美國總統(tǒng)拜登將美國聯(lián)邦政府2022財年的預算支出定為6萬億美元，預計將于周五提出該方案。預算要求聯(lián)邦政府在2022財年支出6萬億美元，到2031年將總支出增加到8.2萬億美元。

6萬億美元的預算，將使美國聯(lián)邦支出達到二戰(zhàn)以來最高水平，這樣意味著未來10年美國政府赤字都將超過1.3萬億美元。

作為對比，新冠疫情前美國歷史上僅在次貸危機期間持續(xù)達到萬億美元級別的政府赤字。當時奧巴馬政府花費巨資支撐美國的金融體系，緩解2008年金融危機造成的經(jīng)濟損失，在2009年創(chuàng)下了1.4萬億美元的赤字記錄。

美國聯(lián)邦政府最高的赤字記錄發(fā)生在2020財年。美國政府2020年財政預算 4.79萬億美元，實際收入3.42萬億美元，實際支出6.55萬億美元。聯(lián)邦預算赤字為3.1萬億美元，是2019財年赤字9840億美元的3倍多，也比新冠大流行之前2月份政府的估計高出2萬億美元，赤字占GDP比例也高達16%，是二戰(zhàn)以來最高水平。

預算支出如此之大，主要原因是拜登提出的基建和社會福利項目。即美國就業(yè)計劃和美國家庭計劃。拜登政府曾多次表示增加的企業(yè)稅和富人稅將在10年后開始削減預算赤字，就業(yè)和家庭計劃造成的赤字增加將在15年內(nèi)被增加的稅收彌補。

按照這項計劃，到2024年美國公共債務與GDP之比將超越二戰(zhàn)時的歷史高點106%，到2031年更將高達117%。

在預算文件中，拜登政府對美國經(jīng)濟增長的預期并不高，扣除通貨膨脹，未來10年美國GDP增長將長期略低于2%。明年失業(yè)率將跌到4.1%，之后將長期低于4%。拜登政府對通貨膨脹比較樂觀，認為長期通貨膨脹預期不超過2.3%，美聯(lián)儲利率水平未來也只會小幅上升。

如何看待拜登這份6萬億美元的財政預算？

首先，雖然是放水和刺激經(jīng)濟，但這其實已經(jīng)是縮水的版本了。美國聯(lián)邦政府2020年預算4.79萬億美元，2021年預算4.83萬億美元，不考慮刺激經(jīng)濟，常規(guī)下聯(lián)邦政府的預算在4.8萬億美元左右。那么拜登的經(jīng)濟刺激計劃實際上只有1.2萬億美元。要知道拜登最開始提出的基建計劃是2.3萬億美元。

雖然6萬億美元的預算讓市場再次亢奮起來，但是這其實已經(jīng)比拜登最初的方案有所減少。拜登之前提出的升級國家失業(yè)保險項目，就沒有出現(xiàn)在這份方案中。由于民主黨已經(jīng)掌控了參眾兩院，拜登的方案通過并不難，但具體投資項目仍然需要同共和黨方面做一些妥協(xié)。

其次，財政預算不是實際支出，往年預算都是4.8萬億美元左右，拜登也不能一下子超出太多。事實上，2021年美國政府財政預算4.83萬億美元，預算赤字2.3萬億美元。但2021財年的前7個月，美國政府已經(jīng)有超過1.9萬億美元的赤字，拜登政府快完成整個財年的預算赤字了。

而2020財年預算4.79萬億美元，實際支出高達6.55萬億美元。拜登提出的2022年財政預算6萬億美元，到時候實際支出有可能遠遠高于這個數(shù)字。

第三，拜登政府在預算文件里預測美聯(lián)儲利率將在未來幾年中小幅上升。由于現(xiàn)在美聯(lián)儲已經(jīng)失去了獨立性，這種表態(tài)實際上讓此前市場對美聯(lián)儲的加息預期有所減弱。

美聯(lián)儲有可能不得不把利率維持在較低水平，一方面為了刺激美國經(jīng)濟走出疫情，恢復生產(chǎn)生活；另一方面，美聯(lián)儲的低利率也會幫助美國聯(lián)邦政府減輕債務負擔，低利率水平意味著美國國債的利息支出會少很多。

美國國債已經(jīng)突破30萬億美元，利率水平的些微增加，都會讓美國聯(lián)邦政府一年多花很多錢。

前幾年美國聯(lián)邦政府年度預算中，都有5000億美元左右是用來償還國債利息的。特朗普在任時就曾公開說過，很羨慕日本國債利息零利率。

雖然日本國債與GDP的比例世界第一，高達240%，美國只有130%，但美國聯(lián)邦政府的國債利息償還壓力要遠高于日本，原因就在于美國國債利率遠高于日本國債利率。

第四，拜登的美國版基建計劃，加上美聯(lián)儲的加息預期落空，美國財政刺激和貨幣寬松疊加。那么現(xiàn)在已經(jīng)嚴重的通貨膨脹，尤其是大宗商品價格上漲，仍將持續(xù)，并且可能繼續(xù)深化。

這有可能使得近日來國家五部門聯(lián)合對鐵礦石、鋼材、銅、鋁等大宗商品價格的控制落空，拜登6萬億預算的消息出來后，大宗商品市場在連日大跌后已經(jīng)強勁反彈。

在新冠疫情后，全世界都已經(jīng)見識了美國的救市方法，那就是放水印鈔，發(fā)錢太多以至于現(xiàn)在很多美國人寧愿拿著補助也不愿意回去工作了。如今不僅是大宗商品，全球范圍內(nèi)，似乎所有東西都在漲價，這都是拜美國所賜。

由于美元霸權的事實存在，全世界各國都只能被迫跟隨美國的貨幣政策，盡量避免被薅羊毛太狠。近日我國央行“放棄匯率目標”的表態(tài)就說明了一切，如果美元繼續(xù)放水，中長期人民幣升值就不可避免，人民幣國際化也要加快推進。

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上林院：楊飛，經(jīng)濟學博士，高校教師，深度觀察產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與財經(jīng)事件。