【銳叔論市】短線或需震蕩整固，支撐在哪？

促消費20條發(fā)布，有望助家居板塊估值修復(fù)！

公開部分

分析師姓名：毛銳 （SAC登記編號：S1130622080021）

周一早盤三大指數(shù)集體高開。開盤之后，指數(shù)急速拉升，但不久后后開始回落并持續(xù)震蕩走弱。午后，指數(shù)承接上午回落之勢，稍有下探后維持橫盤至收市。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以以漲0.46%、漲0.75%、漲0.77%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）46家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比3509：1408，個股平均漲幅0.82%，賺錢效應(yīng)較強，兩市成交額11052億，較前一交易日增量16.55%。北上資金大幅凈流入逾93億。

昨天市場雖然延續(xù)了此前的回升之勢，但盤中出現(xiàn)大幅沖高回落也讓不少人有所失望。其實，出現(xiàn)這樣的情況也很正常，因為到目前為止，市場仍處于政策積極信號帶動情緒回暖下的存量回補狀態(tài)，事實上根據(jù)海通證券的統(tǒng)計，上周市場總體還流出了21億資金，所以當前還缺乏足夠的增量資金來支持市場連續(xù)逼空式的大漲，況且大盤對之前的3250及3270左右兩個籌碼峰的消化也不是非常充分，需要回過頭來補一下課。也正因為如此，銳叔在昨天的早評中也提示過大家，“輕倉者不宜過分追漲，或可等待大盤回抽接近3250和3270后再逢低加倉”。

技術(shù)上來看，昨天大盤收出一根“倒錘頭”K線，同時在下方3280處留下了一個小缺口，一般情況下，這一組合往往意味著短線調(diào)整的幾率較高，而且3250及3270左右兩個籌碼峰給突破后也需要有個回抽確認突破有效性的過程。但換個角度講，3250和3270作為前期阻力位給突破后，將轉(zhuǎn)化為支撐位，也意味著回調(diào)空間有限。

7月已經(jīng)過去，從市場的表現(xiàn)來看，依靠最后一周的反攻，大盤還是最終實現(xiàn)了銳叔當初“七翻身”的期望。而展望8月，銳叔預(yù)期市場應(yīng)有更好的表現(xiàn)。這是因為：其一，無論是針對穩(wěn)增長，還是針對資本市場，政策導(dǎo)向上都釋放出超預(yù)期積極信號。包括穩(wěn)增長方面，“逆周期調(diào)節(jié)”近三年多以來首次出現(xiàn)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的定調(diào)轉(zhuǎn)變；資本市場方面，“活躍資本市場”歷史上首次出現(xiàn)。后續(xù)只要不是經(jīng)濟出現(xiàn)明顯回升，或者市場提前大幅活躍，具體舉措會不斷落地，助推經(jīng)濟和市場。其二，隨著7月公布的美國6月份通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美債筑頂之勢已成，而隨著美債的筑頂，中美利差回落，支撐人民幣匯率走強。

綜上所述，短線市場應(yīng)該有一個震蕩整固的過程，期間調(diào)整空間有限，3250和3270左右是兩道支撐。就階段性行情而言，在當前政策面和海外兩方面積極因素共振下，8月市場震蕩上行應(yīng)該是大概率事件。而基于上述判斷，今天給大家的建議是：輕倉者繼續(xù)等待大盤回抽接近3250和3270后的低吸機會；重倉者則可暫時繼續(xù)以持股待漲為主。

板塊掘金

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，按不加權(quán)方式排序，酒店餐飲、房地產(chǎn)、旅游等漲幅居前，電信運營、醫(yī)藥、醫(yī)療保健等逆勢下挫。題材方面，結(jié)合漲幅超過5%個股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，糧食概念、新零售、新能源車、一帶一路等較為活躍。

昨天市場中，大消費品種表現(xiàn)較強，其中酒店餐飲、旅游位列行業(yè)漲幅前茅，新零售板塊的漲停個股數(shù)量則名列各板塊第一。而在盤后消息面上，大消費繼續(xù)迎來政策利好：7月31日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴大消費措施》的通知，提出穩(wěn)定大宗消費、擴大服務(wù)消費、促進農(nóng)村消費、拓展新興消費、完善消費設(shè)施、優(yōu)化消費環(huán)境等六方面共二十項措施。值得注意的是，這次發(fā)改委的通知根據(jù)最近重磅會議“更好滿足居民剛性和改善性住房需求”的精神，提出將穩(wěn)步推進老舊小區(qū)改造，在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造，繼續(xù)實施農(nóng)村危房改造，鼓勵同步開展農(nóng)房節(jié)能改造和品質(zhì)提升，改善農(nóng)村居民居住條件。同時，促進家庭裝修，鼓勵室內(nèi)全智能裝配一體化，推廣智能家電、集成家電、功能化家具等產(chǎn)品，提升家居智能化綠色化水平。在結(jié)合此前國常會通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》、三部委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)輕工業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023-2024年）的通知》，家居板塊的支持政策頻出，而伴隨后續(xù)細則落地，家居消費需求有望得到充分支撐。此外，銳叔認為后續(xù)還有這兩方面的因素助推家居消費需求的回暖：一是從地產(chǎn)端來看，保交樓背景下今年上半年房屋竣工面積同比+19%，保持較快增長，為家居下半年需求提供確定性支撐，疊加同期低基數(shù)影響，下半年家居企業(yè)經(jīng)營提速可期。二是最近重磅會議在房地產(chǎn)政策低調(diào)上釋放出超預(yù)期積極信號，同時再次提出積極推動城中村改造，未來隨著樓市回暖和城中村改造的推進，家居消費也有望得到拉動。家居板塊除了后續(xù)消費有望回暖之外，當前還有兩個優(yōu)勢。一是原材料成本的下降，如定制家具所需的纖維板、不銹鋼等價格已處于2022年以來的低點；軟體家具所需的皮革、MDI、TDI等亦處于低位。二是當前定制板塊PE-TTM估值為23X，處于過去五年約10%分位，估值仍有較大修復(fù)空間?？傮w來看，當前板塊受地產(chǎn)情緒影響估值處于低位，隨著相關(guān)政策的推進和落地，情緒好轉(zhuǎn)下估值修復(fù)可期。在今天的權(quán)限部分，我們也將給大家分享一份“家居板塊投資建議及重點標的”，以供參考。

消息面上，核電板塊也迎來催化：昨天國務(wù)院常務(wù)會議決定核準山東石島灣、福建寧德、遼寧徐大堡核電項目，同時強調(diào)安全是核電發(fā)展的生命線，要堅持安全第一、質(zhì)量第一，按照全球最高安全要求建設(shè)新機組，按照最新安全標準改進已建機組，強化全鏈條全領(lǐng)域安全監(jiān)管，提升關(guān)鍵核心技術(shù)國產(chǎn)化水平，確保萬無一失。2011年福島核泄漏事故之后，我國核電審批一度受限。2015年一次核準8臺機組后，2016-2018年出現(xiàn)三年真空期，19年核電解凍，22年獲批10臺新機，核電核準速度和數(shù)量創(chuàng)09年以來新高。本次核準三個項目共6臺新機，而根據(jù)國務(wù)院歷年對各個集團的均衡安排，預(yù)計下半年可能還會有一次核準給到國電投，意味著將22年以來的核準節(jié)奏。核電設(shè)備通常在開工第3年開始陸續(xù)進場，因此預(yù)計2019-2022年開工的20臺核電機組，將在2023-2025年迎來設(shè)備集中進場，產(chǎn)業(yè)鏈進入業(yè)績釋放期。核電工程中，設(shè)備投資占比平均超50%，單臺機組設(shè)備投資額約為134億元，2019年至今開工的核電機組設(shè)備價值量將達2305億元。按平均每年核準6-8臺機組計算，新增的核電機組設(shè)備投資額預(yù)期在935億元。而在技術(shù)水平上，我國核電產(chǎn)業(yè)經(jīng)過30多年的發(fā)展，技術(shù)和規(guī)模均已經(jīng)迎頭趕上引領(lǐng)世界先進水平，這次核準的6臺核電機組均采用國產(chǎn)化三代核電技術(shù)。未來高溫氣冷堆為我國第四代核電站重要方向，其以氦氣代替水作為一回路循環(huán)介質(zhì)，靈活性、安全性皆較三代機組有所提升，用途更加廣泛，包括供電、供熱、制氫等。其主要設(shè)備及構(gòu)件包括蒸汽發(fā)生器、氦風(fēng)機、熱氣導(dǎo)管等，多為從0到1應(yīng)用的設(shè)備環(huán)節(jié)。2021年我國石島灣高溫氣冷堆核電站投入運行，為世界首臺，設(shè)備國產(chǎn)化率達93.4%。此外，我國也已先后與阿聯(lián)酋、沙特、南非、印尼等多個國家地區(qū)簽署高溫氣冷堆項目合作協(xié)議或合作諒解備忘錄。展望未來行業(yè)發(fā)展趨勢，過去三年我國經(jīng)歷“雙碳”背景下的能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、連續(xù)出現(xiàn)缺電限電現(xiàn)象，核電作為清潔的基荷電源審批提速，隨著高比例新能源發(fā)電下基荷電源需求提升疊加技術(shù)迭代下核電安全保障性增強，核電長期發(fā)展空間將更加廣闊。因此，核電成為基荷電源中兼具穩(wěn)定性和成長性的優(yōu)質(zhì)電源，長期發(fā)展向好。從過去幾年市場的表現(xiàn)來看，“十四五”以來電力板塊整體呈現(xiàn)估值向上趨勢，2021年“雙碳”背景下綠電裝機高成長預(yù)期及環(huán)境溢價下，風(fēng)電、光伏行業(yè)估值實現(xiàn)大幅提升；2022年以來缺電背景下，電力市場化改革步伐加快，火電電價上浮疊加煤價回落，火電板塊呈現(xiàn)估值向上趨勢；水電板塊受益于其高業(yè)績穩(wěn)定性、高分紅資產(chǎn)屬性，估值維持相對高位，僅核電板塊估值仍相對偏低。在當前審批加速以及中特估背景下，核電有望成為電力行業(yè)價值重估的下一環(huán)，可適當予以關(guān)注。在今天的權(quán)限部分，我們也將給大家分享一份“核電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資建議及重點標的”，以及“核電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相關(guān)標的梳理”。以供參考。

免責(zé)申明：市場有風(fēng)險，投資需謹慎。本資訊中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所涉及證券買賣做出保證。投資者不應(yīng)將本資訊作為投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)以本資訊取代自己的判斷。在任何情況下，國金證券不對任何人因使用本平臺中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責(zé)任。