作者：蘇杭

出品：洞察IPO

去年秋冬以來，部分地區(qū)限電與國家物資儲(chǔ)備的相關(guān)話題，引發(fā)了廣大消費(fèi)者的儲(chǔ)能意識。

近日，戶外電源品牌“電小二”的母公司深圳市華寶新能源股份有限公司（以下簡稱“華寶新能”）更新深市創(chuàng)業(yè)板上市申請材料，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

作為最早一批進(jìn)入移動(dòng)電源行業(yè)的公司，華寶新能放棄充電寶轉(zhuǎn)為戶外電源業(yè)務(wù)，小眾賽道能成新藍(lán)海嗎？

從充電寶轉(zhuǎn)型戶外電源，研發(fā)費(fèi)用率低于同業(yè)

華寶新能是一家便攜儲(chǔ)能品牌企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為鋰電池儲(chǔ)能類產(chǎn)品及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

其中，戶外電源為公司的核心產(chǎn)品，可應(yīng)用于戶外旅行、應(yīng)急備災(zāi)等場景。

近一段時(shí)間，小紅書上刮起了一陣露營風(fēng)，相關(guān)筆記達(dá)到11萬篇以上，受疫情的影響，更多人選擇短途旅行或周邊游。

但普通的旅行項(xiàng)目對年輕人來說缺乏吸引力，而“充滿氛圍感，擁抱自然、逃離城市、治愈減壓”的露營成了新選擇。

受此刺激，露營相關(guān)設(shè)備的銷量也隨之攀升，天貓公布的2021雙11十大趨勢單品，戶外電源位居前列。

另一方面，自然災(zāi)害頻發(fā)疊加部分地區(qū)供電緊張的影響下，家庭防災(zāi)意識及需求上升，帶動(dòng)儲(chǔ)能設(shè)備銷量大幅增長。

2018年-2020年，華寶新能的營業(yè)收入分別為2.05億元、3.19億元、10.7億元，2019年、2020年?duì)I收增幅分別為55.23%、235.44%。

而2021年僅1-6月其營收就達(dá)到9.68億元，幾近上年全年。

同期，華寶新能的凈利潤分別為322.03萬元、3645.16萬元、2.34億元，2019年、2020年凈利潤增幅分別達(dá)到1031.95%、541.43%；2021年1-6月凈利潤為1.57億元。

目前，華寶新能的主要產(chǎn)品為不同容量規(guī)格的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品，以及可與其配套使用的太陽能板及電源連接線等配件，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。

雖然華寶新能現(xiàn)在的主要產(chǎn)品為戶外電源，但自2011年成立以后，其主要從事充電寶的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在2017年以前，充電寶也是華寶新能的主要收入來源。

主業(yè)是充電寶時(shí)期的華寶能源和“掌門人”孫中偉要更高調(diào)一些，與現(xiàn)在“悶聲發(fā)財(cái)”的形象有所不同，其自詡“移動(dòng)電源開創(chuàng)者”，“十年磨一劍”、“死磕充電寶”的報(bào)道比比皆是。

但正當(dāng)大家都以為華寶新能將在充電寶的路上狂奔不止時(shí)，2018年，華寶新能放棄了多年的充電寶事業(yè)，開始逐漸向便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

2018年到2021年上半年，華寶新能來自充電寶的收入從1.24億元驟減到2200元，而便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品收入則從6398.12萬元猛增至7.76億元。

主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類構(gòu)成情況

2018年到2021年上半年，華寶新能的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.22%、2.83%、2.19%、2.37%，而同行業(yè)同期可比公司的平均值分別為5.15%、5.49%、4.99%、5.55%。

華寶新能對此的解釋為，長期的技術(shù)積累使得公司較早形成了一系列便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品相關(guān)核心工藝及研發(fā)技術(shù)體系，同時(shí)，公司的研發(fā)周期相對較短，相關(guān)的折舊攤銷費(fèi)用、材料成本及制造費(fèi)用在產(chǎn)品投入生產(chǎn)后計(jì)入營業(yè)成本，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用占比較低。

不過，充電寶與戶外電源終究屬于不同品類，天貓、京東等平臺(tái)評論區(qū)的消費(fèi)者對于產(chǎn)品充電慢、容易跳閘等問題的反饋，或許就是研發(fā)投入較低最直觀的后果。

外銷占比超9成，募資補(bǔ)流不及此前分紅

戶外電源的主要使用場景一是應(yīng)急救援，二是戶外旅行。

華寶新能旗下?lián)碛袃蓚€(gè)品牌，其中“Jackery”品牌面向海外市場，“電小二”品牌面向中國市場。

目前，國內(nèi)的露營市場處于發(fā)展初期，較發(fā)達(dá)國家市場相比滲透率較低，因此華寶新能的主要發(fā)力方向仍是海外市場。

報(bào)告期內(nèi)，華寶新能境外銷售占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.53%、87.27%、90.09%和93.29%，其中美國市場的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為43.22%、45.69%、42.62%和47.69%。

在境外銷售方面，華寶新能主要通過亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓和京東等第三方電商平臺(tái)銷售產(chǎn)品。

這也勢必會(huì)產(chǎn)生相關(guān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)界面新聞2021年6月29日消息，自2021年4月底開始，深圳的大賣家帕拓遜、傲基科技（銷售的主要產(chǎn)品之一為便攜式儲(chǔ)能電源PowerStudio）、通拓、澤寶、猿人科技、萬拓科創(chuàng)等旗下的主力品牌紛紛被亞馬遜封號。

而傲基科技當(dāng)時(shí)正在接受上市輔導(dǎo)，“封號”事件發(fā)生后，有關(guān)上市的消息就一直沉寂至今。

有消息稱，亞馬遜此次對賣家進(jìn)行封號處理，主要由于其存在刷單行為。

在招股書中，華寶新能披露了自身存在的刷單行為，并稱刷單僅存在于國內(nèi)電商平臺(tái)，2018年到2020年的刷單金額分別6.77萬元、203.28萬元、15.47萬元，且報(bào)告期內(nèi)存在的刷單行為涉及的金額未確認(rèn)收入。

國內(nèi)的市場教育還需要時(shí)間的積累，一旦海外市場出現(xiàn)變故，對華寶新能或?qū)⒊蔀闇珥斨疄?zāi)。

此外，成立以來一直專注于充電寶ODM代工的華寶新能銷售渠道建設(shè)較為薄弱。

報(bào)告期內(nèi)，華寶能源的銷售以線上直銷為主，2020年及2021年上半年線上B2C（企業(yè)賣家—個(gè)人買家）占比均超過80%。

各平臺(tái)銷售收入情況

線上直銷的方式可以降本增效，提高毛利率，但線上直銷依靠第三方平臺(tái)，尤其是亞馬遜、日本樂天等海外購物平臺(tái)，如果與平臺(tái)的合作或平臺(tái)本身經(jīng)營出現(xiàn)異常，則將直接影響公司的銷售情況。

招股書顯示，華寶新能此次發(fā)行將用于便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，計(jì)劃募集資金6.76億元，其中1.27億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2019年及2020年，華寶新能現(xiàn)金分紅金額分別為3500萬元及9700萬元，合計(jì)1.32億元，超過了此次發(fā)行所要用于補(bǔ)流的金額。