一、弱型有效市場(chǎng)

1.定義

如果某一資本市場(chǎng)上證券的價(jià)格充分地包含和反映了其歷史價(jià)格的信息，人們認(rèn)為資本市場(chǎng)是弱型有效的，或者說滿足“弱型有效假說”。

2.數(shù)學(xué)表達(dá)式

通常弱型有效性在數(shù)學(xué)上可以表示為：

上式表明，證券今天的價(jià)格等于過去觀測(cè)到的的價(jià)格加上證券的期望收益，再加上這段時(shí)間發(fā)生的隨機(jī)項(xiàng)。如果股票價(jià)格遵循上式，我們說股票價(jià)格遵循隨機(jī)游走。弱型效率是資本市場(chǎng)所能表現(xiàn)出來的最低形式的效率。

3.應(yīng)用

如果僅從股票價(jià)格變動(dòng)發(fā)現(xiàn)規(guī)律賺取超額利潤(rùn)，每個(gè)人都能獲得超額利潤(rùn)，那么，超額利潤(rùn)將會(huì)消失。有效市場(chǎng)中，投資者行為將會(huì)消除股價(jià)變動(dòng)的周期性，隨機(jī)游走的模式將會(huì)出現(xiàn)。

二、半強(qiáng)型有效市場(chǎng)

1.定義

如果某一資本市場(chǎng)上股票價(jià)格反映了所有公開可用的信息，包括歷史價(jià)格信息和公布的公司財(cái)務(wù)報(bào)表，人們認(rèn)為該資本市場(chǎng)是半強(qiáng)型有效市場(chǎng)。

2.應(yīng)用

一家公布其盈利上升的公司，投資者聽到這一消息后就購(gòu)買這一股票，半強(qiáng)型有效市場(chǎng)上無法獲得超額收益。因?yàn)閮r(jià)格在信息公布后立即上升，投資者要支付更高的價(jià)格。

三、強(qiáng)型有效市場(chǎng)

1.定義

如果某一資本市場(chǎng)上股票價(jià)格反映了所有的信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息，人們認(rèn)為該資本市場(chǎng)是強(qiáng)型有效市場(chǎng)。

2.應(yīng)用

一個(gè)得知某公司內(nèi)幕的投資者在強(qiáng)型市場(chǎng)上仍然無法獲的超額收益。