來源：壹財信

作者：唐開元

2023年3月30日，深圳中興新材技術股份有限公司（下稱“中興新材”）的科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，4月21日進入問詢階段，其保薦機構及主承銷商為中信建投，審計機構為容誠會計師事務所。

中興新材專業(yè)從事鋰離子電池隔膜等高分子特種膜材料的研發(fā)、生產及銷售，主要產品包括干法鋰電基膜及涂覆膜，目前已發(fā)展成為國內領先的干法鋰電隔膜供應商。其產品廣泛運用于比亞迪、寧德時代、海辰儲能、派能科技、鵬輝能源等行業(yè)知名電池廠商。

《壹財信》研究公開資料發(fā)現(xiàn)：中興新材的原研發(fā)部長現(xiàn)于其同行可比公司河北金力新能源科技股份有限公司（下稱“金力股份”）任職；此外，其招股書與環(huán)評報告信披存在差異。

初始核心團隊人員流失過半

中興新材可比公司金力股份的科創(chuàng)板IPO申請于2022年12月30日獲上交所受理。其招股書披露：金力股份現(xiàn)任研究院副院長、核心技術人員蘇碧海曾在2012年6月至2016年10月期間擔任中興新材項目經(jīng)理、技術支持經(jīng)理、研發(fā)部長、涂層事業(yè)部副部長、技術部長。

據(jù)中興新材招股書，深圳中興創(chuàng)新材料技術有限公司（中興新材前身，下稱“中興有限”）設立之初（2012 年10月），為激勵公司核心團隊，制定了《員工持股管理辦法》，約定公司員工持股總額為公司初始注冊資本的15%（共計750.00萬元），根據(jù)公司發(fā)展及董事會安排分批實施。時任總經(jīng)理、副總經(jīng)理胡達文和于長溥為新材有限核心團隊代持股權。

《壹財信》在首期員工持股的45名自然人股東中發(fā)現(xiàn)了蘇碧海的身影，其出資額為1.00萬元，占員工持股總額比例0.13%。

在2013年1月至2015年12月期間，共有17名員工股東因離職退股中興有限。2016年1月至2016年11月，又有8名員工離職退股，蘇碧海就在其中。若招股書所稱“核心團隊”準確無誤，其核心團隊自13年至16年間共有25人離職，占比過半。

另外，招股書還披露，中興新材原核心技術人員姚坤于2022年9月辭職，其離職主要系進行納米聚合物材料、納米碳材料等相關領域的自主創(chuàng)業(yè)。

據(jù)中興新材一輪問詢回復披露，2020、2021年，公司研發(fā)人員平均薪酬高于類似公司平均值，2022年較為接近；公司為保持在行業(yè)中的技術領先性，一直以來高度重視高學歷技術團隊的建設，為研發(fā)團隊提供具有市場競爭力的薪酬待遇，與同行業(yè)可比公司研發(fā)人員平均薪酬存在一定差異，可見其研發(fā)人員的福利待遇或許并不是離職的主要原因。

募投項目信披有差異

本次中興新材募投項目之一“鋰電池干法隔膜及功能涂覆隔膜智能制造項目”（下稱“鋰電池項目”）計劃投資總額為99,180.16萬元。

招股書披露，該項目涉及多項環(huán)保措施：“項目擬將擠出機模頭設置于封閉的隔簾中，并在擠出機模頭出口處上設置集氣罩對VOCs進行收集處理，收集效率約為90%；之后經(jīng)二級活性炭吸附處理，對收集的VOCs凈化效率可達90%。PP粒子加熱熔融擠出過程VOCs經(jīng)收集凈化后，通過15m高排氣筒高空排放?！?/p>

但在查詢鋰電池項目環(huán)境影響報告并分析對比后發(fā)現(xiàn)，該部分的信披準確性存疑。

據(jù)環(huán)境影響報告披露，鋰電池項目有兩種廢氣排放口。其中，使用15m高排氣筒進行高空排放的是DA003天然氣燃燒廢氣排放口（下稱“DA003排放口”），使用20m高排氣筒進行高空排放的是DA006（6#廠房有機廢氣排放口），下稱“DA006排放口”。

（圖片截自鋰電池項目環(huán)境影響報告）

DA003排放口的污染治理工藝為“低氮燃燒”，DA006排放口的污染治理工藝為“二級活性炭吸附”。DA003排放口的收集效率為100%，DA006排放口的收集效率為99%。

（圖片截自鋰電池項目環(huán)境影響報告）

DA006排放口處理的污染物是“VOCs”，DA003排放口處理的污染物是“二氧化硫、氮氧化物、煙塵”。

（圖片截自鋰電池項目環(huán)境影響報告）

綜上，如果鋰電池項目環(huán)境影響報告信披無誤，招股書似乎將排氣筒高度搞錯。VOCs經(jīng)二級活性炭吸附處理后，應通過不低于20m高的排氣筒排放，而不是招股書披露的“15m”。此外，該治理方法的VOCs收集效率應為99%，而不是招股書披露的“90%”。

此外，招股書稱“對收集的VOCs凈化效率可達90%”或也存在疑問。若環(huán)境影響報告中的“治理工藝去除率”與招股書中的“凈化效率”等價，該數(shù)值或應為82%。