美團(tuán)（SEHK:3690）將于下周一（11月30日）公布第三季度財(cái)報(bào)，本次財(cái)報(bào)有三大要點(diǎn)值得投資者關(guān)注，第一是外賣業(yè)務(wù)是否在加速增長(zhǎng)，尤其是阿里巴巴（NYSE:BABA）旗下餓了么加劇競(jìng)爭(zhēng)的背景下，第三季度美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)能否超越餓了么變得格外重要；第二是美團(tuán)的用戶數(shù)量增長(zhǎng)是否在重新加速；第三是美團(tuán)的買菜業(yè)務(wù)能否壓倒拼多多（NASDAQ:PDD）。如果美團(tuán)能夠成功過(guò)這三關(guān)，那么美團(tuán)的市值將可達(dá)到20000億港元。

周一（11月23日）美團(tuán)收?qǐng)?bào)308港元，市值達(dá)到18120億港元，已經(jīng)成為港股第三大市值的上市公司。然而，美團(tuán)的股價(jià)高處不勝寒，每次業(yè)績(jī)均不容有失。本次美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的表現(xiàn)將主導(dǎo)美團(tuán)后期股價(jià)走勢(shì)。
本次美團(tuán)業(yè)績(jī)的三個(gè)關(guān)鍵

之前阿里巴巴公布季度業(yè)績(jī)，旗下餓了么平臺(tái)傭金、提供配送服務(wù)收取的服務(wù)費(fèi)以及其他服務(wù)費(fèi)總額為88.4億元人民幣，增長(zhǎng)了29%。第三季度美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)必須超過(guò)餓了么，否則會(huì)被視為市場(chǎng)份額已經(jīng)被蠶食的信號(hào)，會(huì)對(duì)美團(tuán)的股價(jià)走勢(shì)不利。

阿里巴巴自2018年第四季度開始將餓了么獨(dú)立呈報(bào)業(yè)績(jī)，由2019年第四季度起開始有比較完整數(shù)據(jù)，得以和美團(tuán)比較。由2019年第四季度至今，美團(tuán)的增幅都不及餓了么。因?yàn)橹Ц秾氁呀?jīng)成為餓了么的重要流量入口，截止今年6月，餐飲外賣的新增消費(fèi)者中約有45%來(lái)自支付寶。

本次美團(tuán)第三季度業(yè)績(jī)適逢國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在疫情中逐漸恢復(fù)之際，美團(tuán)的重要對(duì)手餓了么的營(yíng)業(yè)額已經(jīng)顯著回升，美團(tuán)營(yíng)業(yè)額的增長(zhǎng)幅度至少要和餓了么看齊，否則投資者會(huì)很失望，因此是不容有失。
投資者對(duì)補(bǔ)貼容忍度增加

自拼多多和嗶哩嗶哩（NASDAQ:BILI）公布業(yè)績(jī)后，投資者對(duì)投資科技股的策略明顯在改變，追求用戶增長(zhǎng)明顯多于盡快讓業(yè)務(wù)扭虧為盈，對(duì)補(bǔ)貼搶用戶的容忍程度有所增加。這個(gè)策略轉(zhuǎn)變明顯不利美團(tuán)。因?yàn)槟瓿踔两竦膬蓚€(gè)季度，美團(tuán)用戶僅增長(zhǎng)了8%。

其實(shí)，近年美團(tuán)用戶增長(zhǎng)至4.5億人這個(gè)水平后已經(jīng)開始放緩了。相比之下，拼多多、京東（NASDAQ:JD）活躍用戶人數(shù)還在大幅增長(zhǎng)，這顯然是美團(tuán)本次業(yè)績(jī)值得關(guān)注的第二個(gè)注意事項(xiàng)。

第三個(gè)注意事項(xiàng)當(dāng)然是美團(tuán)與拼多多的買菜大戰(zhàn)誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)。美團(tuán)的買菜業(yè)務(wù)有自營(yíng)的美團(tuán)買菜，也有供第三方銷售的菜大全。之前疫情爆發(fā)的武漢，已經(jīng)成為雙方買菜業(yè)務(wù)的首個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。因?yàn)榉獬顷P(guān)系，形成對(duì)生鮮食品團(tuán)購(gòu)的需求。查看媒體報(bào)道，似乎是拼多多稍勝一籌。

上述的三個(gè)注意事項(xiàng)美團(tuán)都處于不利位置。然而，美團(tuán)創(chuàng)始人王興身經(jīng)百戰(zhàn)，屢次給予投資者驚喜。投資者不妨給予其多一點(diǎn)耐心，讓管理層在這場(chǎng)買菜大戰(zhàn)中突圍而出。

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