猛獸財(cái)經(jīng)今天看了下Facebook （FB）發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)Facebook的收入在內(nèi)憂外患的情況下，竟然還能超出分析師的預(yù)期，真是不容易。Facebook在第三季度的收入達(dá)到了 290 億美元，雖然略有下降，但每股收益卻比分析師預(yù)期的高出了 0.05 美元，達(dá)到了 3.22 美元。

Facebook第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

Facebook的收入在第三季度相當(dāng)強(qiáng)勁，主要包括：

(1)收入： 290 億美元，增長(zhǎng) 了33%。

(2)GAAP 凈收入： 91 億美元。

(3)每股收益 (EPS)： 32.2 億美元，增長(zhǎng) 19%（節(jié)拍）。

(4)自由現(xiàn)金流： 95億美元。

華爾街分析師預(yù)計(jì)Facebook在第三季度的每股收益為 3.17 美元，收入為 295 億美元。而Facebook 在第三季度收入?yún)s超出了分析師的預(yù)期。這就比較有意思了，因?yàn)樵谔O(píng)果（AAPL）推出應(yīng)用跟蹤功能后，很多人預(yù)計(jì) Facebook 的廣告業(yè)務(wù)肯定會(huì)受到重大打擊， 雖然Facebook確實(shí)受到影響了，但卻并沒(méi)有分析師和很多人預(yù)期的那么大。自由現(xiàn)金流也是Facebook本次財(cái)報(bào)的一個(gè)亮點(diǎn)，F(xiàn)acebook的自由現(xiàn)金流在第三季度達(dá)到了95 億美元，這應(yīng)該是Facebook有史以來(lái)最高的自由現(xiàn)金流。相比之下，雖然Facebook在第三季度的其他收入出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，但環(huán)比卻下降了。

對(duì)Facebook第三季度財(cái)報(bào)造成影響的事件

Facebook在第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布之前，一直飽受爭(zhēng)議，其中對(duì)Facebook第三季度財(cái)報(bào)造成影響的主要是以下事件：

(1)前段時(shí)間大家都知道Facebook旗下的所有平臺(tái)在全球宕機(jī)了，導(dǎo)致很多人在長(zhǎng)達(dá)6個(gè)小時(shí)內(nèi)不能用Facebook了。

(2)Facebook被前員工舉報(bào)，為了利潤(rùn)不顧用戶安全，拿仇恨換流量。

(3)有30名記者聯(lián)合起來(lái)寫(xiě)文章抵制Facebook，認(rèn)為該平臺(tái)具有很大的破壞性。

就在Facebook發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)前的幾個(gè)星期內(nèi)，猛獸財(cái)經(jīng)列出來(lái)的這些事都集中出現(xiàn)了，這些事大大的打擊了投資人對(duì)Facebook的信心。尤其是第三點(diǎn)，在Facebook發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)的前幾個(gè)小時(shí)，有記者寫(xiě)文章說(shuō)，F(xiàn)acebook現(xiàn)在已經(jīng)不受青少年歡迎了等等，而Facebook第三季度的財(cái)報(bào)用事實(shí)對(duì)這一說(shuō)法進(jìn)行了反擊，雖然確實(shí)有很多青少年現(xiàn)在不用Facebook了（這在任何平臺(tái)都很正常的），但Facebook 的財(cái)報(bào)顯示，它的每日用戶增長(zhǎng)率在第三季度增長(zhǎng)了 6%，而旗下所有的應(yīng)用程序每日用戶增長(zhǎng)率增長(zhǎng)了 12%。所以說(shuō)，即使現(xiàn)在有一部分青少年不用Facebook了，對(duì)Facebook也影響不大，因?yàn)镕acebook 旗下所有應(yīng)用程序的增長(zhǎng)速度可以彌補(bǔ)這一部分流失的用戶數(shù)量。

無(wú)論這些事對(duì)Facebook造成了什么影響，但毫無(wú)疑問(wèn)，這些事在Facebook發(fā)布財(cái)報(bào)之前，都極大的打擊了投資者的信心。因?yàn)榫驮贔acebook發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)之前的幾個(gè)月，F(xiàn)acebook的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了 382 美元的高位，隨后跌到了 324 美元的低位。而Facebook在財(cái)報(bào)發(fā)布前的兩個(gè)月內(nèi)沒(méi)有發(fā)布任何重大的財(cái)務(wù)或運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，所以，可以肯定的是，這些事肯定影響了投資者的信心，從而導(dǎo)致了Facebook股價(jià)的下跌。然而，這也不僅僅是因?yàn)镕acebook自身出現(xiàn)的一系列負(fù)面事件造成的。跟整體市場(chǎng)不景氣也有關(guān)系，因?yàn)閷?duì)科技股而言，9 月份的市場(chǎng)情況很糟糕，納斯達(dá)克 100 指數(shù)在9月份下跌 5.9%。Facebook作為納斯達(dá)克股票，當(dāng)然不能幸免，股價(jià)自然會(huì)隨著大盤下跌。

全球在線廣告市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局

在看了Facebook的財(cái)報(bào)和為什么股價(jià)會(huì)下跌的原因后，我們?cè)賮?lái)看看Facebook所在的這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

Facebook所在的在線廣告行業(yè)，不但是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)很激烈而且還是一個(gè)充滿活力的行業(yè)，每年都有新進(jìn)入者來(lái)挑戰(zhàn)Facebook這樣的在線廣告巨頭。

雖然目前Facebook 在在線廣告領(lǐng)域中排名第二，僅次于Alphabet （GOOGL），市場(chǎng)份額為 23.7%。但它多年來(lái)，一直在穩(wěn)步的超越其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如下圖所示。

如上圖所示，F(xiàn)acebook 在在線廣告領(lǐng)域的市場(chǎng)份額一直在增長(zhǎng)，而 谷歌 的市場(chǎng)份額卻在下降。

這雖然利好Facebook的股價(jià)，但還要是注意一下其他的因素。

首先亞馬遜 在在線廣告領(lǐng)域中的市場(chǎng)份額也在不斷增長(zhǎng)。雖然亞馬遜目前5.8% 的市場(chǎng)份額不足以打破 Facebook 和谷歌在這一行業(yè)的主導(dǎo)地位，但亞馬遜近年來(lái)的上升勢(shì)頭也十分迅猛。在2016 年，亞馬遜的市場(chǎng)份額僅有 0.8% ，而現(xiàn)在已經(jīng)增長(zhǎng)到了5.8%。

其次，有很多中國(guó)公司在在線廣告領(lǐng)域的市場(chǎng)份額也越來(lái)越猛，比如說(shuō)阿里巴巴（BABA），阿里巴巴的市場(chǎng)份額和增長(zhǎng)速度現(xiàn)在比亞馬遜還猛，早都超過(guò)了亞馬遜，阿里巴巴在全球在線廣告領(lǐng)域的市場(chǎng)份額僅次于Facebook，位居第三。

全球在線廣告市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景

有數(shù)據(jù)顯示，全球在線廣告市場(chǎng)在 2019 年和 2020 年分別增長(zhǎng)了 18.6% 和 12.7%。即使出現(xiàn)了疫情，在線廣告市場(chǎng)在去年也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。全球知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)EMarketer 預(yù)測(cè)全球在線廣告市場(chǎng)在未來(lái)四年內(nèi)將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

這對(duì) Facebook 意味著什么？

很明顯，目前全球在線廣告行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和增長(zhǎng)前景，都會(huì)使Facebook受益，并使它繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。即使在 2020 年，出現(xiàn)了疫情，全球在線廣告市場(chǎng)也增長(zhǎng)了 12%。當(dāng)你把這個(gè)行業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)前景和相關(guān)公司的市場(chǎng)份額結(jié)合起來(lái)時(shí)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)相關(guān)公司的增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)了這個(gè)行業(yè)。而 Facebook 作為這個(gè)行業(yè)中市場(chǎng)份額僅次于谷歌的公司，必定會(huì)受益。

Facebook的未來(lái)前景預(yù)測(cè)

通過(guò)Facebook這次發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)，我們可以來(lái)預(yù)測(cè)一下Facebook未來(lái)的前景。

首先蘋(píng)果推出的新功能肯定會(huì)繼續(xù)對(duì)Facebook的收入產(chǎn)生影響，在這種情況下Facebook未來(lái)的收入應(yīng)該會(huì)繼續(xù)與第三季度一致，如果沒(méi)有其他不利因素，那么Facebook將繼續(xù)以33%的速度增長(zhǎng)，凈收入將會(huì)達(dá)到185億美元。

Facebook面臨的風(fēng)險(xiǎn)

正如Facebook第三季度財(cái)報(bào)所顯示的那樣，我們可以看到Facebook 是一只非常有彈性的社交媒體股票，并且還在增長(zhǎng)。這是非常有希望的。但是猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為Facebook也面臨著很多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。主要包括：

(1)很多國(guó)家有可能會(huì)制定應(yīng)用跟蹤的法律法規(guī)：正如我們?cè)?span id="s0sssss00s" class="font-size-16">Facebook的第三季度財(cái)報(bào)看到的那樣蘋(píng)果的應(yīng)用追蹤功能已經(jīng)影響了Facebook的收入，而且在未來(lái)還會(huì)繼續(xù)影響Facebook的收入。另外這些規(guī)則也有可能會(huì)在非Appe設(shè)備上出現(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)有一些國(guó)家在制定類似蘋(píng)果應(yīng)用追蹤功能的法律法規(guī)了，例如，比利時(shí)法院已經(jīng)命令Facebook不要追蹤用戶數(shù)據(jù)，如果在這在未來(lái)成為一種全球趨勢(shì)，那么在?Android
設(shè)備上也會(huì)出現(xiàn)這樣的功能，這將非常不利于Facebook的收入增長(zhǎng)。

(2)訴訟：Facebook 將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)面臨反壟斷訴訟風(fēng)險(xiǎn)。比如聯(lián)邦貿(mào)易委員目前就在重新提起對(duì)Facebook 反壟斷訴訟，該訴訟旨在迫使Facebook放棄Instagram 和 WhatsApp。如果這種情況發(fā)生了，那么Facebook 將失去這些公司。投資者雖然會(huì)獲得公司分拆后的股份，但這可能會(huì)嚴(yán)重?fù)p害Facebook未來(lái)的業(yè)績(jī)。另外，分拆這兩個(gè)應(yīng)用程序?qū)a(chǎn)生大量的法律費(fèi)用和技術(shù)成本。

(3)負(fù)面新聞：正如我們之前所看到的那樣，Facebook這段時(shí)間以來(lái)一直受到很多非常嚴(yán)重的負(fù)面新聞?dòng)绊?，這些負(fù)面新聞也導(dǎo)致了其股價(jià)下跌。雖然其中一些被夸大了（例如媒體報(bào)道有大量的青少年不再用Facebook了，但卻沒(méi)有報(bào)道仍然有相當(dāng)多的青少年還在用Instagram），但是這種負(fù)面新聞越來(lái)越多的話，肯定會(huì)影響投資者的信心和Facebook的股價(jià)。

結(jié)論

綜合以上我們的分析，我們認(rèn)為Facebook依然是一家高增長(zhǎng)、低估值的公司，雖然在第三季度出現(xiàn)了那么多負(fù)面事件，但還是實(shí)現(xiàn)了盈利，并且超出了分析師預(yù)期，如果Facebook能想辦法解決蘋(píng)果的應(yīng)用追蹤功能，那么它在未來(lái)增長(zhǎng)的速度會(huì)更快，我們長(zhǎng)期看好Facebook。