先說(shuō)答案：并不算貴。

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如果純粹地觀察名義美元價(jià)格，黃金價(jià)格目前算是有史以來(lái)的最高水平。

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然而，如果考慮到過(guò)去100年持續(xù)的通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及信用貨幣超發(fā)等因素，當(dāng)前的黃金價(jià)格，肯定不是歷史最高水平。

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不是歷史最高水平，那是個(gè)什么水平呢？

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本文中，我采用美國(guó)的官方通脹率代表通貨膨脹水平，采用美國(guó)的GDP規(guī)模代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，采用美元M2數(shù)量代表信用貨幣超發(fā)，對(duì)歷史上的黃金價(jià)格進(jìn)行除權(quán)，進(jìn)而從這3個(gè)角度，來(lái)觀察當(dāng)前的黃金價(jià)格在極長(zhǎng)期的歷史上，到底處于一個(gè)什么樣的水平。

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先來(lái)看經(jīng)官方通脹率調(diào)整之后的除權(quán)金價(jià)。

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如果按照美國(guó)的官方通脹率數(shù)據(jù)，目前的金價(jià)雖然不是歷史最高，但也接近1980年的除權(quán)歷史最高價(jià)和2011年的歷史次高價(jià)。

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我簡(jiǎn)單列個(gè)表格。

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不過(guò)，在以往文章中，我已經(jīng)很多次的講過(guò)，美國(guó)的CPI統(tǒng)計(jì)方法，自1980年以來(lái)，經(jīng)過(guò)美國(guó)官方多次的調(diào)整，已經(jīng)嚴(yán)重扭曲了真實(shí)的通脹水平。

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例如，最近美國(guó)官方公布的2021年6月份通脹率為5.4%，但是，根據(jù)影子統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站采用1980年的方法，估算出來(lái)的美國(guó)真實(shí)通脹率其實(shí)在13%以上。

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接下來(lái)，我們從美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)的角度，用GDP對(duì)歷史金價(jià)進(jìn)行除權(quán)，從1930年算起，具體的情況見(jiàn)下圖。

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如果用GDP規(guī)模對(duì)歷史金價(jià)進(jìn)行除權(quán)，金價(jià)歷史最高點(diǎn)并不是1980年，而是出現(xiàn)在大蕭條之中的1934年，按照如今的美元價(jià)值算，那一年的除權(quán)金價(jià)高達(dá)1.17萬(wàn)美元/盎司。

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進(jìn)一步的，若按照GDP除權(quán)，1932年-1941年的連續(xù)10年時(shí)間，黃金價(jià)格都在6000美元以上，而1980年的除權(quán)金價(jià)，則是4993美元。

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為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？

就像CPI的統(tǒng)計(jì)方法變更一樣，這與GDP的統(tǒng)計(jì)方式變更有關(guān)。

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用GDP統(tǒng)計(jì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，雖然在1931年就被庫(kù)茲涅茨發(fā)明，但當(dāng)代的GDP統(tǒng)計(jì)體系，卻是在二戰(zhàn)之后才確立的，而且在1970年代經(jīng)過(guò)一次非常大的修改，把服務(wù)業(yè)、金融業(yè)之類(lèi)的活動(dòng)，都給折算到GDP中來(lái)。

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這樣一來(lái)，以前的GDP數(shù)字就會(huì)顯得“太實(shí)在”，并由此造成除權(quán)金價(jià)整體被高估。

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接下來(lái)，用美元M2來(lái)除權(quán)金價(jià)，限定到1968年開(kāi)始——因?yàn)橛辛思?xì)顆粒度的月度數(shù)據(jù)，所以金價(jià)我們也采用月度數(shù)據(jù)，這樣就可以看出更細(xì)微的除權(quán)金價(jià)變化。

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美元M2，基本上代表著流通的廣義貨幣數(shù)量，所以M2除權(quán)金價(jià)，在超過(guò)50年的極長(zhǎng)期里判斷金價(jià)貴不貴，我覺(jué)得是一個(gè)相當(dāng)靠譜的指標(biāo)。

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下面的表格，就是當(dāng)前的黃金價(jià)格與過(guò)去50多年的M2除權(quán)金價(jià)的整體對(duì)比情況。

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重復(fù)一遍：本文給的是一個(gè)思路，投資有風(fēng)險(xiǎn)哦！！成年人對(duì)自己的選擇負(fù)責(zé)！

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