無(wú)意間看到麥肯錫2021年初發(fā)表的一篇報(bào)告：全球資產(chǎn)負(fù)債表崛起：如何有效利用我們的財(cái)富。
覺(jué)得很有意義，在這里分享給大家（報(bào)告數(shù)據(jù)截止2020年）。? ? ? ? ?

報(bào)告首先提到，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，過(guò)剩的儲(chǔ)蓄很難找到為投資者提供足夠經(jīng)濟(jì)回報(bào)和持久價(jià)值的投資。? ? ? ? ?

這些節(jié)省下來(lái)的錢(qián)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入了房地產(chǎn)領(lǐng)域，2020 年房地產(chǎn)占凈資產(chǎn)的三分之二，而其他能夠拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的固定資產(chǎn)僅占20%左右。? ? ? ? ?

就全球而言，資產(chǎn)價(jià)值相對(duì)于收入的比例比長(zhǎng)期平均水平高出近 50%，而在過(guò)去的20年，每增加 1 美元的凈新投資，總負(fù)債就會(huì)增加近 4 美元，其中約 2 美元是債務(wù)。??

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說(shuō)白了，2000-2020年，全世界而言都是一個(gè)投資過(guò)剩、資產(chǎn)價(jià)值相對(duì)上升的時(shí)代。? ?

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在2020年，全球資產(chǎn)負(fù)債表整體規(guī)模，大約是500萬(wàn)億美元，相當(dāng)于6倍的GDP規(guī)模，其中：

1）金融部門(mén)：持有的金融資產(chǎn)510萬(wàn)億美元，而負(fù)債大約是520萬(wàn)億美元；

2）包含家庭部門(mén)、政府部門(mén)以及非金融公司持有的金融資產(chǎn)，也是510萬(wàn)億元，而其整體的負(fù)債大約是500萬(wàn)億美元；3）實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)物資產(chǎn)是520萬(wàn)億美元，凈財(cái)富510萬(wàn)億美元。

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上文所說(shuō)家庭、非金融企業(yè)和政府的金融資產(chǎn)負(fù)債表?yè)碛?510 萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)，包括股票、債券、養(yǎng)老基金以及現(xiàn)金和存款，這些金融資產(chǎn)代表著實(shí)物資產(chǎn)的所有權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，并隨著時(shí)間的推移，轉(zhuǎn)變?yōu)閮?chǔ)蓄和消費(fèi)。? ? ? ? ?

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度觀察，實(shí)體經(jīng)濟(jì)擁有520萬(wàn)億美元實(shí)物資產(chǎn)，其中包括了機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施、建筑物、自然資源和知識(shí)產(chǎn)權(quán) (IP)等。? ? ? ? ?

金融機(jī)構(gòu)在改變實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)、期限和規(guī)模的過(guò)程中，創(chuàng)造并中介了這些金融資產(chǎn)和負(fù)債，并持有 510 萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)和類(lèi)似水平的負(fù)債。? ? ??

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從全球宏觀角度觀察，把上面資產(chǎn)加起來(lái)，就是全球的總資產(chǎn)，把負(fù)債相加，就是總負(fù)債，這意味著，全球的資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模：資產(chǎn)1540萬(wàn)億元、負(fù)債1020萬(wàn)億元、凈資產(chǎn)500萬(wàn)億元。? ? ? ? ?

根據(jù)主要國(guó)家的統(tǒng)計(jì)，按照GDP倍數(shù)來(lái)計(jì)算，中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，相當(dāng)于GDP的19倍，美國(guó)是11倍、日本是22倍、德國(guó)15倍、英國(guó)22倍、法國(guó)最高24倍——凈財(cái)富來(lái)看，中國(guó)是最高的，相當(dāng)于GDP的的8.2倍，而美國(guó)在主要國(guó)家中是最低的，只有4.3倍。? ?

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具體到資產(chǎn)類(lèi)別來(lái)說(shuō)，中國(guó)毫無(wú)疑問(wèn)是實(shí)體資產(chǎn)的規(guī)模最大的國(guó)家，相當(dāng)于2020年GDP的8倍之多。? ? ? ? ?

按照名義價(jià)值統(tǒng)計(jì)，中國(guó)人均擁有凈財(cái)富8.6萬(wàn)美元，采用購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)法估算，中國(guó)人均擁有凈財(cái)富14.1萬(wàn)美元。

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全球520萬(wàn)億美元的實(shí)體資產(chǎn)中，房地產(chǎn)占到了2/3以上，其中，住宅占到了35%，而土地則占到了35%，礦山、油田、氣田、煤田則占到了11%。

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2000 年之前，全球凈財(cái)富規(guī)模增長(zhǎng)在很大程度上追隨全球 GDP 增長(zhǎng)，偶爾會(huì)有國(guó)家出現(xiàn)偏離的情況，例如 20 世紀(jì) 70 年代末和 80 年代初的美國(guó)，在儲(chǔ)蓄貸款危機(jī)和1990年代日本的資產(chǎn)泡沫期間——

但是，自2000年以來(lái)，主要國(guó)家資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)，都遠(yuǎn)高于GDP的規(guī)模增長(zhǎng)。

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2000年至2020年，資產(chǎn)價(jià)格上漲，約占凈資產(chǎn)增長(zhǎng)的四分之三，而儲(chǔ)蓄和投資僅占28%，利率下降，尤其是租金收益率下降，是資產(chǎn)價(jià)值增加的核心。? ? ? ? ?

從2000年到2020年，股票、債券和衍生品等金融資產(chǎn)從GDP的8.5倍增長(zhǎng)到12倍。隨著資產(chǎn)價(jià)格上漲，每新增凈投資 1 美元，就會(huì)產(chǎn)生近 2 美元的債務(wù)和約 4 美元的總負(fù)債。

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在金融領(lǐng)域，金融資產(chǎn)從2000年GDP的4.4倍增長(zhǎng)到2020年GDP的6.0倍，特別是貨幣和存款負(fù)債，大幅增長(zhǎng)96個(gè)百分點(diǎn)。? ? ? ? ?

中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表總體規(guī)模（意味著印鈔規(guī)模和比例），從 2000 年 GDP 的 0.1 倍，急速擴(kuò)張到 2020 年的 0.5 倍——而且，全球增幅的40%以上，就發(fā)生2019-2020 年……

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