寫在最前：【我的回本之路】是一個系列的持續(xù)分享，主要跟大家分享我是怎么理財的。涉及持倉盈虧情況，調倉信息，持倉基金的研究，相關基金經理的研究等。?我是在2021年12月29日一次性買入200萬，目標持有5年，不會無限彈藥補倉，不會贖回到銀行卡里，是一個純內部調倉的配置。?

目前市值及盈虧：

昨天虧了1萬7，真是進一步，退兩步啊。不過還好，昨天A股大跌，超越哥倫布比我預計跌的少些。?

好在我昨天挺住了，沒有賣，今天的市場不錯，基本都漲回來了。??

最近大家都說A股到底了，那么究竟什么是底，歷史上底部都是怎樣的呢？給大家分享我司理財顧問王譯慶的研究。?

歷次A股底部特征

自2000年以來，A股歷史大底一共出現(xiàn)過4次：以大家慣用的上證指數為例，分別是2005年6月6日的998點、2008年10月28日的1665點、2013年6月25日的1850點和2019年1月4日的2241點。?

這些歷史大底，存在3個明顯特征。我們來分別看一看。?

第一個特征是，市場估值非常低位。大家知道指數的底部點數，每輪底部都比之前更高了，從998點到2200多點。這好理解，畢竟經濟一直在發(fā)展，如果連底部都越來越出溜，那也太說不過去了。?

但是估值并不是每次都比之前的底部更高。過去4次歷史大底的市場估值，看滬深全指的話，分別是18.7倍、13.6倍、12倍和13.2倍。這指數的估值，是有明顯下降的，這又是為什么呢？?

原因是估值，反應的是對企業(yè)盈利增速的預估。估值越高，代表市場對企業(yè)盈利的【增速】預期越高；反之，估值越低，代表市場對企業(yè)盈利的【增速】預期越低。?

從宏觀上來看，中國的經濟增速現(xiàn)在比20年前肯定還是要慢的，畢竟體量變大了，一直猛跑也不現(xiàn)實。?

所以底部的PE是在降低的。?

那現(xiàn)在滬深全指的估值是多少呢？答案是17.3倍。哎，那這么說還不是歷史級別的極端底部呢。?

那我們再看看第二個特征。第二個特征是，股票大規(guī)?！捌苾簟?/strong>。?

破凈全稱是跌破凈值，意思是說，上市公司的市值比他的凈資產還低，簡單理解就是全市場大量打折、白菜價甩賣。

因為歷史低點的時候，都伴隨著市場情緒非?？只?、信心崩塌，大家會不計代價、不管多虧，都要賣掉手中的股票，所以會產生大規(guī)模個股價格狂跌，跌破凈值。?

據wind統(tǒng)計，在市場正常運行的階段，破凈率長期低于1%；在歷史大底時，跌破凈值的個股數量占比達到歷史高位。歷史前4次底部的時候，破凈公司比例分別是14%、11%、6%、6%。?

現(xiàn)在的破凈率，已經達到了7%，雖然不及第一次和第二次大低，但也比第三次和第四次要高了。?

從這個角度看，現(xiàn)在是“非?！钡撞苛恕?br>

第三個特征是，投資者入場處于“冰點”。從歷史看，投資者往往是在市場瘋漲時跑步入場，市場低迷時猶豫不前。在歷次“歷史大底”前，新增投資者或者新增開戶數的同比增速都處于“冰點”水平。因為“大家是真的跌怕了啊”?

根據wind數據，1月新增投資者同比增速為-36.77%，創(chuàng)下近5年的新低。新基金也出現(xiàn)滯銷，2月以來的單只基金平均發(fā)行份額，僅僅2.71億份。作為參考，去年同期的數據是26.75億份，也就縮水了9成吧。?

種種跡象和數據都能表明，市場現(xiàn)在即使不是最低的底部，也是底部附近了。?

但是，現(xiàn)階段外部風險還是比較復雜的狀態(tài)，船長投的超越哥倫布和陪伴哥倫布都各留有一小部分現(xiàn)金來做緩沖，是一個非常明智的選擇。

標簽：