作者：周繪

出品：全球財(cái)說

7月，A股主要指數(shù)大部分上漲，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指均飄紅收官。截至7月31日收盤，全月分別上漲2.78%、1.43%、0.98%，科創(chuàng)50跌3.60%。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，7月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，較上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.5%，較上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。

2023年上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.5%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長8.2%。

政策方面，7月12日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開平臺(tái)企業(yè)座談會(huì)，指出平臺(tái)經(jīng)濟(jì)大有可為。各級(jí)政府要著力營造公平競爭的市場環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。

7月17日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)。人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示，中國經(jīng)濟(jì)保持增長，并未出現(xiàn)通縮，下半年也不會(huì)出現(xiàn)通縮。預(yù)計(jì)7月CPI仍會(huì)走弱，8月有望回升，全年走出U型趨勢(shì)。

國家統(tǒng)計(jì)局在會(huì)上表示，上半年國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，未來看房地產(chǎn)投資還會(huì)處于低位運(yùn)行，但是隨著房地產(chǎn)市場調(diào)整逐步到位，房地產(chǎn)投資會(huì)逐步回到合理水平。下階段將進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力，要千方百計(jì)增加城鄉(xiāng)居民收入，繼續(xù)落實(shí)好促消費(fèi)政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)健康發(fā)展。

7月19日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》，要求構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，持續(xù)優(yōu)化穩(wěn)定公平透明可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境，充分激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)生機(jī)活力，加大對(duì)民營經(jīng)濟(jì)政策支持力度，強(qiáng)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展法治保障。

7月21日，國家發(fā)改委等7部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》指出，鼓勵(lì)積極應(yīng)用國產(chǎn)AI技術(shù)提升電子產(chǎn)品智能化水平。依托虛擬現(xiàn)實(shí)、超高清視頻等新一代信息技術(shù)，提升電子產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

7月24日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步抓好抓實(shí)促進(jìn)民間投資工作努力調(diào)動(dòng)民間投資積極性的通知》，提出17項(xiàng)針對(duì)性具體措施，調(diào)動(dòng)民間投資積極性，要求各地明確民間投資占比和民間投資中基礎(chǔ)設(shè)施投資增速目標(biāo)，建立重點(diǎn)民間投資項(xiàng)目庫，加強(qiáng)融資保障和要素保障。

同日，中共中央政治局召開會(huì)議，指出經(jīng)濟(jì)總體回升向好，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，提振投資者信心；積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)消費(fèi)引擎再發(fā)力；持續(xù)深化改革開放，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤；切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策；加大民生保障力度，端穩(wěn)糧食和能源“飯碗”。

7月31日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》，圍繞穩(wěn)定大宗消費(fèi)、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)、促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)、拓展新型消費(fèi)、完善消費(fèi)設(shè)施、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等提出20條具體政策舉措。

8月1日，國家發(fā)改委等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實(shí)施促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉措的通知》，聚焦促進(jìn)公平準(zhǔn)入、強(qiáng)化要素支持、加強(qiáng)法治保障、優(yōu)化涉企服務(wù)、營造良好氛圍等5個(gè)重要方面，提出28條具體措施，支持民營企業(yè)參與重大科技攻關(guān)，牽頭承擔(dān)工業(yè)軟件、云計(jì)算、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、基因和細(xì)胞醫(yī)療、新型儲(chǔ)能等領(lǐng)域的攻關(guān)任務(wù)。

針對(duì)市場8月走勢(shì)，大部分機(jī)構(gòu)給出較為積極的預(yù)期，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)市場將迎來一定的反彈。具體來看，國泰君安認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善與股票倉位的回補(bǔ)將進(jìn)一步推動(dòng)A股市場反彈；興業(yè)證券認(rèn)為當(dāng)前市場本身具備整體修復(fù)的空間；安信證券認(rèn)為8月延續(xù)技術(shù)性反彈的概率較大。

7月底召開的政治局會(huì)議，表現(xiàn)出了直面經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)與積極的政策態(tài)度，首次出現(xiàn)“活躍資本市場”的表述，有望提振投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)市場形成推動(dòng)作用。

在行業(yè)配置上，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為在8月市場迎來反彈的預(yù)期下，順周期行業(yè)有望受益，建議把握順周期輪動(dòng)，在順周期找低位，具體如地產(chǎn)鏈、核心消費(fèi)等。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，以下內(nèi)容僅供參考。

申萬宏源：把握“夏季躁動(dòng)”，順周期“只爭朝夕”

策略觀點(diǎn)：政治局會(huì)議出現(xiàn)兩大重要變化：一是反映出管理層充分理解市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，糾偏前期市場過度悲觀的經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期；二是“活躍資本市場”表述直接提振短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。

市場在經(jīng)過前期的調(diào)整之后，短期性價(jià)比已得到顯著的改善，進(jìn)入樂觀預(yù)期發(fā)酵的“躁動(dòng)窗口”，中期樂觀觀點(diǎn)在現(xiàn)階段暫時(shí)證偽，將成為提升短期行情強(qiáng)度的線索。

（1）國內(nèi)穩(wěn)增長政策效果樂觀，且存在加碼預(yù)期；（2）2023Q3-Q4庫存周期有望出現(xiàn)啟動(dòng)；（3）美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束、美國經(jīng)濟(jì)有韌性，外需有支撐；（4）2024年中國經(jīng)濟(jì)有望自然復(fù)蘇等。

這些樂觀預(yù)期有望在當(dāng)前時(shí)間窗口發(fā)酵，將形成有利于順周期板塊輪動(dòng)的環(huán)境，建議把握當(dāng)下，只爭朝夕。

配置建議：圍繞“政策方向+二季報(bào)驗(yàn)證”布局。具體上（1）把握順周期輪動(dòng)，關(guān)注房地產(chǎn)、地產(chǎn)鏈、核心消費(fèi)；（2）AI應(yīng)用端拓展提速，關(guān)注汽車智能化；（3）“活躍資本市場”，關(guān)注中國特色估值體系。

金股組合：中國電力（港股）、老板電器、中國船舶、濱江集團(tuán)、海鷗股份、顧家家居、紫金礦業(yè)、華陽集團(tuán)、分眾傳媒、德賽西威。

國泰君安：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋，股票市場反彈

策略觀點(diǎn)：7月政治局會(huì)議，最大的邊際變化在于直面經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)與積極的政策態(tài)度，極大程度打消了市場關(guān)于“信息繭房”與政策發(fā)力的疑慮，意味著投資者對(duì)于主觀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的緩釋、前期悲觀情緒的修正與股票倉位的回補(bǔ)。

前期市場的“低預(yù)期、低倉位”正在出現(xiàn)積極變化?！俺燥埿星椤币呀?jīng)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善與股票倉位的回補(bǔ)將進(jìn)一步推動(dòng)A股市場反彈。

本輪行情的驅(qū)動(dòng)力并非來自對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的超預(yù)期認(rèn)識(shí)，而是來自于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的下降（擴(kuò)內(nèi)需、房地產(chǎn)、地方債務(wù)的積極表態(tài)）。

與此同時(shí)，“活躍資本市場”的新提法是政治局首次提及資本市場在制度建設(shè)和改革之外的內(nèi)容，直面當(dāng)前兩市成交低迷、兩融冰點(diǎn)的短期問題，有望改善高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者入市與交投。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋，對(duì)股票行情的影響分為兩個(gè)階段。

市場反彈的第一階段，重點(diǎn)在交易阻力最小，低預(yù)期、低持倉、低股價(jià)的股票將率先受益，低估價(jià)值搭臺(tái)，往往表現(xiàn)為指數(shù)脈沖式反彈；市場反彈的第二階段，重點(diǎn)在成長空間和新邏輯催化。股票特征從指數(shù)行情轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)行情，主題成長接力。

配置建議：（1）順周期找低位：前期深度調(diào)整、機(jī)構(gòu)配置低位，且悲觀預(yù)期出清的方向?qū)梅磻?yīng)更敏感。推薦地產(chǎn)鏈（房地產(chǎn)/家居/建材/廚電）/非銀/小白酒；

（2）成長股看催化：待指數(shù)樂觀預(yù)期表達(dá)之后，策略重點(diǎn)回歸邏輯與增長預(yù)期可持續(xù)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)和AI應(yīng)用審批若有望加速，計(jì)算機(jī)/傳媒/通信將觸底回升。此外，逢低布局國產(chǎn)替代需求提升的安全資產(chǎn)與高端制造（電子/機(jī)械/軍工）；

（3）中期角度，隨著增長中樞下移以及社會(huì)利率的下降，持續(xù)看好高紅利股息價(jià)值的運(yùn)營商/能源石化/電力與公用。

金股組合：1、通信：中國聯(lián)通；2、電新：明陽智能；3、機(jī)械：江蘇神通/東威科技；4、汽車：吉利汽車/瑞鵠模具；5、計(jì)算機(jī)：數(shù)字政通/恒生電子；6、電子：立訊精密/杰普特；7、建材：東方雨虹/海螺水泥；8、交運(yùn)：中遠(yuǎn)海能/吉祥航空；9、銀行：浙商銀行；10、食品飲料：水井坊；11、醫(yī)藥：恒瑞醫(yī)藥；12、社服零售：錦江酒店/海底撈。

光大證券：預(yù)計(jì)市場將波動(dòng)上行

策略觀點(diǎn)：從復(fù)合增速的角度來看，二季度企業(yè)盈利增速或?qū)⑹侨甑牡撞?。此外，伴隨預(yù)期回暖，增量資金有望重新流入權(quán)益市場。

市場有望波動(dòng)上行，或出現(xiàn)新一輪弱化版的去年10月份到今年春節(jié)期間預(yù)期的修復(fù)行情。

配置建議：安全發(fā)展或仍將是確定性最高的中期主線。關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈（半導(dǎo)體設(shè)備、面板、存儲(chǔ)、封測(cè)等）、AI相關(guān)的硬件方向（光模塊、服務(wù)器）等?！爸刑毓馈被蛟S也將是資本市場安全發(fā)展的重要方向之一，建議關(guān)注國企改革相關(guān)方向。

機(jī)構(gòu)重倉方向的表現(xiàn)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。若市場情緒與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)均有修復(fù)，市場風(fēng)格可能會(huì)偏均衡，前期機(jī)構(gòu)重倉方向的表現(xiàn)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈（零部件、充電基礎(chǔ)設(shè)施）以及部分消費(fèi)行業(yè)（白酒、白電、社服）值得重點(diǎn)關(guān)注。

金股組合：舍得酒業(yè)、九強(qiáng)生物、海瀾之家、中國聯(lián)通、拉卡拉、華菱鋼鐵、中國石油、中國石化、鐵科軌道、新城控股。

平安證券：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望增加

策略觀點(diǎn)：目前市場整體估值處于歷史低位，隨著積極政策信號(hào)持續(xù)釋放，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望增加。

配置建議：短期建議關(guān)注超跌反彈與業(yè)績及政策博弈的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，能源化工/有色金屬板塊行情在政策影響下有望延續(xù)，同時(shí)年內(nèi)仍繼續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)和“中特估”趨勢(shì)性方向不變。

金股組合：舍得酒業(yè)、長安汽車、保隆科技、中國船舶、萬華化學(xué)、勝宏科技、浪潮信息、中國移動(dòng)、中信證券、東方雨虹。

興業(yè)證券：積極信號(hào)正在積累，悲觀預(yù)期將被修正

策略觀點(diǎn)：近期市場的波動(dòng)主要由于兩個(gè)因素：一是二季度GDP數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期，尤其是海外機(jī)構(gòu)調(diào)整中國2023年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，導(dǎo)致外資一度大幅流出；二是部分海外科技巨頭業(yè)績不及預(yù)期，如臺(tái)積電、奈飛等，導(dǎo)致股價(jià)大跌，并對(duì)國內(nèi)相應(yīng)行業(yè)、板塊形成擾動(dòng)。

但是，在當(dāng)前這個(gè)已經(jīng)反映了過多悲觀預(yù)期的時(shí)刻，仍有一些積極信號(hào)正在積累。

（1）傾向于認(rèn)為當(dāng)前這波外資流出已到達(dá)尾聲，外部的擾動(dòng)將逐步緩解；（2）6月份多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)止跌企穩(wěn)、甚至拐頭向上，市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期仍有望逐步修正；（3）近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策也在密集加碼落地；（4）當(dāng)前市場本身仍處在一個(gè)隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高、多數(shù)行業(yè)擁擠度較低的位置，具備整體修復(fù)的空間。

配置建議：半導(dǎo)體有望成為“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”新一輪行情的領(lǐng)軍者，并且在景氣周期、科技創(chuàng)新周期、國產(chǎn)化周期三大周期共振下，有望成為下半年超額收益的重要來源，當(dāng)下就是戰(zhàn)略性布局時(shí)點(diǎn)。

結(jié)合“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”配置狀況以及中報(bào)業(yè)績，除了關(guān)注超配方向的業(yè)績線索外，對(duì)于當(dāng)前機(jī)構(gòu)尚未充分配置、倉位水平仍處低位、潛在增配空間較大的行業(yè)也可重點(diǎn)關(guān)注和挖掘。

金股組合：淮北礦業(yè)、中航光電、中國中鐵、長城汽車、海爾智家、恒瑞醫(yī)藥、太極股份、中際旭創(chuàng)、寧波銀行、華泰證券。

安信證券：8月延續(xù)技術(shù)性反彈的概率較大

策略觀點(diǎn)：8月延續(xù)技術(shù)性反彈的概率是較大的，對(duì)應(yīng)三季度消費(fèi)+TMT的配置抓手會(huì)再次清晰，消費(fèi)順周期定價(jià)在前，TMT在后。

從此前到一枝獨(dú)秀TMT到現(xiàn)在的多點(diǎn)開花，首要承認(rèn)順周期出現(xiàn)環(huán)比預(yù)期的改善，對(duì)于這種上漲更傾向于波段，目前無法明確是風(fēng)格切換，除非看到后續(xù)政策效果能夠切實(shí)兌現(xiàn)落地或者經(jīng)濟(jì)連續(xù)2-3個(gè)季度向上的過程。

相比于地產(chǎn)鏈、金融的博弈價(jià)值，依然是把政策支持的定價(jià)重心放在消費(fèi)上，更具備確定性。

今年消費(fèi)行情屬于波段屬性，自身有疫情后疤痕效應(yīng)的緩慢修復(fù)，且在所謂平價(jià)消費(fèi)趨勢(shì)中蘊(yùn)涵大量國產(chǎn)替代平替的“替代率”的品種。

同時(shí)，對(duì)于8月A股行情的預(yù)判，可能前半段順周期價(jià)值，后半段科技成長，即8月月內(nèi)發(fā)生再次切換依然是較大概率事件。英偉達(dá)釋放中報(bào)業(yè)績以及在此過程中納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯指數(shù)的相對(duì)走勢(shì)對(duì)于TMT板塊至關(guān)重要。

金股組合：長城汽車、柏楚電子、歐派家居、恒生電子、老白干酒、澤璟制藥-U、寶豐能源、中鋼國際、三棵樹、中國平安。

天風(fēng)證券：三季度或?qū)⒂瓉韽?fù)蘇現(xiàn)實(shí)的弱共振

策略觀點(diǎn)：今年年初市場的邏輯是復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)共振，而三季度或?qū)⒂瓉韽?fù)蘇現(xiàn)實(shí)的弱共振。

三季度，A股市場的四個(gè)定價(jià)因子都相比二季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，雖然幅度都不大，但可貴的是，弱現(xiàn)實(shí)的改善正在發(fā)生共振。

二季度權(quán)益市場降溫明顯，Wind全A下跌3.2%.下跌的一部分原因是盈利預(yù)期的下修，4月年報(bào)季過后，2023年Wind全A的凈利潤同比增速從23.4%（5月初）下調(diào)至22.2%（6月底）。兩端交易存在一定的相似性，預(yù)計(jì)7-8月的復(fù)蘇交易將會(huì)帶來指數(shù)層面的修復(fù)。

配置建議：行業(yè)上，政策利好的方向（基建、汽車等）和基本面占優(yōu)的行業(yè)（出口鏈有韌性，部分消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)）有望錄得超額收益。

金股組合：中國平安、中興通訊、中際旭創(chuàng)、中天科技、亨通光電、立訊精密、工業(yè)富聯(lián)、金蝶國際、頂點(diǎn)軟件、新致軟件、神州泰岳、中國電影、中航重機(jī)、杭氧股份、九毛九、吳帆生物、恒瑞醫(yī)藥、海信家電、科沃斯、新東方-S、學(xué)大教育、浙江正特、森鷹窗業(yè)、博遷新材、中國交建、中材國際、蒙娜麗莎、招商蛇口、保利發(fā)展、中國國航、吉祥航空、國投電力、浙能電力、申能股份、衛(wèi)星化學(xué)、溫氏股份、瑞納智能、快手-W。

中銀證券：A股階段性底部已現(xiàn)

策略觀點(diǎn)：政治局會(huì)議定調(diào)積極，有助于提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。海外風(fēng)險(xiǎn)有望得到緩釋，但擾動(dòng)仍在。市場短期對(duì)于基本面計(jì)價(jià)了過于悲觀的預(yù)期，當(dāng)前下行空間有限。隨著政策逐步釋放，市場有望走出情緒低點(diǎn)，迎來估值修復(fù)。

配置建議：行業(yè)配置上，AI主線或已企穩(wěn)，下場布局正當(dāng)時(shí)。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、低通脹以及海外強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)映射的背景下，疊加TMT科技之前低估、機(jī)構(gòu)低配的微觀市場結(jié)構(gòu)和交易狀態(tài)，AI估值修復(fù)的動(dòng)力和空間充足。

金股組合：寧波銀行（銀行）、金地集團(tuán)（地產(chǎn)）、長久物流（交運(yùn)）、桐昆股份（化工）、寧德時(shí)代（電新）、嶺南控股（社服）、芒果超媒（傳媒）、中科江南（計(jì)算機(jī)）。

銀河證券：市場有望震蕩向上

策略觀點(diǎn)：中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不變，政策利好將持續(xù)助力市場向好。

雖然二季度經(jīng)濟(jì)斜率放緩，但是5、6月份已開始顯現(xiàn)積極因素，消費(fèi)開始回升，預(yù)期穩(wěn)中向好?？偟膩砜?，在政策呵護(hù)下GDP復(fù)合增速有望在三四季度有所支撐，給市場提供實(shí)質(zhì)性利好。

8月的重點(diǎn)是在低位尋找確定性增量。隨著近期政策頻發(fā)，助力中國經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運(yùn)行的良好態(tài)勢(shì)，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，提振投資者信心。

實(shí)質(zhì)性利好有望帶動(dòng)增量資金進(jìn)入市場，結(jié)束A股磨底，市場震蕩向上。在政策利好的驅(qū)動(dòng)下，提振投資者情緒，市場有望震蕩向上。

配置建議：具有長期增長動(dòng)能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績，好業(yè)績是不褪色的投資理念。在低位找確定性增量，即業(yè)績持續(xù)復(fù)蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向。

投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價(jià)值股+成長型價(jià)值股。8月建議戰(zhàn)略性布局中特估、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)等板塊里的價(jià)值股。

金股組合：騰訊控股、同花順、中國移動(dòng)、華緯科技、中金黃金、中國建筑、中信證券、山西汾酒、美的集團(tuán)、岳陽林紙。

中泰證券：8月上旬市場或迎來一定的反彈

策略觀點(diǎn)：展望8月，伴隨年中政治局會(huì)議的落地，政策預(yù)期的兌現(xiàn)、人民幣匯率波動(dòng)及中報(bào)業(yè)績的考驗(yàn)成為影響市場的短期主要變量。

首先，7月政治局會(huì)議的政策基調(diào)偏積極，下半年政策著力或更聚焦于國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)就業(yè)及穩(wěn)信心等問題上，貨幣政策寬松預(yù)期延續(xù)，且結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具足或持續(xù)呵護(hù)市場流動(dòng)性；其次，人民幣快速貶值的最壞階段已過，資金面上之前壓制外資流入因素逐漸消除；最后，政治局會(huì)議未提“房住不炒”給市場增加了較多想象空間，但本質(zhì)上是在防范地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)的“底線思維”之下，優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控政策，增加各地因城施策的政策空間，地產(chǎn)刺激政策或仍保持較強(qiáng)定力。

因此，伴隨政策定調(diào)積極，8月上旬市場或迎來一定的反彈。但是，當(dāng)前市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂或主要集中在長期結(jié)構(gòu)性問題，如居民資產(chǎn)負(fù)債表的收縮、企業(yè)投資意愿低迷等，因此，企業(yè)、居民及市場的“信心”恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，疊加業(yè)績考驗(yàn)的窗口期，市場行情演繹仍具有一定“預(yù)期差”。

配置建議：就8月而言，整體仍維持“攻守兼?zhèn)?兼顧主題”的投資組合不變。當(dāng)前相對(duì)積極的政策基調(diào)，疊加中美關(guān)系延續(xù)緩和，把握市場短期反彈機(jī)會(huì)，提高超跌順周期的布局機(jī)會(huì)，如上證50、滬深300等。

市場如果聚焦城中村改造，新增關(guān)注地產(chǎn)后周期相關(guān)的家電、建材等，整體維持：國產(chǎn)替代（半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)）、電力等央企公用事業(yè)、大眾消費(fèi)的推薦不變。

金股組合：長電科技、航天彩虹、菲菱科思、口子窖、江河集團(tuán)、溫氏股份、大業(yè)股份、廣聯(lián)達(dá)、恒生電子。

敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫，全球財(cái)說及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準(zhǔn)確性。無論何種情況下，本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載、抄襲！