今天是520，很多朋友此時此刻可能都在外面浪吧，祝大家玩的開心！小七剛才花了一個多小時把騰訊的一季報梳理完畢，現(xiàn)在就把我從這份財報中看到的要點分享給大家。

騰訊從2019年年報開始的每一份財報，我都會當(dāng)天在公眾號實時寫下財報解讀，最近這幾年的財報看下來，我?guī)缀趺看味紩f騰訊的投資端表現(xiàn)超出預(yù)期，作為一家控股公司，投資端的表現(xiàn)其實非常重要，騰訊因為分紅率非常低，所以如何運用每年的留存收益就直接決定了未來的成長性和ROE水平。

毫無疑問，騰訊在這方面做的非常好，就拿今年一季度舉例，大部分互聯(lián)網(wǎng)公司其實今年一季度的股價表現(xiàn)都比較弱，但騰訊今年取得了147億的公允價值變動收益（計入利潤），181億的其他綜合收益變動收益（不計入利潤），投資的上市公司的權(quán)益市值由去年末的12,049億進一步提高到了一季度末的13,623億，這個投資能力遠超行業(yè)平均水平。

而且在這份一季報的業(yè)績回顧與展望中，管理層特地寫了一大段有關(guān)未來將加大投資力度的內(nèi)容，投資的三大核心方向是企業(yè)服務(wù)、游戲和短視頻內(nèi)容，管理層相信這些投入從長遠而言可以帶來豐厚的回報，所以我們可以繼續(xù)期待騰訊投資天團在未來的表現(xiàn)。

還是那句話，作為一家控股公司，投資業(yè)務(wù)絕不是錦上添花，而是核心競爭力，這幾年另外一家控股公司的投資端表現(xiàn)就和騰訊控股形成了鮮明反差，股價表現(xiàn)自然也是一言難盡。

再來說說騰訊的主營業(yè)務(wù)，主營收入合計同比增長25.2%，中規(guī)中矩。由于去年疫情原因，游戲收入基數(shù)較高，所以增值服務(wù)收入增長16%，但營業(yè)成本增長了27%，導(dǎo)致毛利率下降了3.94%，主要原因是直播和視頻服務(wù)的內(nèi)容成本增加較高以及游戲業(yè)務(wù)的渠道成本增加，而騰訊視頻從今年4月起已經(jīng)跟著愛奇藝對會員費進行了一次全面提價，二季度開始應(yīng)該能抵消一部分成本的上升。

三大業(yè)務(wù)中增速最高的是金融科技及云服務(wù)，營業(yè)收入同比增長47.4%，毛利率也增長了4.4%，金融與云服務(wù)是騰訊未來最重要的增長點，有螞蟻金服的前車之鑒，微信支付未來幾年應(yīng)該還是穩(wěn)字當(dāng)頭，微信也一直沒有發(fā)力去推廣他的信貸業(yè)務(wù)，更多的還是通過微信支付和小程序幫助中小型商戶降低營運成本，提升營運效率。

三大業(yè)務(wù)中一季度表現(xiàn)最弱的依然是網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)中的媒體廣告收入，同比增速僅有7%，以抖音為代表的短視頻崛起搶走了一大塊本屬于騰訊視頻等長視頻的廣告份額，所以騰訊一直想要發(fā)展自己的短視頻業(yè)務(wù)，目前來看，微信視頻號和微視短時間內(nèi)都無法創(chuàng)造出多少增量收入，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的增長重任依然落在了朋友圈和公眾號的身上。

總的來說，騰訊這份一季報的投資端表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，主營收入方面中規(guī)中矩，關(guān)于騰訊的買賣點數(shù)據(jù)，看完一季報后暫無調(diào)整，這幾天騰訊的股價依然落在加倉區(qū)間內(nèi)，詳見：《21只持倉股的買賣點》