來源：壹財信

作者：唐開元

新明珠集團(tuán)股份有限公司（下稱“新明珠”）于1999年1月15日在廣東省佛山市禪城區(qū)成立，是一家集建筑陶瓷設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的大型建材企業(yè)集團(tuán)，主要產(chǎn)品包括陶瓷磚和陶瓷板材，廣泛應(yīng)用于建筑空間的裝修裝飾。2022年8月，新明珠向證監(jiān)會提交IPO申請，全面注冊制實(shí)行后于今年3月向深交所提交申報材料，同年3月30日接受問詢。

此次IPO，新明珠擬募資約20.09億元，其中4.60億元用于補(bǔ)充流動資金，剩余募資額分別投入新型節(jié)能環(huán)保板材項(xiàng)目二期技術(shù)改造項(xiàng)目、湖北新明珠綠色建材1#產(chǎn)線技改項(xiàng)目、陶瓷工藝及材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌升級建設(shè)項(xiàng)目和數(shù)智平臺建設(shè)項(xiàng)目。

抄錯可比同行數(shù)據(jù)

新明珠近三年的主營業(yè)務(wù)收入分別為77.93億元、84.29億元、73.73億元，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.82%、29.73%和22.88%。

新明珠在已有建筑陶瓷上市公司中選取了東鵬控股、蒙娜麗莎、帝歐家居，并增加擬上市公司馬可波羅控股股份有限公司（下稱“馬可波羅”），作為可比性較高的同行業(yè)可比公司進(jìn)行比較分析?！兑钾斝拧费芯靠杀裙镜恼泄蓵澳甓葓蟾姘l(fā)現(xiàn)，新明珠關(guān)于可比公司的信息披露存在諸多出入。

在編制可比公司資產(chǎn)負(fù)債率對比表格時，新明珠將馬可波羅2022年度的合并資產(chǎn)負(fù)債率當(dāng)做母公司資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行披露。當(dāng)年，馬可波羅的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）為44.11%，而資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）為31.33%。新明珠披露馬可波羅2020年和2021年的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)無誤。

（截圖來自新明珠招股書）

（截圖來自馬可波羅招股書）

此外，在綜合毛利率披露中，對比馬可波羅招股書與新明珠招股書發(fā)現(xiàn)：2020年和2021年，馬可波羅的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.80%和43.09%，該數(shù)據(jù)被新明珠當(dāng)做綜合毛利率進(jìn)行披露。

（截圖來自新明珠招股書）

（截圖來自馬可波羅招股書）

新明珠在披露可比公司東鵬控股的綜合毛利率時也存在相同的問題。

查閱東鵬控股的年度報告發(fā)現(xiàn)，2020年、2021年，其銷售按行業(yè)分類主要包括瓷磚和潔具，其中瓷磚行業(yè)的毛利率分別為34.29%和30.83%，該數(shù)據(jù)被當(dāng)做綜合毛利率在新明珠招股書中予以披露。經(jīng)計算，東鵬控股2020年、2021年綜合毛利率分別為32.42%和29.57%。

無獨(dú)有偶，可比公司帝歐家居2020年、2021年銷售陶瓷墻地磚的毛利率也被當(dāng)做綜合毛利率在新明珠招股書中予以披露。新明珠的申報材料頻繁出錯，中介機(jī)構(gòu)或未勤勉盡責(zé)。

（截圖來自東鵬控股2021年年報）

（截圖來自東鵬控股2020年年報）

（截圖來自新明珠招股書）

官網(wǎng)或夸大宣傳

據(jù)新明珠官網(wǎng)披露，新明珠集團(tuán)創(chuàng)始于1993年。然而招股書和企查查數(shù)據(jù)均顯示，新明珠成立于1999年。

（截圖來自新明珠官網(wǎng)）

據(jù)企查查公示，實(shí)控人葉德林曾于1991年、1992年分別創(chuàng)立南海市明珠高級裝飾磚二廠和廣東省南海市明珠高級裝飾磚廠，現(xiàn)兩家工廠均已注銷。

（截圖來自企查查官網(wǎng)）

另外，新明珠在招股書中多處提及自身技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢。在2023年3月20日發(fā)布的招股書中，新明珠披露：“公司具有較突出的技術(shù)研發(fā)實(shí)力...主導(dǎo)或參與了 70 余項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂?！倍?023年6月8日發(fā)布的最新版招股書中提到：“公司擁有突出的技術(shù)研發(fā)能力...主導(dǎo)或參與制訂80多項(xiàng)國家、行業(yè)及地方標(biāo)準(zhǔn)?！苯刂?023年6月29日，點(diǎn)進(jìn)新明珠官網(wǎng)的“核心優(yōu)勢”模塊發(fā)現(xiàn)，其披露自身“主導(dǎo)或參與制訂90多項(xiàng)國家、行業(yè)及地方標(biāo)準(zhǔn)”。

（截圖來自新明珠官網(wǎng)）

此外，新明珠還曾因?qū)€協(xié)議回購了大股東的全部股份。

2021年8月，新明珠召開股份公司創(chuàng)立大會，一致同意新明珠由有限公司整體變更為股份有限公司，9月8日完成工商變更登記。股份公司設(shè)立時，泰興加華（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“泰興加華”）持有新明珠5%的股份，在股東中排第三位。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2021年9月8日，新明珠的注冊資本（金）由約21.33億元變更為12.80億元。

2022年3月，應(yīng)對賭協(xié)議要求，新明珠通過定向減資方式回購了泰興加華所持有的全部股份，注冊資本（金）變?yōu)?2.16億元。后又經(jīng)歷一次股權(quán)變更，截至招股書編制日（2023年6月7日），新明珠注冊資本（金）約為12.42億元。