2020年初以來(lái)，新型冠狀病毒肺炎肆虐全球，世界經(jīng)濟(jì)秩序遭到嚴(yán)重破壞，各國(guó)紛紛下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，馬來(lái)西亞、泰國(guó)、巴西、菲律賓、印尼等新興市場(chǎng)國(guó)家率先開(kāi)啟降息。

經(jīng)合組織（OECD）在最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從新冠疫情爆發(fā)前的2.9%下調(diào)至2.4%，并警告2020年上半年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐將急劇放緩。

國(guó)外疫情形勢(shì)持續(xù)惡化，經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑，引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

基于維護(hù)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的職責(zé)，3月3日23時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，還將IOER降低50基點(diǎn)至1.1％。

美元緊急降息，上一次先例還是在2008年雷曼兄弟倒閉后，以及2008年10月將利率下調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)。

我國(guó)新一期的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）20日出爐，1年期和5年期以上LPR分別較上一期下降10個(gè)和5個(gè)基點(diǎn)。此外，歐洲、日本等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行紛紛表態(tài)，將擇機(jī)采取行動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球開(kāi)啟新一輪貨幣寬松的預(yù)期。

本輪全球降息潮背景

No.1

2019全球經(jīng)濟(jì)放緩

2019年，由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，疊加全球貿(mào)易摩擦升級(jí)，導(dǎo)致多個(gè)經(jīng)濟(jì)體遭受出口及投資增速雙雙下滑。

全球共有30多個(gè)國(guó)家或地區(qū)的央行降息。本輪降息潮既有部分新興市場(chǎng)國(guó)家因內(nèi)外需疲軟導(dǎo)致的主動(dòng)式降息，如印度、馬來(lái)西亞、俄羅斯等。又有受制于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的溢出效應(yīng)所采取的被動(dòng)式降息，如阿聯(lián)酋、沙特、巴林、巴西等國(guó)家采取跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息操作。

從降息次數(shù)來(lái)看，印度自2月7日開(kāi)始進(jìn)入降息通道，累計(jì)降息5次，降息幅度達(dá)135BP，是降息次數(shù)最多的國(guó)家。從降息幅度來(lái)看，土耳其自7月25日降息以來(lái)，基準(zhǔn)利率自24%下調(diào)至14%，是本輪降息幅度最大的國(guó)家。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中新西蘭是最早實(shí)施降息的國(guó)家，5月以來(lái)累計(jì)降息75BP至1%。澳大利亞及美國(guó)自6月、8月以來(lái)分別降息3次至0.75%、1.75%。

歐央行9月進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率水平10BP，日本央行修改前瞻性指引為未來(lái)降息打開(kāi)大門。而中國(guó)央行則于11月5日及11月18日分別下調(diào)MLF利率、OMO利率5BP。

No.2

貿(mào)易摩擦加劇

2018年3月，MG宣布對(duì)進(jìn)入MG市場(chǎng)的鋼鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的關(guān)稅，歐盟、印度、越南等國(guó)出口MG的鋼鋁產(chǎn)品均遭受加征關(guān)稅。

同時(shí)，MG與中國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)也在不斷加碼，雙方談判進(jìn)程一波三折，制造業(yè)均遭受打擊，此外，MG還欲對(duì)韓國(guó)、日本、歐洲對(duì)出口MG的汽車加征關(guān)稅；

除了MG挑起的貿(mào)易爭(zhēng)端之外，日韓在半導(dǎo)體領(lǐng)域的貿(mào)易摩擦也愈演愈烈，2019年7月日本政府宣布對(duì)出口韓國(guó)的三種半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)原材料加強(qiáng)管制，2019年8月，雙方均將對(duì)方從出口“白名單”中移除。

2018年以來(lái)美國(guó)推行的貿(mào)易保護(hù)主義政策，在全球范圍內(nèi)挑起事端，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦升級(jí)，引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒，導(dǎo)致出口及投資增速雙雙下滑，進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)放緩程度。

本輪降息概括

01

中國(guó)—減緩疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與房產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊

央行2月19日發(fā)布的《2019年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，下一階段，將科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，加大對(duì)新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持力度。健全基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)化利率體系，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限。

我們認(rèn)為此次降息主要是向外界傳達(dá)兩方面的意圖：一是央行調(diào)降LPR利率主要是為了扶植短期內(nèi)受影響的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資貴的問(wèn)題。二是，將5年期以上LPR下降5個(gè)基點(diǎn)，主要是略微降低購(gòu)房者的還貸壓力，更是表明房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松。

第一，降低企業(yè)融資成本，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

LPR“降息”，最直接的影響就是會(huì)引導(dǎo)社會(huì)融資成本降低。無(wú)論是一年期還是五年期，都呈現(xiàn)了貸款成本下降的導(dǎo)向，和當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)以及抗擊新冠肺炎疫情等事件都有較為密切的關(guān)系。一年期LPR下調(diào)幅度更大，說(shuō)明當(dāng)前注重短期資金成本的降低，這將會(huì)降低企業(yè)成本，有助于近期企業(yè)的活力重現(xiàn)。尤其是當(dāng)前各行各業(yè)的資金壓力很大，損失也比較多，此類貸款利率的變化，客觀上有助于形成更為明確的降成本導(dǎo)向，對(duì)于相關(guān)企業(yè)的活力激活有積極的作用。

第二，降低房貸壓力，刺激購(gòu)房需求，穩(wěn)定房產(chǎn)市場(chǎng)。

房地產(chǎn)行業(yè)在本次疫情期間遭受到重大影響，返鄉(xiāng)置業(yè)不復(fù)存在，甚至一季度的交易都會(huì)受到極大影響。由于LPR利率不斷下調(diào)，也在一定程度上降低了房貸利率水平。百萬(wàn)房貸月供減少30元，大約30年內(nèi)整體利息少支出10864元。購(gòu)房積極性會(huì)增強(qiáng)，間接拉動(dòng)部分購(gòu)房需求加快入市，對(duì)于樓市穩(wěn)定也起到積極作用。

需要注意的是，對(duì)于購(gòu)房者來(lái)説，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前景不明，抗 “疫”防控隔離措施已持續(xù)了一個(gè)月了，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大的影響，各行各業(yè)不是減員增效，就是要面臨失業(yè)找工作的麻煩，購(gòu)房者對(duì)未來(lái)的收入預(yù)期不會(huì)過(guò)于樂(lè)觀。

對(duì)于很多做企業(yè)主來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在企業(yè)最大的問(wèn)題是流動(dòng)性不足，很多企業(yè)主都會(huì)選擇把手里面囤積的房產(chǎn)出售，以及早變現(xiàn)，這樣才能使企業(yè)轉(zhuǎn)危為安。預(yù)期疫情過(guò)后，會(huì)有大量囤積房產(chǎn)拋向市場(chǎng)，市場(chǎng)屆時(shí)難以消化巨大的賣盤壓力，不可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲局面。所以，央行對(duì)5年期以上的LPR輕微降息，無(wú)法對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)構(gòu)成巨大的需求刺激。

02

MG—應(yīng)對(duì)疫情危機(jī)的緊急降息

近一個(gè)多月以來(lái)，雖然中國(guó)疫情蔓延勢(shì)頭初步得到控制，但在中國(guó)以外，韓國(guó)、日本、意大利、伊朗等國(guó)出現(xiàn)多起聚集性感染，確診病例快速增加。

2月26日，中國(guó)境外報(bào)告的新增病例數(shù)量首次超過(guò)了中國(guó)境內(nèi)。世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞2月28日在日內(nèi)瓦總部舉行的記者會(huì)上稱，將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別由此前的“高”上調(diào)為“非常高”。

疫情首先在美國(guó)金融市場(chǎng)上得到反映。2月24日至28日當(dāng)周，美國(guó)三大股指跌幅均超過(guò)10%，創(chuàng)2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最大跌幅。VIX指數(shù)從17.08上升至40.11，為2015年8月以來(lái)的最高水平，10年期國(guó)債收益率跌破1.2%，創(chuàng)歷史最低水平，3月期國(guó)債收益率與10年期國(guó)債之間一度出現(xiàn)20個(gè)基點(diǎn)的利率倒掛，為2019年10月以來(lái)的最大幅度，金融市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)啟危機(jī)模式。

雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)仍然穩(wěn)健，但前景堪憂。2月以來(lái)ISM制造業(yè)PMI與Markit制造業(yè)PMI已經(jīng)雙雙逼近榮枯線，后者甚至降至去年9月以來(lái)的最低水平，經(jīng)濟(jì)也面臨著一定的下行壓力。如果病毒在美國(guó)傳播，可能會(huì)導(dǎo)致制造業(yè)出現(xiàn)停工潮，服務(wù)業(yè)遭受直接沖擊，因此美聯(lián)儲(chǔ)提前降息50個(gè)基點(diǎn)予以對(duì)沖。

助力美國(guó)大選。歷史數(shù)據(jù)表明，如果在大選年股市和經(jīng)濟(jì)都表現(xiàn)良好，那么現(xiàn)任總統(tǒng)連任的概率會(huì)很大。特朗普似乎正不遺余力影響美國(guó)貨幣政策和美股走勢(shì)。臨近美國(guó)大選，特朗普將頻繁開(kāi)展千人集會(huì)。如果股市因疫情而大跌，那么特朗普多年苦撐苦熬的、有利于連任的大好局勢(shì)將毀于一旦。

這次美國(guó)降息有兩個(gè)特殊之處：一是時(shí)點(diǎn)。按照日程，3月19日將舉行年內(nèi)第二次議息會(huì)議，但聯(lián)儲(chǔ)選擇在會(huì)議召開(kāi)之前宣布降息，這是2008年12月以來(lái)的首次；二是幅度。自2008年12月16日降息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0-0.25%的歷史最低水平以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)論是加息還是降息，都是以25個(gè)基點(diǎn)為單位，此次卻下調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)。但我們認(rèn)為此次緊急降息短期影響不大。

首先，降息尚未在美國(guó)金融市場(chǎng)上產(chǎn)生效果。

當(dāng)日美國(guó)主要股指仍收跌超過(guò)2%，原因除了市場(chǎng)已充分預(yù)期之外，可能還包括兩個(gè)方面的原因：一是這次降息存在一定的信號(hào)效應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)的緊急降息加重了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂；二是市場(chǎng)可能認(rèn)為貨幣政策對(duì)提振經(jīng)濟(jì)的效果比較低，因?yàn)橐咔樗鶐?lái)的停工停產(chǎn)、消費(fèi)減少并不是貨幣政策可以解決。

未來(lái)政策能否收到效果，要看能否有效撫慰市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒?？紤]到疫情的不確定性，以及美股十年長(zhǎng)牛之后多項(xiàng)指標(biāo)已在高位，未來(lái)波動(dòng)性將會(huì)明顯上升。

其次，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果有限。

此次美聯(lián)儲(chǔ)要面對(duì)的問(wèn)題并非源自金融市場(chǎng)本身，而是來(lái)源于疫情對(duì)資本市場(chǎng)信心的擾動(dòng)和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。

由于美國(guó)尚未廣泛開(kāi)展病毒測(cè)試，無(wú)法知道病毒傳播范圍，不確定性非常高。在此情況下，貨幣政策效果有限，聊勝于無(wú)。

03

新一輪全球降息潮開(kāi)啟

從上世紀(jì)80年代至今，美聯(lián)儲(chǔ)單次降息幅度在50BP及以上的共有32次，共分布在五個(gè)經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程內(nèi)，每輪美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP都不止一次。

如1982年石油危機(jī)后期共3次降息50BP，1984年-1987年共有10次降息50BP及以上；1991-1992年共有3次降息50BP；2001-2002年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，共9次降息50BP；2007-2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，共有7次降息50BP及以上。

從美聯(lián)儲(chǔ)的操作和經(jīng)濟(jì)金融周期所處階段來(lái)看，當(dāng)前情況與2001-2002年、2007-2008年兩個(gè)周期更為類似：一是均處于經(jīng)濟(jì)周期的后半段，企業(yè)或者居民債務(wù)較高，股市處于高位；二是均發(fā)生重大突發(fā)性事件，且對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了比較大的潛在影響；三是在降息前股市均發(fā)生較大幅度下跌，跌幅均在10%以上；四是事件發(fā)生后，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息幅度均達(dá)50BP。

從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，美聯(lián)儲(chǔ)歷次非常規(guī)降息均不是一次性行為，一旦開(kāi)啟均有后續(xù)降息跟進(jìn)，因此此次非常規(guī)降息大概率不是寬松的終結(jié)。

疫情可能要比我們想象的更加嚴(yán)重，七國(guó)集團(tuán)幾乎無(wú)一幸免，更不用提發(fā)展中國(guó)家。這就使得未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里，諸多國(guó)家將會(huì)采取降低經(jīng)濟(jì)效率的方式來(lái)防治疫情，包括交通、工廠、學(xué)校、人員往來(lái)等等，都將面臨諸多管制和停滯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響足以稱得上一場(chǎng)大危機(jī)。

考慮到疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的潛在沖擊以及來(lái)自政治方面的壓力，再結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)此前的降息路徑，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有較大可能性繼續(xù)降息，開(kāi)啟新一輪量化寬松的可能性。

七國(guó)集團(tuán)也準(zhǔn)備采取集體行動(dòng)以應(yīng)對(duì)疫情挑戰(zhàn)。3月3日，G7財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)舉行了電話會(huì)議，會(huì)議聲明稱，“鑒于新冠肺炎對(duì)全球（經(jīng)濟(jì)）增長(zhǎng)的潛在影響，我們重申承諾使用一切適當(dāng)?shù)恼呤侄蝸?lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)的（經(jīng)濟(jì)）增長(zhǎng)，并防范下行風(fēng)險(xiǎn)。

”貨幣市場(chǎng)目前預(yù)期英國(guó)央行將于3月降息27個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)預(yù)期加拿大央行將于周三降息39個(gè)基點(diǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)之前，澳洲聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布將3月現(xiàn)金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，創(chuàng)紀(jì)錄新低。澳洲聯(lián)儲(chǔ)還表示，準(zhǔn)備進(jìn)一步放松貨幣政策。

其他新興經(jīng)濟(jì)體的降息潮仍在繼續(xù)。外部環(huán)境來(lái)看，以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步放松貨幣政策，為新興經(jīng)濟(jì)體央行放松貨幣政策、支持本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了政策空間。

同時(shí)，當(dāng)前各國(guó)通脹水平較低，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體的基準(zhǔn)利率仍在較高水平，降息空間較大。進(jìn)入2020年，新興市場(chǎng)國(guó)家降息仍在繼續(xù)。俄羅斯銀行年內(nèi)連續(xù)第五次降息；土耳其在匯率穩(wěn)定的利好消息下，將基準(zhǔn)利率下調(diào)了200個(gè)基點(diǎn)；巴西連續(xù)第四次實(shí)施降息，降息50個(gè)基點(diǎn)至歷史低點(diǎn)4.5%；烏克蘭政府與國(guó)際貨幣基金組織達(dá)成一項(xiàng)新的55億美元貸款的初步協(xié)議后，降息200個(gè)基點(diǎn)至13.5%。

這意味著全球進(jìn)入了自2008年以來(lái)最集中的危機(jī)應(yīng)對(duì)模式。

全球降息與疫情沖擊下我國(guó)的貨幣政策

疫情發(fā)生以來(lái)，中央多次強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮各方面積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，把疫情影響降到最低，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。具體到貨幣政策方面，中央提出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。在全球降息潮開(kāi)啟之后，我國(guó)貨幣政策操作將獲得更大空間。

建議貨幣政策從以下兩個(gè)方面發(fā)力：

一方面，繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕。

繼續(xù)綜合運(yùn)用MLF、OMO、SLF等工具，滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，降低社會(huì)融資成本，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

另外，可通過(guò)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性；通過(guò)下調(diào)OMO和MLF利率，引導(dǎo)LPR走低。

目前市場(chǎng)上關(guān)于是否動(dòng)用存貸款基準(zhǔn)利率的討論較多，基準(zhǔn)利率自2015年之后就逐漸淡出，但在疫情威脅全年增長(zhǎng)目標(biāo)的背景下，可考慮擇機(jī)下調(diào)，畢竟存款仍然是銀行負(fù)債的大頭，下調(diào)基準(zhǔn)利率可以直接降低銀行負(fù)債成本進(jìn)而降低社會(huì)融資成本。

另一方面，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具作用。

在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不夠順暢，結(jié)構(gòu)性工具效果可能更好。

一是定向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)、專項(xiàng)信貸額度等方式，協(xié)助中小銀行扶持當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)；完善MPA考核框架的專項(xiàng)考核指標(biāo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)制造業(yè)、小微和民營(yíng)企業(yè)貸款的投放力度。

二是降低融資成本。

進(jìn)一步優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”法定存款準(zhǔn)備金率框架，通過(guò)更為優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率、更大幅度的定向降準(zhǔn)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

三是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

賦予再貸款工具新的內(nèi)涵，諸如流動(dòng)性再貸款、金融穩(wěn)定再貸款等，從而在維持區(qū)域金融穩(wěn)定、防范區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)、化解中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮重要作用。

同學(xué)們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？

當(dāng)危機(jī)來(lái)臨，刺激政策加碼，對(duì)于一些處在財(cái)富分配頂端的人來(lái)說(shuō)，可能是更大的機(jī)會(huì)，因?yàn)樵?jīng)昂貴的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在危機(jī)來(lái)臨之時(shí)都變成了白菜價(jià)，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，股市崩盤，2001年又遭遇911恐怖襲擊，全球?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)市場(chǎng)的信心降到了冰點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，在三年時(shí)間里，聯(lián)邦基金利率從6.5%降到了1%。美元指數(shù)從120跌到了85，跌幅達(dá)到30%。此時(shí)是他們價(jià)值投資的絕佳時(shí)機(jī)。

但對(duì)于更多普通人來(lái)說(shuō)，待危機(jī)過(guò)去，真正的財(cái)富縮水風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)，將面臨的貨幣貶值的巨大壓力。

比如2003年，中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)了非典疫情，同年中國(guó)的貨幣投放量增幅達(dá)到了20%（M2增速）。自上輪金融危機(jī)結(jié)束以來(lái)短短的十年，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表增加了接近5倍，從不到1萬(wàn)億美元增加到了4.2萬(wàn)億美元，中國(guó)M2貨幣余額增長(zhǎng)了超過(guò)3倍，從60萬(wàn)億增加到了如今的202萬(wàn)億。

對(duì)于普通民眾來(lái)說(shuō)，大量的貨幣出現(xiàn)在市場(chǎng)，要么就是物價(jià)上漲，存款購(gòu)買力縮水，相當(dāng)于你的錢在不知不覺(jué)中被人“偷走了”一部分。要么就是資產(chǎn)價(jià)格暴漲，貧富差距拉大。

你的名義資金雖然一分都沒(méi)少，但是股價(jià)、房?jī)r(jià)等大漲，由于你手上沒(méi)有這些資產(chǎn)，你的實(shí)際財(cái)富實(shí)際上在日復(fù)一日，年復(fù)一年的打水漂。

我們看到，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息之后，美元利率也將很快趨近于1%，美聯(lián)儲(chǔ)還在以每月近千億美元的規(guī)模重啟資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，各國(guó)央行的跟隨只是時(shí)間問(wèn)題，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)啟了25萬(wàn)億規(guī)模（再建和批準(zhǔn)建設(shè)）的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃。

我不知道有多少人為此興奮，又有多少人為此惆悵，但作為市場(chǎng)那只看不見(jiàn)的手，以及所席卷的全球幾十億普通民眾，一定會(huì)對(duì)此做出應(yīng)有的反饋。