(gè)復(fù)盤，提煉幾個(gè)要點(diǎn)。

高層會(huì)議上說(shuō)：

“穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的措施”。

“制定應(yīng)對(duì)可能遇到更大不確定性的預(yù)案”。

第一句話，是不是很熟悉？

大家可以跟16號(hào)金融委會(huì)議的措辭對(duì)比一下：“積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。”

積極出臺(tái)，變成了“早出快出”。

慎重出臺(tái)，變成了“不出”。

時(shí)隔半個(gè)月，語(yǔ)氣變得更加不容商量！

第二句話，制訂預(yù)案，早做準(zhǔn)備。

疫情+海外局勢(shì)，供應(yīng)鏈、消費(fèi)、地產(chǎn)的擾動(dòng)，這是3月份的現(xiàn)狀。

即便如此，高層依然看得很遠(yuǎn)，未來(lái)，我們可能會(huì)遇到更多的不確定性。

不管是驚濤駭浪，還是虛驚一場(chǎng)，心里先有個(gè)底，準(zhǔn)備工作要做好。

再說(shuō)央行的貨幣政策例會(huì)。

開(kāi)篇對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境做了定性：

當(dāng)前國(guó)外疫情持續(xù)，地緣政治沖突升級(jí)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，國(guó)內(nèi)疫情發(fā)生頻次有所增多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

地緣問(wèn)題，疊加國(guó)內(nèi)外的疫情形勢(shì)，“三重壓力”是擺在眼前的。

隨后，又強(qiáng)調(diào)了“保持流動(dòng)性合理充?！保爸鲃?dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力的支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤”。

說(shuō)明啥？

顯然，未來(lái)的貨幣政策，“易松難緊”，不管是針對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)貸，還是針對(duì)個(gè)人購(gòu)房者的按揭貸，利率會(huì)進(jìn)一步下探，放寬周期也會(huì)縮短。

還有，針對(duì)房地產(chǎn)，又著重重復(fù)了那句話：

“維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，更好滿足購(gòu)房者合理的住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展和良性循環(huán)。”

總之，這兩個(gè)會(huì)，都在強(qiáng)調(diào)形勢(shì)的不確定性，都在強(qiáng)調(diào)政策端的火力要加大輸出。

2022年，已經(jīng)過(guò)去了四分之一。

這幾個(gè)月難不難？確實(shí)難。

難就沒(méi)有辦法了嗎？難就沒(méi)有希望了嗎？

當(dāng)然不是。

外圍局勢(shì)，是談判，還是繼續(xù)，總會(huì)有個(gè)結(jié)果。

疫情，深圳已經(jīng)做出了表率，模式很成功，生產(chǎn)端恢復(fù)得很快。

在此基礎(chǔ)上，政策火力的輸出方向在哪里？

國(guó)盛宏觀熊園指出：沒(méi)出的政策“早出快出”，核心手段還是“寬貨幣、放地產(chǎn)、放基建”。

寬貨幣，4月仍可能再次降準(zhǔn)降息。

放松地產(chǎn)，會(huì)怎么做？

供給端，各大城市的供地，會(huì)讓出更多的利潤(rùn)空間。

優(yōu)質(zhì)民企發(fā)債的節(jié)奏可能會(huì)加快，已經(jīng)躺倒的房企，也會(huì)加快并購(gòu)和資產(chǎn)處置的速度。

需求端，購(gòu)房門檻還會(huì)降低，最近深圳準(zhǔn)備調(diào)高二手房參考價(jià)（盡管幅度不大），福州放開(kāi)限購(gòu)，接下來(lái)寬松的城市，可能會(huì)更多。

放基建，那財(cái)政專項(xiàng)債的使用范圍會(huì)拓寬，上馬項(xiàng)目會(huì)更多，繼續(xù)加大制造業(yè)投資。

比如，前天會(huì)議上已經(jīng)提了，“再開(kāi)工南水北調(diào)后續(xù)工程等一批已納入規(guī)劃、條件成熟的水利項(xiàng)目；全年水利投資可完成約8000億元”。

政策底，已經(jīng)夯實(shí)了，實(shí)的不能再實(shí)了。

接下來(lái)，就看貨幣、財(cái)政手段，火力輸出有多猛，等待經(jīng)濟(jì)底和市場(chǎng)底，在二季度出現(xiàn)。

沒(méi)人能預(yù)知未來(lái)，沒(méi)人能獨(dú)自穿越迷霧。

我們能做的，只有兩件事。

1，穩(wěn)定情緒，不發(fā)火，不動(dòng)怒，不沮喪。

2，保住收入來(lái)源，多儲(chǔ)備現(xiàn)金，保護(hù)好家人,。

一起用沉默有力的腳步，等待春日降臨，萬(wàn)物復(fù)蘇。

我是藍(lán)白，今天先聊到這，咱們下期再見(jiàn)。