"IPO前的估值為11.68億美元。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Olivia Cui

據(jù)IPO早知道消息，澳亞集團(tuán)投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“澳亞集團(tuán)”）于3月29日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和星展銀行擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

作為佳發(fā)集團(tuán)的子公司，澳亞集團(tuán)從2009年起進(jìn)入中國市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，澳亞集團(tuán)是中國第一家設(shè)計(jì)、建造及運(yùn)營一萬至一萬兩千頭規(guī)?；翀?chǎng)的運(yùn)營商。

目前，澳亞集團(tuán)主要為下游乳制品制造商提供優(yōu)質(zhì)原料奶，其客戶群包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業(yè)、佳寶、卡士，以及新興乳制品品牌元?dú)馍趾秃?jiǎn)愛。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在2020年中國前十大奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營商（按原料奶產(chǎn)量計(jì)）中，澳亞集團(tuán)是唯一一間不依賴主要股東作為主要客戶的奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營商。

就產(chǎn)奶規(guī)模而言，2019至2021年，澳亞集團(tuán)生產(chǎn)的原料奶分別為56.54萬噸、58.28 萬噸和63.88萬噸。截至2021年12月31日，澳亞集團(tuán)擁有的總存欄量為106,174頭奶牛，其中53,735頭為成母牛。每頭成母牛的平均產(chǎn)奶量（牧場(chǎng)產(chǎn)出及效率的關(guān)鍵指標(biāo)）于2015年至2020年連續(xù)六年位居全國第一。2020年，每頭成母牛的年平均產(chǎn)奶量為12.8 噸/年，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平8.3 噸/年及中國五大奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營商的平均水平11.8 噸/年。按2020?年的原料奶產(chǎn)量計(jì)，澳亞集團(tuán)為中國第五大奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營商。

澳亞集團(tuán)從2018年開始在中國拓展肉牛業(yè)務(wù)，客戶包括左庭右院等食品公司以及優(yōu)質(zhì)牛肉加工企業(yè)。截至2021年12月31日，澳亞集團(tuán)在中國經(jīng)營兩個(gè)大型肉牛飼養(yǎng)場(chǎng)，擁有25,414頭肉牛，其中23,762頭為荷斯坦肉牛。2020年，就荷斯坦肉牛的數(shù)量而言，澳亞集團(tuán)是中國第二大肉牛飼養(yǎng)場(chǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，澳亞集團(tuán)在原料奶業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)和圣牧有機(jī)奶業(yè)等；在肉牛業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則為數(shù)家民營肉牛飼養(yǎng)場(chǎng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2019至2021年，澳亞集團(tuán)的營收分別為3.52億美元、4.05億美元和5.22億美元，年復(fù)合增長率為21.9%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成情況來看，澳亞集團(tuán)的2021年原料奶業(yè)務(wù)的營收為4.38億美元，占全年總營收的83.9%；肉牛業(yè)務(wù)營收為5050萬美元，占總營收的9.7%。其他業(yè)務(wù)則包括自有品牌「澳亞牧場(chǎng)」的乳制品銷售至國內(nèi)大型咖啡廳、奶茶店、面包店以及點(diǎn)心連鎖店。

2019至2021年，澳亞集團(tuán)的毛利率分別為34.6%、37.1%和33.7%；凈利潤率分別為21.2%、24.5%和20.0%。

值得一提的是，在股東結(jié)構(gòu)上，除了佳發(fā)集團(tuán)作為控股股東持有澳亞集團(tuán)62.5%的股份外，明治中國持有澳亞集團(tuán)25%的股份，而元?dú)馍?、新希望乳業(yè)和樸誠乳業(yè)（簡(jiǎn)愛母公司）分別持有澳亞集團(tuán)5%、5%和?2.5%的股份。

其中，作為兩大新興消費(fèi)品牌的元?dú)馍趾秃?jiǎn)愛，于2021年分別斥資5840萬美元和2920萬美元從佳發(fā)集團(tuán)手中購入5%和2.5%的股份；而二者均為澳亞集團(tuán)的客戶。

以此交易對(duì)價(jià)計(jì)算，彼時(shí)澳亞集團(tuán)的估值為11.68億美元。