票房收入減少20%，衍生品收入減少7.7%，流媒體收入翻11倍。

作者：Dkphhh

5月6日，迪士尼公布了2020年第二財(cái)季財(cái)報(bào)（截至3月28日），營(yíng)收 180 億美元，比上一年同期高 20%，凈利潤(rùn)縮減至 4.6 億美元，較上一年同期減少 93%。財(cái)報(bào)里說疫情造成的損失總共超過14億美元。

截至美東時(shí)間5月6日收盤，迪士尼股價(jià)101.6美元，較上一個(gè)交易日跌2.05%，市值1824億美元。Netflix的市值（1868億美元）又一次超過了迪士尼，不知道這次能維持多久。

雖然凈利潤(rùn)降幅大得有點(diǎn)出乎意料，但這個(gè)成績(jī)其實(shí)沒什么好驚訝的。迪士尼長(zhǎng)期倚重線下的樂園和電影院，在疫情面前能保持盈利就已經(jīng)很不錯(cuò)了。當(dāng)然，這個(gè)季度能盈利主要是因?yàn)橐咔楸l(fā)在3月中旬，其影響在這次財(cái)報(bào)反映的還不算充分，下個(gè)季度的業(yè)績(jī)可能更難看。

從3月疫情全球爆發(fā)以來，迪士尼在全球的6座迪士尼樂園度假區(qū)基本全部停業(yè)，周邊的零售店、郵輪也陷入停擺。院線關(guān)門導(dǎo)致迪士尼的電影不得不重新排期，同時(shí)正在制作中的項(xiàng)目也不得不暫停，后者的影響不僅僅局限于影視娛樂業(yè)務(wù)，也意味著未來有一段時(shí)間迪士尼的流媒體平臺(tái)和電視網(wǎng)絡(luò)可能沒有新節(jié)目上線?？梢哉f，疫情對(duì)迪士尼的影響是全方位的。

另外，迪士尼在財(cái)報(bào)中說，已經(jīng)有客戶要求退貨、退款、或延期付款，衍生品授權(quán)的費(fèi)用也有所減少。可以想見現(xiàn)金流的情況不容樂觀。

在2月份宣布退休計(jì)劃的前CEO，現(xiàn)任董事長(zhǎng)羅伯特·艾格也重回一線，參與了財(cái)報(bào)公布后的電話會(huì)，他說迪士尼100年的歷史里經(jīng)歷過數(shù)次危機(jī)，有著頑強(qiáng)的韌性，相信這一次也能挺過去。

現(xiàn)在，迪士尼要怎么挺過去呢？

他們讓大部分員工休無薪假，然后減少高管的工資，最后在3月份又發(fā)行了60億美元的債券緩解現(xiàn)金流吃緊的狀況。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至3月28日，迪士尼手上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共計(jì)143.78億美元。

在4月份，迪士尼又發(fā)行了50億美元的債券，迪士尼的首席財(cái)務(wù)官 Christine McCarthy 在電話會(huì)上透露，目前迪士尼的債務(wù)總量達(dá)到了172.5億美元。這負(fù)債情況已經(jīng)快趕上年年借錢的Netflix了。

“我們正在評(píng)估疫情對(duì)我們業(yè)務(wù)的潛在影響，同時(shí)謹(jǐn)慎地管理現(xiàn)金流。總體而言，我們對(duì)自己度過危機(jī)的能力充滿信心?！盋hristine McCarthy 說。

下面我們來看一下，疫情之下，迪士尼四大業(yè)務(wù)部門的具體情況。

海外游客量下滑50%，樂園損失超10億美元

先看受疫情沖擊最嚴(yán)重的樂園、體驗(yàn)與產(chǎn)品部門，2020年第二財(cái)季該部門營(yíng)收55.43億美元，同比下滑10%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.39億美元，同比下滑58%。

具體來看，樂園門票收入下滑12%，至15.54億美元；園內(nèi)消費(fèi)收入同比下滑10%，至12.76億美元；度假區(qū)收入同比下滑8%，至13.77億美元；樂園授權(quán)的收入下滑12%，至4.36億美元。

中國(guó)的兩座迪士尼樂園度假區(qū)和日本的東京迪士尼樂園度假區(qū)早在1月底就已經(jīng)關(guān)門了，但世界其他地區(qū)的迪士尼樂園在3月中旬關(guān)門，所以，只單純看收入，本期財(cái)報(bào)對(duì)疫情影響的反映實(shí)際比較有限，但我們能在很多細(xì)分條目里看到影響的劇烈程度。

例如，海外樂園的游客量，較去年同期下滑了50%，還有海外樂園的酒店入住率只有47%，而去年同期是79%。同時(shí)，因?yàn)橐咔椋鲜磕針穲@的營(yíng)業(yè)成本也有所升高，達(dá)到了35.55億美元。

財(cái)報(bào)里提到，疫情對(duì)樂園業(yè)務(wù)造成的損失超過10億美元。

為了遏制情況的進(jìn)一步惡化，迪士尼的新任CEO包正博(Bob Chapek)在電話會(huì)上宣布上海迪士尼樂園將在5月11日恢復(fù)營(yíng)業(yè)。在這之前，上海迪士尼實(shí)際上已經(jīng)恢復(fù)了部分區(qū)域和商鋪的營(yíng)業(yè)，只是最核心的樂園沒有開業(yè)。

根據(jù)上海迪士尼官方的消息，這次恢復(fù)營(yíng)業(yè)會(huì)采取一定的安全措施，包括實(shí)行限流、要求游客提前購(gòu)票及預(yù)約入園；在樂園的排隊(duì)區(qū)域、餐廳、游樂項(xiàng)目和其他設(shè)施安排安全距離；以及增加衛(wèi)生消毒的頻次等。5月8日上午8點(diǎn)起，樂園門票將在上海迪士尼度假區(qū)官方線上渠道及官方旅游合作伙伴渠道上重新發(fā)售，在恢復(fù)運(yùn)營(yíng)初期，將實(shí)行每日限量發(fā)售。

衍生品方面，迪士尼第二財(cái)季，來自衍生品的總體收入達(dá)到了7.16億美元，較去年同期下滑了7.7%，其中衍生品授權(quán)的收入少了2%。一般來說，衍生品的收入和檔期的影視內(nèi)容高度相關(guān)，和去年同期相比，今年迪士尼的熱門電影比較少，本來應(yīng)該上映的《花木蘭》因疫情被迫改檔，衍生品的授權(quán)和銷售都受到了一定影響。

票房收入減少20%，未來更多電影會(huì)在流媒體上發(fā)行

再來看影視部門，2020年第二財(cái)季，迪士尼影視部門營(yíng)收15.09億美元，同比增長(zhǎng)33%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑了8%，為4.66億美元。

這個(gè)成績(jī)看起來沒有受多少影響，但在細(xì)分科目里，迪士尼的院線發(fā)行收入實(shí)際上同比減少20%，只有6.03億美元。和樂園一樣，美國(guó)的院線也是到了3月中旬才集體關(guān)門，本期財(cái)報(bào)對(duì)疫情影響的反映實(shí)際有限，但20%的下滑也能看出情況十分糟糕。

影視部門這次能保持營(yíng)收同比增長(zhǎng)，主要是電視和流媒體發(fā)行收入實(shí)現(xiàn)了同比33%的增長(zhǎng)，達(dá)到了15.09億美元。這部分收入是迪士尼對(duì)外授權(quán)電影的收入。另外家庭娛樂收入也實(shí)現(xiàn)了58%的同比增長(zhǎng)，達(dá)到了4.27億美元，所謂家庭娛樂，簡(jiǎn)單來說就是賣DVD碟片。

這兩項(xiàng)收入本質(zhì)上都是迪士尼電影的版權(quán)銷售收入，他們的快速增長(zhǎng)實(shí)際上反映的是迪士尼的電影在版權(quán)銷售市場(chǎng)的火熱，有很多電視臺(tái)、流媒體都向迪士尼購(gòu)買版權(quán)。

算上媒體網(wǎng)絡(luò)和流媒體業(yè)務(wù)里的對(duì)外內(nèi)容授權(quán)，再合并抵消集團(tuán)內(nèi)部的交易，迪士尼本季度對(duì)外授權(quán)內(nèi)容的收入是17.08億美元，這個(gè)數(shù)字環(huán)比上季度的16.27億美元有所增長(zhǎng)。

本季度受疫情影響，迪士尼將原本的一些院線電影火速賣給了線上點(diǎn)播平臺(tái)，包括3月份上映的皮克斯的動(dòng)畫電影《1/2的魔法》，這部分的增長(zhǎng)可能就來自于這里。不過，這一點(diǎn)增長(zhǎng)，在疫情面前，顯得有些杯水車薪。

疫情也在促使迪士尼重新思考院線和流媒體的關(guān)系?！拔覀兎浅Ｏ嘈旁壕€為超級(jí)大片帶來的體驗(yàn)。但是，消費(fèi)者不斷變化的習(xí)慣和當(dāng)下的疫情，使我們意識(shí)到我們必須要對(duì)整體戰(zhàn)略做出一些改變?！?，包正博說，“所以我們會(huì)審慎地評(píng)估每一部電影（是否適合在院線播放），正如我們現(xiàn)在做的那樣。”

在本期財(cái)報(bào)公布前，迪士尼更新了一次院線排期，將《花木蘭》《黑寡婦》等電影重新定檔在下半年。而一部分院線電影，如《阿特米斯奇幻歷險(xiǎn) 》則被迪士尼安排在Disney+上播出。

詳見：疫情下的好萊塢：Netflix用戶猛增47%，迪士尼56部電影重新排期

值得注意的是，迪士尼更新的排片計(jì)劃里沒有出現(xiàn)《X戰(zhàn)警：新變種人》，這部電影最初的上映日期是2018年4月，但迪士尼接手后反復(fù)修改，上一次公布的上映日期是今年4月1日。此前有傳聞?wù)f這部電影會(huì)在Hulu上播出，如果傳言成真，這將會(huì)是第一部在流媒體平臺(tái)首播的超級(jí)英雄大片。

結(jié)合近期其他制片廠主動(dòng)打破院線窗口期的行為來看，電影院在這次疫情中的處境，真的岌岌可危。

Disney+訂戶達(dá)5450萬，流媒體收入翻了11倍

本季度迪士尼傳出的唯一好消息來自被寄予厚望的Disney+。在公布財(cái)報(bào)的同一天，迪士尼稱Disney+的全球訂閱用戶超過了5450萬人。

雖然迪士尼的第二財(cái)季截至2020年3月28日，財(cái)報(bào)里披露的數(shù)據(jù)并不能完全反映目前Disney+的賺錢能力，但迪士尼的消費(fèi)者業(yè)務(wù)與國(guó)際部（DTCI），依舊取得了營(yíng)收方面的跨越式增長(zhǎng)——營(yíng)收41.23億美元，接近去年同期的4倍。

其中，來自流媒體訂閱的收入是17.96億美元，是去年同期的11倍。截至3月28日，Disney+訂閱用戶3350萬，月均每用戶收入5.63美元；ESPN+訂閱用戶790萬，較去年同期增長(zhǎng)260%，月均每用戶收入4.24美元，同比下降17%；Hulu訂閱用戶同比增長(zhǎng)27%，達(dá)到了3210萬，流媒體訂閱的月均用戶收入同比下滑5%，至12.06美元。

訂閱人數(shù)大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，訂閱費(fèi)用在略微下滑，出現(xiàn)這樣的變化迪士尼之前推出的三合一套餐有關(guān)。三合一套餐打包了Disney+、ESPN+和Hulu的廣告版，只要12.99美元/月。

Disney+的增長(zhǎng)，除了受居家隔離措施的助推以外，也和迪士尼的積極擴(kuò)張有關(guān)。迪士尼在今年3月24日在幾個(gè)歐洲國(guó)家上線，包括奧地利、德國(guó)、愛爾蘭、意大利、西班牙、瑞士和英國(guó)。隨后在4月份又在印度、法國(guó)等國(guó)家和地區(qū)上線。

Hulu和FX電視網(wǎng)（原福斯旗下）的整合效果也不錯(cuò)，包正博說現(xiàn)在有45%的訂閱用戶都看過來自FX的內(nèi)容。

目前Disney+還未完全覆蓋全球主要市場(chǎng)，在有限的市場(chǎng)下，訂閱用戶能漲到5450萬，Disney+的潛力不可估量。

同時(shí)迪士尼對(duì)Disney+的持續(xù)投入也沒有因?yàn)橐咔橹袛?，第二?cái)季整個(gè)DTCI部門營(yíng)業(yè)虧損達(dá)8.12億美元，較去年同期虧損擴(kuò)大111%。二季度DTCI的營(yíng)業(yè)成本達(dá)37.47億美元，是去年同期的三倍，這些錢中29.77億美元是節(jié)目的制作成本。

媒體網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定輸出，貢獻(xiàn)了40%的營(yíng)收

媒體網(wǎng)絡(luò)可能是這季度唯一沒有受什么影響的業(yè)務(wù)。整體營(yíng)收72.57億美元，同比增長(zhǎng)28%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到了23.75億美元，同比增長(zhǎng)7%。在其他業(yè)務(wù)受疫情影響，出現(xiàn)衰退的情況下，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)依舊是迪士尼最穩(wěn)定的金牛，為迪士尼貢獻(xiàn)了40%的收入。

值得一提的是，在沒有體育直播的情況下，ESPN的收視率迎來了增長(zhǎng)。在電話會(huì)上，包正博表示增長(zhǎng)來自于他們?cè)趦?nèi)容上的創(chuàng)新，在疫情期間，他們上線了一些體育類的紀(jì)錄片，包括講述喬丹和公牛隊(duì)的《The Last Dance》，這部紀(jì)錄片是目前ESPN上收視率最高的紀(jì)錄片。

媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來自電視和流媒體發(fā)行，收入同比增長(zhǎng)119%，達(dá)到了18.08億美元，這個(gè)業(yè)務(wù)本質(zhì)上是迪士尼對(duì)外銷售自己的電視節(jié)目。本季度的增長(zhǎng)主要來自去年對(duì)福斯的收購(gòu)，福斯對(duì)外授權(quán)的電視內(nèi)容被算了進(jìn)來。