網(wǎng)絡(luò)上的文章對(duì)“未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)”的解讀基本是公式化，案例化。賬面值是歷史值，案例只代表具體個(gè)案，都無(wú)法引用到其它具體分析中。用不確定去推導(dǎo)不確定結(jié)論依然是不確定，邏輯有問(wèn)題，對(duì)判斷未來(lái)起不到實(shí)際作用。

未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)是價(jià)值投資最重要的概念，通俗解讀是“未來(lái)某個(gè)時(shí)間段企業(yè)值多少錢”，所以未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)包括了對(duì)企業(yè)的品質(zhì)，估值，時(shí)機(jī)的判斷。換言之通過(guò)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)評(píng)估的投資就是價(jià)值投資。價(jià)值投資包含成長(zhǎng)價(jià)值，但不僅限于成長(zhǎng)價(jià)值。

未來(lái)是不確定的，預(yù)判未來(lái)不是確定未來(lái)，而是利用充分信息判斷最大概率的路徑，從而得到最優(yōu)的投資時(shí)機(jī)及持有周期。要獲得最大概率的路徑，充分信息和信息分析的綜合能力是關(guān)鍵，有著同樣的比重。

要獲得充分信息就必需付出充分成本，行業(yè)眾多，上中下游，企業(yè)治理，充分成本不是普通投資者可以負(fù)擔(dān)的。再者，個(gè)人的認(rèn)知局限、思維偏見(jiàn)、路徑依賴、自負(fù)等等也不可能擺脫。普通投資者沒(méi)路可走了嗎？不，仍有路可走，走邏輯之路，走哲學(xué)之路。

未來(lái)始于當(dāng)下，當(dāng)下影響未來(lái)?；厮輾v史，好企業(yè)都有迭代，替代，創(chuàng)新的特征，也就是說(shuō)好企業(yè)都具備時(shí)代格局，行業(yè)趨勢(shì)的產(chǎn)品及治理遠(yuǎn)見(jiàn)，具備這些條件才更有可能成長(zhǎng)為優(yōu)秀的企業(yè)，也才可能正確的判斷企業(yè)的未來(lái)。

用確定推導(dǎo)不確定，才是最大概率的路徑。先確定成長(zhǎng)環(huán)境，再確定成長(zhǎng)路徑，再確定企業(yè)治理，再確定具體數(shù)值。當(dāng)然，投資還必需確定市場(chǎng)環(huán)境。綜合起來(lái)就是品質(zhì)，估值，時(shí)機(jī)。實(shí)際運(yùn)用難度5星，必需用分散策略抵抗風(fēng)險(xiǎn)。