編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

作為近期的房企負面典型之一，藍光發(fā)展的流動性危機仍在持續(xù)。

此前，藍光發(fā)展針對上海證券交易所《關(guān)于對四川藍光發(fā)展股份有限公司利潤分配有關(guān)事項的監(jiān)管工作函》作出回復(fù)，根據(jù)回復(fù)信息顯示，“由于公司在報告期內(nèi)出現(xiàn)了階段性流動性緊張和債務(wù)逾期，未能在2021年7月20日前籌集到2020年度利潤分配所需資金。截至7月12日，藍光發(fā)展累計到期未能償還的債務(wù)本息合計45.44億元，公司預(yù)計不能在7月20日前完成分紅”。

另外，截至今年上半年，藍光發(fā)展貨幣資金余額為100.29億元人民幣，其中可自由動用的資金只有3.3億元人民幣，各類受限或者限定用途的資金高達96.99億元人民幣，這進一步預(yù)示了公司在資金層面的捉襟見肘。

按照官方說法，藍光發(fā)展自身也已經(jīng)認識到了自己面臨的融資困難境地和償債壓力，所以公司進行了旗下子公司股份出售、下調(diào)分紅比例等動作，但從公司依舊出現(xiàn)部分債務(wù)無法如期償還的情況上來看，藍光發(fā)展目前的補救動作并不足以緩解自身所面臨的債務(wù)壓力。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，截至2021年上半年，藍光發(fā)展負債總額超過1980億元人民幣，其中有息負債規(guī)模近613億元人民幣，今年內(nèi)到期的短期有息負債超過198億元人民幣，公司短期、長期償債壓力都非常大。

需要指出的是，藍光發(fā)展目前已經(jīng)有超過76億元人民幣的債務(wù)因為逾期等原因而卷入法律訴訟，這將進一步影響公司的正常運營。

顯而易見的是，流動性危機正在對藍光發(fā)展的公司發(fā)展形成“多米諾骨牌”效應(yīng)，逾期、卷入法律訴訟、公司業(yè)績受影響的惡性循環(huán)正在讓公司遭遇全面的質(zhì)疑。作為曾經(jīng)的四川地產(chǎn)公司“頭牌”，藍光發(fā)展正在迎來屬于自己的至暗時刻。

項目暴雷不可避免

一直到去年，藍光發(fā)展還在飛速擴張的發(fā)展道路上進階，只是讓人始料未及的是，進入2021年的它跌落的如此快。

根據(jù)官方介紹顯示，藍光發(fā)展背后的母公司藍光控股集團是2019年胡潤中國五百強民營企業(yè)，也是2020年中國民營企業(yè)五百強之一，公司旗下業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)、投資、生物醫(yī)藥等多領(lǐng)域。

背靠“大樹”之下，藍光發(fā)展在過去幾年間的發(fā)展增速不可謂不快。過去三年，藍光發(fā)展一方面不斷開發(fā)新項目，一方面持續(xù)高價拿地。

但從去年年底開始，藍光發(fā)展開始傳出以管理層動蕩、流動性危機等為代表的一系列負面事件，在公司陷入輿論漩渦的同時，它也一步一步地將自身債務(wù)危機曝光到大家面前。

而在房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中，一旦一家公司開始債務(wù)暴雷，公司旗下樓盤項目自然會遭遇影響，藍光發(fā)展當(dāng)然也沒能例外。

從今年年中開始，隨著藍光發(fā)展債務(wù)壓力越來越大，公司旗下大量項目被媒體曝出了停工、甚至還有以爛尾來形容的新聞。

寧波、昆明、惠州、重慶...在全國范圍內(nèi)，藍光發(fā)展都有不少項目受到公司債務(wù)問題影響而出現(xiàn)不同程度的施工進度推遲。

值得注意的是，樓盤項目停工、延期交付、爛尾等問題將會蘊含著很大的群體性事件風(fēng)險，一旦業(yè)主開始維權(quán)、利用法律手段維護自己的合法權(quán)益，那么藍光發(fā)展將會陷入更嚴重的輿論危機，這對于公司未來償債、融資和正常經(jīng)營來說影響深遠。

債務(wù)壓頂，藍光發(fā)展何以至此？

短短一年時間，藍光發(fā)展的境遇就遭遇如此轉(zhuǎn)折，這讓所有人都對公司未來發(fā)展捏了一把汗。

說到底，還是因為藍光發(fā)展此前并未重視起相關(guān)監(jiān)管重拳和行業(yè)收緊態(tài)勢，為了擴張，公司采取了房地產(chǎn)行業(yè)常見的舉債式發(fā)展模式，卻未能讓自己的經(jīng)營業(yè)績覆蓋好債務(wù)水平。

根據(jù)公司最新的2021年半年報數(shù)據(jù)顯示，藍光發(fā)展的業(yè)績基本面堪憂，它在今年上半年實現(xiàn)的總營收超過119億元人民幣，但公司巨額虧損了近51億元人民幣。巨額虧損再加上巨額負債、短期內(nèi)箭在弦上的債務(wù)逾期壓力，公司的發(fā)展現(xiàn)狀說服力很弱，這從藍光發(fā)展的股價表現(xiàn)就能看得出來。

截至2021年9月23日收盤，藍光發(fā)展股價報收于2.18元每股，處于近一年來的股價低位，公司總市值只有66億元人民幣左右。

在“三道紅線”表現(xiàn)上，藍光發(fā)展扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率超過84%，凈負債率超過227%，雙雙踩中紅線，屬于房企當(dāng)中比較敏感的“橙色檔”。

與此同時，藍光發(fā)展目前被卷入的大量債券交易、金融借款糾紛正在讓公司的商業(yè)信用嚴重下滑，它可能越來越難受到投資人的認可。主營業(yè)務(wù)基本面發(fā)展不暢、后續(xù)融資之路大概率艱難的背景之下，藍光發(fā)展被很多人擔(dān)心會“倒閉”就顯得順理成章了。

最近一段時間以來，大量房地產(chǎn)企業(yè)持續(xù)暴雷的消息正在讓藍光發(fā)展這樣的中小房企壓力倍增，連恒大、華夏幸福、泰禾集團這樣的著名房企都因債務(wù)問題面臨艱難的生存境地，藍光發(fā)展就更不用說了，在市場普遍降溫的行業(yè)環(huán)境之下，藍光發(fā)展未來的處境可能會越來越差。

根據(jù)一些媒體的統(tǒng)計信息顯示，截止今年九月初，全國范圍內(nèi)已經(jīng)有兩百八十多家房地產(chǎn)企業(yè)陷入破產(chǎn)危局，這意味著幾乎每天都有房企破產(chǎn)，這種嚴峻態(tài)勢值得警惕。

在內(nèi)外部嚴峻的行業(yè)態(tài)勢下，頭部房企尚且“自求多福”，中小房企可能就更難生存下去，藍光發(fā)展必須要重視起這種行業(yè)現(xiàn)狀，化壓力為動力，從根本上改變自己過去的經(jīng)營模式，否則的話，它可能會越來越危險。