在理財過程中，談及投資風(fēng)格，最為膾炙人口的是價值和成長，孰不知，有一種平衡策略受到眾多實力派投資人的認可與追捧，它，就是GARP策略。

GARP，即“growth?at?a?reasonable?price”的縮寫，意為：以合理的價格買成長，是將價值和成長結(jié)合起來的一種選股策略。GARP策略想要尋找的是，相對其盈利的成長性而言其價值被低估，幷且擁有可靠的成長潛力的公司。一方面利用股票的成長屬性分享高成長收益機會；另一方面，利用價值型投資標準篩選低估值股票，有效控制市場波動時的風(fēng)險。使用GARP策略就可以規(guī)避一些追高的投資陷阱，又盡可能獲取成長性公司的收益。

GARP策略關(guān)注什么指標？

GARP策略的前提是成長性（growth），需要不斷去尋找支撐股價的“成長性”，在滿足成長性的基礎(chǔ)上再去評估價格是否合理。GARP策略的投資者通常將PEG指標作為度量股票的成長力和價值的重要指標，PEG=PE/（企業(yè)年盈利增長率*100）。用PEG指標選股的好處是將股票當前價值和它未來的成長性對比起來看，從而彌補了PE對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足。

比如一只股票當前的市盈率為20倍，其未來5年的預(yù)期每股收益復(fù)合增長率為20%，那么這只股票的PEG就是1。這表明市場賦予這只股票的估值可以充分反映其未來業(yè)績的成長性。而如果PEG小于1，則暗示了現(xiàn)階段的股票價格可能低于其應(yīng)有的位置，未來還有上漲空間，值得投資者關(guān)注。

GARP策略的綜合特征如何？

跟成長型投資者一樣，GARP也看重公司的成長前景。但與其他的成長型投資者不同的是，他們對高預(yù)期收益率（例如25%-50%范圍）的公司會持謹慎的態(tài)度。因為這樣的公司包含較大的風(fēng)險及不確定性。在GARP的使用者看來，一個安全的、更加現(xiàn)實的成長收益率（例如10%-20%），更適合他們的胃口。?GARP投資者和成長型投資者另外的共同點則是對凈資產(chǎn)回報率的關(guān)注。對于這兩種風(fēng)格的投資者來說，一個持續(xù)高增長的凈資產(chǎn)回報率（相對于行業(yè)平均值而言）常常暗示這是一家優(yōu)秀的公司。?由于存在大量的客觀評判標準來評估成長性，GARP投資者完全可以發(fā)揮自已的主觀能動性，制定符合自己個人風(fēng)格的選股系統(tǒng)。主觀能動性是使用GARP所必需的要素之一，如果要使用這樣的策略，就得基于獨特的背景來分析一家公司，必須遵循自己對公司表現(xiàn)和運營的理解來做決策。

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GARP策略聽起來很完美，但將成長型和價值型投資結(jié)合起來使用，確實不是一件容易的事情。不過，這確實是一個值得我們花時間去學(xué)習(xí)的技巧。?

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