周一陽了，萬幸，癥狀很輕。

沒有明顯的發(fā)燒，喉嚨發(fā)炎了，有點昏昏沉沉。喝了點感冒靈，睡了一天，癥狀就緩解過來了。

周二決定出差辦事，在高鐵上打了這篇腹稿。

最近跌的有點厲害，有多人“又”迷茫了，甚至有那么點絕望。

其實大可不必。

如果不是“急錢”投資，如果買的籌碼沒有問題，下跌，只是籌碼偏離了價值，變得更便宜了。情況并沒有實際變壞。

如果有閑錢，應(yīng)該興奮地再補(bǔ)一點才對。

如果被套了，就耐心繼續(xù)拿著，等后面經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，企業(yè)業(yè)績起來之后拉高股市，或者等市場瘋狂之后，“傻子”來接盤……

1.0

投資，便宜的時候買入，一定是沒錯的。

記住一句話：

便宜是“賤”賣出來的。

那么一個市場為什么會發(fā)瘋，無緣無故出現(xiàn)賤賣呢？

答案是很多人情緒失控，絕望。

人這種動物，看起來理性，其實大部分的理性都奉獻(xiàn)給了購買一只微波爐的時候的貨比三家。

但是真正到關(guān)鍵時刻，都無腦的一塌糊涂。

這就是為什么，房子漲了大家才會爭先恐后，股票漲到“高不可攀”的時候，平時買根菜幾毛錢都算計的大媽會拿命去搏。

只要你會思考，你就會發(fā)現(xiàn)，很多事，細(xì)思極恐。

回頭講，一定要尊重情緒的力量。然后，去超越情緒對于我們決策的左右。

都說投資反人性，其實在成功的道路上，要反的是我們的情緒。

賤賣出現(xiàn)在低落的情緒中：

一直虧，一直橫盤，一直打破我們急于賺錢、急于回本的預(yù)期的時候，我們的心態(tài)就會出現(xiàn)毀滅性的“逃跑”和“自殺”沖動。

當(dāng)這種沖動開始在人群中像僵尸病毒一樣傳染的時候。

很多人就會進(jìn)入“萬念俱灰”，然后不計成本的割肉賤賣。于是越割越便宜，越割越絕望……

2.0

五月已經(jīng)過了三分之二，公募基金（偏股混合）這個月賣了23.67億。創(chuàng)下了2012年11月以來的“新低”。

去年10月歷史大底，公募基金的銷量是100億。

這個市場，目前太窒息了。

10年不遇“災(zāi)禍”背后，很多人不知道，公募基金在中國的歷史也就20來年…

可能是太多的壞事撞在一起，讓現(xiàn)在的信心無比消極。

還有一個更令人震驚的消息：

今年的公募基金經(jīng)理，已經(jīng)全面跑輸散戶了！

清北復(fù)交常春藤，全身心ALL IN投資的專業(yè)人士居然輸給了“三天打魚兩天曬網(wǎng)”業(yè)余玩家。

真正的無法想象。

那么，他們?yōu)槭裁磿斈兀?/p>

答案很簡單，截止到今天，今年的公募基金平均虧了2個點左右。

既然總體是虧，那么，不參與就贏?。?/p>

現(xiàn)在不是散戶最絕望的時候。

去年10月，散戶已經(jīng)徹底絕望了，該賤賣的都已經(jīng)賤賣，跑得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的…

現(xiàn)在的市場，是青黃不接，真空騎。

去年底，機(jī)構(gòu)從散戶手里“騙”到了便宜的籌碼，但是，卻找不到新的，愿意出更高價的買家。

沒有新入場的資金，若大的市場，空蕩蕩的。只有一群專業(yè)人士拿著鐮刀互掄，瘋狂地內(nèi)卷…

所以不管從點位上，還是情緒上，A股已經(jīng)走出“至暗時刻”。

但是從整個生態(tài)講，羊還沒入圈，狼們互咬，是不是走向了更可怕的“至暗時刻”??？

3.0

現(xiàn)在能做什么？

肯定不是跟狼，那些專業(yè)人士對咬（參與各種賽道的中短期博弈）。在這個生態(tài)中，我們普通人肯定是羊啊。只要時間拉長一點，想要靠博弈賺錢，幾乎沒有一點勝算。

試問，在大自然，羊跟狼對咬，羊有勝算嗎？

但是我們可以做到：

堅定常識

機(jī)會是跌出來的，風(fēng)險是漲出來的?，F(xiàn)在肯定是機(jī)會大于風(fēng)險的時間段。

（1）如果你已經(jīng)持有一定的籌碼，那就耐心去等待。

只要籌碼沒問題，不管成本多少，都去耐心等待。忘記投資，吃飯、睡覺、工作、休息、玩。

這個時候如果去割肉，后面再去追，大概率是兩頭挨打。

（2）如果當(dāng)前是輕倉，且有閑錢，并想靠股票基金賺錢的話，可以繼續(xù)分批建倉。

很多人在等市場走出低谷，漲起來再出擊。

嗯……

如果你是一個擇時高手，并且過去持續(xù)成功的話，當(dāng)然可以。但是對大部分人來講，現(xiàn)在去等市場漲起來，實際等來的可能是“風(fēng)險”上行。

4.0

最后聊一下什么是好籌碼。

便宜出現(xiàn)在絕望的時候，但絕望的時候，不一定“真”便宜。

這里的邏輯關(guān)系是“必要不充分條件”

對概念的一知半解是非?？膳碌摹?/strong>

我們都知道“便宜”是可以看估值指標(biāo)的，比如PE、PB、PEG等估值指標(biāo)。但是你有沒有細(xì)想過，這些估值指標(biāo)只是大量“假設(shè)”的產(chǎn)物，充滿著迷惑性。

拿PE，（市盈率）舉例。

PE=市值/凈利潤=股價/每股收益

假設(shè)股價是100，每股收益是2，那么PE就是50。

什么意思？

人話講就是以當(dāng)前的價格買入這只股票，以當(dāng)前的企業(yè)利潤來賺回這筆錢，大概需要50年……

但是，公式成立的條件是“假設(shè)”的。賺回需要50年，前提“假設(shè)”在公司利潤既不下滑，也增長的情況下。

顯然，沒有公司能做到“如此”穩(wěn)定。

逆水行舟，不進(jìn)則退。公司的發(fā)展，要么進(jìn)，要么退，幾乎沒有能穩(wěn)著不動的。

只是簡單的看這些指標(biāo)，很容易“畫地為牢”。

古人講，盡信書，不如無書。不是書不好，而是你如果只是停留在“概念”層面，最后注定會被概念反噬。

回頭講，你想真正了解一家公司未來的潛在的“進(jìn)退”對于盈利情況的影響，才能開始真正觸摸到所謂的價值投資的“內(nèi)在價值評估”。

這個難嗎？

難，非常難。

如果你不了解一個行業(yè)，這個行業(yè)的上下游，這個公司在行業(yè)中的地位，在上下游中扮演的角色，不理解這個企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營情況，團(tuán)隊情況，財務(wù)情況……

基本就是盲人摸象！

對于普通人，甚至我們“抓大放小”，去評估一個行業(yè)的內(nèi)在價值，都非常難。

互聯(lián)網(wǎng)就是一個赤裸裸的血的教訓(xùn)。

我們原以為，按照原來的高成長性，腰斬一次就已經(jīng)很便宜了，但現(xiàn)實是還可以膝蓋斬。并且，很多原先“習(xí)以為常”許多年的高成長，在未來也不一定那么可持續(xù)。

當(dāng)然，這里不是說互聯(lián)網(wǎng)不行了，但肯也沒原來好了。

在投資上，網(wǎng)叔一直謹(jǐn)小慎微。

過去2年，網(wǎng)叔在互聯(lián)網(wǎng)這個賽道砸了80萬，回頭想，還是不夠保守啊……要么，這筆錢不會還套得死死的，依然有20個點的虧損。

所以2022年以后，在選擇籌碼上，網(wǎng)叔升級了投資理念：

絕對弱者策略

具體如下：

（1）不直接投賽道

不是賽道不好，而是普通人不適合，波動太大。

（2）不投賽道傾向太大的基金經(jīng)理

跟賽道一樣，大起大落是必然。

（3）不投規(guī)?！熬薮蟆钡幕鸾?jīng)理

規(guī)模一旦超過基金經(jīng)理的管理邊界，風(fēng)格就會大變。

（4）明確自己在投資市場，是一個弱者

自知之明，知他者智。

做弱者不可恥，也不會出事。做弱者不自知亂來，才會貽害無窮。

（5）在基金經(jīng)理篩選中，選擇適合我們普通人，投資風(fēng)格穩(wěn)健的“強(qiáng)者”

讓他們來幫我們選股，擇時，賺錢。

篩選方向，從業(yè)時間相對較長，業(yè)績出色，業(yè)績長期出色。風(fēng)格均衡，業(yè)績增長穩(wěn)健，不激進(jìn)，回撤小。

（6）只做一件事：基于牛熊的周期擇時

其它都交給可以相信的基金經(jīng)理。如果有基金經(jīng)理變得不值得信任，直接砍掉換人。

在具體落地這個環(huán)節(jié)：

（1）要么做寬指的增強(qiáng)策略。于是就有了且慢上的小試牛刀。

并且選擇在熊市的時候周定投。因為對普通人來講，擇時并一定是好事，甚至弄巧成拙。

（2）要么做偏絕對收益，風(fēng)格極度保守的寬基主動基金策略。于是就有了雪球基金上的長坡厚雪最新升級版。

選基金經(jīng)理的時候，保守一點再保守一點。

業(yè)績長期出色，從業(yè)資歷深，管理規(guī)模適中的“次”明星基金經(jīng)理管理的基金。這些人管理的基金，回撤一定要小。漲的可以慢一點，但是一定要穩(wěn)一點。

網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個混蛋，喝兩杯小酒。

標(biāo)簽：