近期美國硅谷銀行(SVB)股價(jià)持續(xù)暴跌，由于巨額虧損和被大幅擠兌，在嘗試出售資產(chǎn)和再融資失敗后，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）3月11日稱，硅谷銀行被加州監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉，硅谷銀行正式宣布破產(chǎn)。

擁有約2090億美元資產(chǎn)的硅谷銀行倒閉導(dǎo)致美股暴跌，并引發(fā)全球金融市場恐慌情緒上升，會(huì)否重演2008年的“雷曼時(shí)刻”？對人民幣匯率以及我國進(jìn)出口影響又有多大？

硅谷銀行為何破產(chǎn)？

硅谷銀行1983年成立于美國，是主要專注于服務(wù)科技型企業(yè)的商業(yè)銀行、投資銀行。

這一次，硅谷銀行爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)導(dǎo)致擠兌、破產(chǎn)，直接原因是硅谷銀行的證券投資組合虧損，因而決定采取措施提振資本，硅谷銀行表示會(huì)發(fā)行股票、出售其投資組合中幾乎所有的可供出售證券，并更新了對2023年的預(yù)測，包括預(yù)計(jì)凈利息收入將大幅下降等。

而這跟美聯(lián)儲(chǔ)過去一年的持續(xù)加息直接相關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)2022年持續(xù)、快速、大幅度加息，美國國債收益率曲線倒掛嚴(yán)重，所有銀行的美元債券損失慘重，造成硅谷銀行資不抵債、黯然離場。此外，硅谷銀行作為服務(wù)科技型企業(yè)的商業(yè)銀行，缺少了可投資的增長點(diǎn)，便沒了挺直腰桿的主心骨，這也是硅谷銀行危機(jī)的深層次原因。

在岸、離岸人民幣大漲

隨著美國硅谷銀行倒閉事件弱化了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，美元指數(shù)走低，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場強(qiáng)勢走高。

3月13日，人民幣對美元即期匯率開盤即走高，盤中接連升破6.90、6.89、6.88和6.87關(guān)口，盤中最高至6.8662，一度較前一交易日收盤升值超過900點(diǎn)(3月10日收于6.9653)，日內(nèi)升幅超過1.3%。

更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率3月13日盤中同樣一度升破6.87關(guān)口，最高至6.8648，較前日升值超700點(diǎn)，最高升幅同樣超過了1%。

美元指數(shù)則連續(xù)走低，從3月9日的盤中高點(diǎn)105.7一路走低至3月13日盤中低點(diǎn)103.67，其中3月13日跌幅超過0.8%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，硅谷銀行在遭受存款擠兌后倒閉，成為美國歷史上第二大規(guī)模的銀行倒閉事件。最新進(jìn)展則是，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部、FDIC發(fā)布聯(lián)合聲明稱，從3月13日周一開始，儲(chǔ)戶可以支取他們所有的資金。與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。

中信證券指出，此次美國監(jiān)管以及政府機(jī)構(gòu)應(yīng)對十分及時(shí)且有力，最新出臺(tái)的措施將較大地提升市場信心，硅谷銀行大額存款儲(chǔ)戶的資金得到保證，同時(shí)未來銀行擠兌現(xiàn)象發(fā)生概率有望得到控制。因而硅谷銀行破產(chǎn)的外溢影響預(yù)計(jì)較為有限，未來美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏判斷將重回通脹邏輯，但考慮到美國銀行流動(dòng)性壓力，預(yù)計(jì)未來美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏也將更為謹(jǐn)慎。

華泰證券指出，美元流動(dòng)性并沒有因?yàn)楣韫茹y行事件而變得緊張，美元暫未體現(xiàn)避險(xiǎn)屬性，跟隨利率下跌。短期美元走勢的核心驅(qū)動(dòng)重新回到美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程，不過如果后續(xù)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下美元仍存在階段性走強(qiáng)的可能。中國與海外經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位，國內(nèi)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率不高，人民幣匯率預(yù)計(jì)將以穩(wěn)中略偏強(qiáng)為主。

對中國市場有何影響？

甬興證券副總裁許維鴻表示，硅谷銀行此次危機(jī)也間接為中國的銀行業(yè)提了醒：金融機(jī)構(gòu)的管理層高管既要懂投資銀行、商業(yè)銀行的自身業(yè)務(wù)，也要懂投資組合方面的管理。銀行的債券投資部門是非常重要的部門，它具有杠桿投資結(jié)構(gòu)，因此對它的杠桿率、信用債評級等風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要。

2022年底中國債券市場價(jià)格下跌，許多券商、銀行也遭到損失，包括理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較明顯的下跌，這其實(shí)與硅谷銀行因?yàn)閭顿Y組合虧損拖累銀行有相似之處。硅谷銀行的危機(jī)也將是對中國銀行業(yè)的一個(gè)警示。

任澤平團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)對策略是影響本次事件未來走向的關(guān)鍵變量。若美聯(lián)儲(chǔ)及時(shí)干預(yù)救市，擠兌風(fēng)險(xiǎn)得到遏制，風(fēng)險(xiǎn)將可控。

硅谷銀行破產(chǎn)如果不控制好，將引發(fā)金融恐慌甚至危機(jī)，分為三波：第一波美國股市暴跌，流動(dòng)性緊張，疊加美聯(lián)儲(chǔ)過去持續(xù)的加息，雪上加霜；第二波，向海外傳染，引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩，波及全球金融投資投資者；第三波，全球經(jīng)濟(jì)衰退。

如果是第一種情況，對中國的影響有限。但如果出現(xiàn)第二、三種情況，表明美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對不得力，則需要注意金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)。

該事件對中國的影響主要體現(xiàn)在：

首先是科技產(chǎn)業(yè)鏈出口。由于SVB銀行所涉及的公司行業(yè)均為科技型企業(yè)，科技行業(yè)企業(yè)受影響最為嚴(yán)重。若科技公司受本次事件影響出現(xiàn)破產(chǎn)，無疑會(huì)波及中國技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品出口。

其次是恐慌情緒蔓延和外資抽逃。流動(dòng)性危機(jī)將導(dǎo)致嚴(yán)重的流動(dòng)性通縮，海外投資機(jī)構(gòu)流動(dòng)性緊張從而拋售資產(chǎn)。資金進(jìn)一步回流美國自保，從而引發(fā)全球金融市場調(diào)整。

若全球陷入深度衰退，外需將急劇下滑，貿(mào)易收縮。若任由風(fēng)險(xiǎn)蔓延，則會(huì)導(dǎo)致美國流動(dòng)性本就偏緊的小型銀行率先暴雷，進(jìn)而傳導(dǎo)至中大型銀行，再次重演雷曼時(shí)刻，企業(yè)陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退。波及全球需求。

如美聯(lián)儲(chǔ)處理不好，將導(dǎo)致民眾對金融機(jī)構(gòu)的信任危機(jī)和擠兌風(fēng)險(xiǎn)，希望美聯(lián)儲(chǔ)能吸取2008年的教訓(xùn)，避免重演2008年雷曼破產(chǎn)的覆轍，及時(shí)止住傳染鏈條，不要波及全球。

中國經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇的階段，當(dāng)務(wù)之急是發(fā)展經(jīng)濟(jì)，全力拼經(jīng)濟(jì)，發(fā)展是防風(fēng)險(xiǎn)最好的根基。如果能夠啟動(dòng)以新基建新能源領(lǐng)銜的擴(kuò)大內(nèi)需經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，提振市場主體信心，有望化危為機(jī)，就像2009年一樣，如果應(yīng)對有力，2023年中國經(jīng)濟(jì)有望重新引領(lǐng)全球。

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