過去2年買新能源，大概率都套得死死的。

一波跌宕起伏、波瀾壯闊之后，現(xiàn)在又回到2021年初?；氐搅撕芏嗳速I新能源的起點(diǎn)。

過去幾年，網(wǎng)叔有很多非常非?？春茫恢辈桓蚁率值馁惖?。

比如新能源、比如半導(dǎo)體，比如白酒。

遙記得當(dāng)時很多人說網(wǎng)叔太慫了，不是網(wǎng)叔，是慫叔。

但不慫不行啊！

一個素人，學(xué)藝不精，沒有能力去比較精準(zhǔn)地預(yù)估一段時間中賽道的成長上限。另一個是估值太高了，恐高了。

就拿新能源來講，都說新能源是未來有機(jī)會取代房地產(chǎn)的支柱產(chǎn)業(yè)。

但是你看看過去幾年新能源主要指數(shù)的估值：

中證新能，2021年10月下旬，估值接近80倍P

中證新能源車，2020年10月低達(dá)到了接近300倍的PE。

光伏產(chǎn)業(yè)，2021年2月中旬，一定接近80倍PE。

高處不勝寒。

300倍PE，意味著如果企業(yè)的盈利保持穩(wěn)定，目前的股價折算成盈利，需要300年才能填上。

當(dāng)然，這些都是共識極度一致的高速成長賽道，不需要那么久。

但到底多久呢？到底多久能填上呢？

不過，最近終于下來了。

一方面業(yè)績的增長，消化了一部分估值。另一方面，歷史1年多的殺估值，回撤-44.5%。

目前中證新能的估值是24.3倍PE，近5年歷史百分為2.24%。

似乎很便宜，是不是可以上車了？

1.0

持有2年不賺錢，跌媽不認(rèn)1年多，再好的賽道，大家都會懷疑：

它真還有投資價值？

過去這么熱，是不是都是炒作出來的？

所以，今天網(wǎng)叔先給大家重新復(fù)盤一下新能源這個賽道。

（1）為什么必須發(fā)展新能源？

新能源的“必須”源自一個美麗的叫碳達(dá)峰的國際童話。

2020年9月22日，在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上，中國鄭重宣告，中國“二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。

當(dāng)年12月12日，又宣布：“到2030年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右，森林蓄積量將比2005年增加60億立方米，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上”。

當(dāng)然也不是中國一家。

資料來源：彭博新能源財經(jīng)《中國低碳化進(jìn)程提速》2020年12月1日，華安證券《通信行業(yè)2023投資策略：后基建時代數(shù)字經(jīng)濟(jì)藍(lán)海，三大安全助力產(chǎn)業(yè)鏈揚(yáng)帆遠(yuǎn)航》2022年12月14日

加拿大、德國、日韓、南非等發(fā)達(dá)國家以2050年實(shí)現(xiàn)碳中和為目標(biāo)，中國目標(biāo)2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，是全球主要排放國里首個設(shè)定碳中和限期的發(fā)展中國家。

數(shù)據(jù)來源：國際能源署、北極星大氣網(wǎng)、ClimateNews，匯添富整理，2021年9月

當(dāng)然積極參與“童話”背后，也是中國能源安全和產(chǎn)業(yè)升級的需要。

我國油氣資源相對匱乏，高度依賴進(jìn)口，實(shí)現(xiàn)“碳中和”有助于實(shí)現(xiàn)我國能源獨(dú)立，保證能源安全。

我國新能源產(chǎn)業(yè)全球領(lǐng)先，全球碳中和行動將顯著拉動中國新能源產(chǎn)業(yè)壯大升級。關(guān)鍵低碳技術(shù)領(lǐng)域有望吸引高達(dá)數(shù)萬億美元的新增投資。

所以，必須是“必須的”。

（2）新能源有哪些板塊？

新能源涵蓋范圍比較廣，主要包括發(fā)電（光、氫、風(fēng)、核）、儲能、新能源車等。

這幾年關(guān)注度比較高的有光伏、儲能、新能源車。

下面，盤點(diǎn)一下新能源賽道未來幾年空間比較大的板塊。

在發(fā)電領(lǐng)域，光伏有望成為未來全球的替代主力。

光伏當(dāng)前占全球發(fā)電量的3-4%左右，2025年有望升至7%，到2030年有望達(dá)到16%。

在全球范圍來看，預(yù)計(jì)2020、2025、2030年光伏新增裝機(jī)達(dá)140GW、539GW、1432GW，有望實(shí)現(xiàn)“十年十倍”。

資料來源：東吳證券《能源革命加速，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)》，2022年9月13日

儲能則是一個方興未艾，空間巨大的萬億藍(lán)海市場。

新能源發(fā)電有一個弊端，就是沒有像煤、天然氣那樣穩(wěn)定。比如光伏，只能白天發(fā)電，晚上沒光就發(fā)不出來了。

所以繞不開存儲。

所以國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機(jī)規(guī)模達(dá)3000萬千瓦以上。到2030年，實(shí)現(xiàn)新型儲能全面市場化發(fā)展。

儲能是一個“十年百倍”成長型賽道：預(yù)計(jì)2020、2025、2030全球新增儲能規(guī)模為10.7GWh、369GWh、1575GWh，有望實(shí)現(xiàn)“十年百倍”，2021-2030年復(fù)合增速為55%。

資料來源：東吳證券《儲能行業(yè)深度報告：聚勢前行，如日方升，開啟萬億藍(lán)海新篇章》，2021年8月11日；東吳證券《能源革命加速，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)》，2022年9月13日

此外，發(fā)電和儲能相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域市場空間也巨大，比如被稱為光儲產(chǎn)業(yè)鏈的核心逆變器。

受益于能源革命下光伏和儲能行業(yè)的快速發(fā)展，全球逆變器市場規(guī)模預(yù)計(jì)在2023年超千億，2021到2025復(fù)合年增長率達(dá)18%。

去年受俄烏戰(zhàn)爭和惡劣天氣的催化，光伏+電池+儲能逆變器一體的戶用儲能系統(tǒng)在歐美滲透率也在加速增長。預(yù)計(jì)到2025年戶儲滲透率有望達(dá)28%，其中美國和歐洲是主要增長點(diǎn)，美國將由2021年8%提升至2025年36%，歐洲由8%提升至56%。

資料來源：東吳證券《海外戶儲勢如破竹，開啟黃金成長期》2022年7月

2.0

投資新能源需要注意些什么？

跟半導(dǎo)體芯片不一樣，新能源其實(shí)是一個比較復(fù)雜的“賽道”。

大方向上機(jī)會巨大，但同時細(xì)分賽道又比較分散，涵蓋面很廣，內(nèi)部的各種細(xì)分賽道又各自有自己的發(fā)展周期。

這就帶來一個問題：

新能源主題的指數(shù)基金可能就無法捕捉各方細(xì)分賽道的機(jī)會，甚至?xí)Α皼_掉一部分”漲幅。

所以，新能源是比較適合去買主動基金的。

尤其這方面研究能力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)管理的主動基金。因?yàn)樾履茉吹母采w面比較寬，研究的廣度和深度要求就比較高，淺嘗輒止往往效果比較一般。

談到新能源領(lǐng)域的主動基金和深度研究，就不得不提匯添富。

匯添富是國內(nèi)最早關(guān)注新能源領(lǐng)域的一個基金公司。早在2014年，就推出了焦新能源投資機(jī)遇的主動基金匯添富環(huán)保行業(yè)股票基金。

目前已經(jīng)培養(yǎng)了趙劍、劉昇、卞正、過蓓蓓、董瑾等一批新能源領(lǐng)域的優(yōu)秀基金經(jīng)理。

憑借獨(dú)具特色的垂直一體化投研組織架構(gòu)，匯添富已經(jīng)錘煉出一支十余人的“新能源投資專家”團(tuán)隊(duì)。所有成員均具備工科背景，資深投研人員擁有五年以上行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，形成了“專業(yè)化梯隊(duì)、精細(xì)化分工、國際化視野”的鮮明特色。

（1）梯隊(duì)建設(shè)上，新能源團(tuán)隊(duì)已形成較為成熟的老中青成員間的傳幫帶機(jī)制。

（2）研究分工上，新能源投研團(tuán)隊(duì)按照產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)、不同行業(yè)特征、不同商業(yè)模式分別由各個行業(yè)的研究員分工開展研究。

（3）研究視野上，做到“立足本土、放眼全球”，對美國、歐洲、中國香港等多個市場實(shí)現(xiàn)研究覆蓋。

最近匯添富新能源團(tuán)隊(duì)又推出一個針對新能源領(lǐng)域的主題基金：

匯添富新能源精選混合

這個時間點(diǎn)發(fā)新基，顯然就是為了“抄底”的，并特地派上匯添富新能源團(tuán)隊(duì)中擅長“逆向”投資的劉昇。

劉昇代表作是匯添富盈鑫混合，2022.2.1-2023.1.31，取得了27.35%的收益，同類排名3/458。這個業(yè)績屬實(shí)好的離譜，要知道，同期業(yè)績基準(zhǔn)跌幅1.77%，滬深300下跌了8.92%，收益表現(xiàn)來看，特點(diǎn)是抓得住反彈，也守得住收益。

（數(shù)據(jù)來源：匯添富，業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核，指數(shù)數(shù)據(jù)來源wind）

劉昇2016年7月加入?yún)R添富基金，長期深耕新能源行業(yè)研究。

他有一個十二字投資實(shí)戰(zhàn)方針：“站得高、看得遠(yuǎn)、選環(huán)節(jié)、敢逆向”。戰(zhàn)略上順勢而為，戰(zhàn)術(shù)上逆勢而上。

匯添富新能源精選混合的定位是精選新能源領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)個股，包括光伏、儲能、新能源車、風(fēng)能、電網(wǎng)、半導(dǎo)體、公用事業(yè)、氫能等。

在選股方面，聚焦5-10年有望成長5-10倍的公司。這些公司空間大、增速快、格局相對清晰、競爭優(yōu)勢可持續(xù)、企業(yè)質(zhì)地優(yōu)秀。

在操作上，尋找逆向，基本面驅(qū)動的低估值重估的機(jī)會。如果過往的基本面預(yù)期過于悲觀，當(dāng)基本面發(fā)生重大變化，非常容易驅(qū)動業(yè)績和估值實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。

如果對匯添富新能源精選混合感興趣，可以去理財通等基金銷售渠道認(rèn)購。

最后溫馨提醒幾句：

（1）投賽道的波動還是挺大的，在投資之前一定要確認(rèn)自己的風(fēng)險承受能力，做好心理預(yù)期。

（2）閑錢投資。每個賽道盡量控制合理倉位，原則上不要超過總投資額的20%。

（3）逆向，左側(cè)低估時候買入，在時間上要有持有中長期的“心理預(yù)期”。短期上漲預(yù)期不高，所以才會跌出長期來看比較大的機(jī)會。

風(fēng)險提示：

本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。基金歷史業(yè)績不代表產(chǎn)品未來表現(xiàn)，指數(shù)基金存在跟蹤誤差。購買前請閱讀《招募說明書》《基金合同》等法律文件。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。