作者：步搖

出品：明亮公司

鍋圈食匯的估值已達(dá)20億美元，在過去一年實(shí)現(xiàn)了4倍增長。

明亮公司獲悉，5月20日，三全食品股份有限公司（以下簡稱“三全食品”）發(fā)布《關(guān)于購買參股公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》顯示，三全食品股份有限公司控股子公司成都全益食品有限公司（以下簡稱“成都全益”）于2021年5月19日與魏坤簽訂了《鍋圈供應(yīng)鏈（上海）有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，成都全益擬以人民幣0元的價(jià)格，受讓魏坤先生持有的鍋圈供應(yīng)鏈（上海）有限公司（以下簡稱“鍋圈供應(yīng)鏈”）0.9760%的股權(quán)（對應(yīng)注冊資本19.57萬元，實(shí)繳0元）。

由于魏坤尚未實(shí)際出資，受讓完成后，成都全益將使用自有資金完成后續(xù)1.09億元增資（出資）款的繳付義務(wù)。本次交易完成后，成都全益持有鍋圈供應(yīng)鏈的股權(quán)比例將由5.93%增加為6.91%。以1.09億元對應(yīng)0.9760%的股權(quán)計(jì)算，鍋圈食匯的估值約為111.68億元。

實(shí)際上，據(jù)明亮公司了解，目前鍋圈的估值已達(dá)20億美元，估值超過此輪三全食品入股的估值水平。

鍋圈食匯為鍋圈供應(yīng)鏈（上海）有限公司旗下火鍋燒烤食材超市品牌。三全食品的該份公告還披露了鍋圈食匯的近期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

公告顯示，截至到2020年12月31日，鍋圈資產(chǎn)總額為11.1億元，負(fù)債3.89億元，凈資產(chǎn)7.29億元，應(yīng)收賬款2.48億元；截止到2021年3月31日，資產(chǎn)總額17.97億元，負(fù)債總額3.08億元，凈資產(chǎn)14.88億元，應(yīng)收賬款2.72億元。值得注意的是，今年一季度凈資產(chǎn)從去年年底的7.29億元，增加到14.88億元，增加了104%。

2020年度，鍋圈實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.61億元，營業(yè)利潤1049.82萬元，凈利潤656.7萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額虧損5.51億元；2021年1-3月，營業(yè)收入9.92億元，營業(yè)利潤虧損4561萬元，凈利潤虧損4549萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的流量現(xiàn)金凈額虧損9647萬元。

2020年全年經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額虧損共5.51億元，平均每季度虧損約1.37億元，而今年一季度經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額虧損不到1億，以此看，至少今年一季度的虧損在縮窄。

對此，公司創(chuàng)始人楊明超告訴《明亮公司》，目前的虧損主要因高速、密集擴(kuò)店，數(shù)字系統(tǒng)，品牌費(fèi)用等原因，且受季節(jié)因素影響。

“根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，受火鍋場景的季節(jié)性影響，每年前8個(gè)月的營業(yè)額等于后四個(gè)月的營業(yè)額，鍋圈今年開辟了‘居家餐飲’的第二個(gè)場景燒烤之后，加上門店達(dá)到10000+之后，今年仍然會(huì)有1-1.2億的贏利?！睏蠲鞒f。

與此同時(shí)，公告還披露了鍋圈食匯目前的股東持股情況。除了成都權(quán)益持股比例增加至6.91%外，其他股東暫無持股增減變化。

目前公司創(chuàng)始人楊明超持股19.21%，個(gè)人股東孟先進(jìn)和李欣華分別持股12.81%和3.56%。河南鍋小圈企業(yè)管理中心和河南鍋小圈科技服務(wù)中心分別持股13%和3.35%。外部機(jī)構(gòu)上，重慶招贏二期股權(quán)基金持股7.56%，天圖中國消費(fèi)基金二期持股1.72%。

鍋圈的爆發(fā)力

2017年1月，鍋圈食匯在河南鄭州居民區(qū)開出第一家門店。本著“人均不到50元便可吃上一頓地道火鍋”的初心，因食材豐富加之價(jià)格實(shí)惠，鍋圈迅速得到社區(qū)消費(fèi)者的喜愛，成功開辟了新的餐飲賽道——在家吃火鍋/燒烤。

創(chuàng)始人楊明超擁有18年以上的餐飲及供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)，2003年曾創(chuàng)立小板凳老火鍋，2019年小板凳線下已有600多家門店。2017年，楊明超退出小板凳，創(chuàng)立鍋圈。

據(jù)鍋圈食匯官網(wǎng)介紹，鍋圈食匯是以火鍋燒烤食材為主，涵蓋凍品、生鮮、小吃、底料蘸醬、四季飲品、火鍋器具、燒烤器具等多種品類，一站式地為消費(fèi)者提供產(chǎn)地直達(dá)、高品質(zhì)、高性價(jià)比的食材。2019年開始，鍋圈食匯創(chuàng)始人楊明超及其團(tuán)隊(duì)提出了“立志成為中國家庭自己的US Foods”的設(shè)想，要做一家專注于中國家庭的食材超市。

官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年4月，全國已有6000余家門店，覆蓋24個(gè)省3個(gè)直轄市和104個(gè)地市，河南實(shí)現(xiàn)全覆蓋。目前品牌產(chǎn)品SKU達(dá)500余款，共有十二大系列產(chǎn)品，鍋圈食匯門店500多種食材全部來自自研和自有品牌，上游ODM工廠已達(dá)到500余家，并擁有200多名專業(yè)買手直溯源頭。截至到2021年1月，4年時(shí)間鍋圈已服務(wù)了1.3億用戶，現(xiàn)代化中心倉數(shù)量擴(kuò)增至12個(gè)，冷凍前置倉1000多個(gè)，日流轉(zhuǎn)貨物20萬件。

鍋圈的門店擴(kuò)張?bào)@人。據(jù)官網(wǎng)顯示，2020年4月，鍋圈擁有門店2400家，6月即增至3300家，8月達(dá)到4000家，10月達(dá)到5000家。

據(jù)楊明超發(fā)布的信息顯示，未來將在線下開20000+門店，在現(xiàn)場銷售上疊加履約功能，從單店向店倉一體演進(jìn)。線上擴(kuò)品之后，加盟商合作伙伴門店均營收也將會(huì)從現(xiàn)在的200萬元逐步遞增到300萬元、400萬元。

楊明超朋友圈（來源：明亮公司）

鍋圈的快速發(fā)展也備受資本追捧。

2019年8月鍋圈食匯獲得4500萬人民幣的A輪融資；2019年10月完成了5000萬人民幣的A+輪融資；2020年2月完成5000萬美元的B輪融資；2020年7月再次獲得6000萬美元的C輪融資；2021年3月18日，鍋圈完成招銀國際領(lǐng)投，天圖資本及其它老股東超額跟投的3億美元D輪融資，在過去一年，累計(jì)融資金額近30億元。

不惑創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人李祝捷曾表示，對標(biāo)的US FOOD以及專注在社區(qū)邊賣吃的食品及雜貨連鎖巨頭Kroger都是百億美金級別公司。而嘉御基金創(chuàng)始合伙人衛(wèi)哲分析，鍋圈將火鍋食材和社區(qū)生鮮二者相結(jié)合，將會(huì)是一個(gè)比火鍋堂食連鎖更大、發(fā)展更快的領(lǐng)域。

拓品類建中臺(tái)，打造供應(yīng)鏈

在鍋圈食匯門店和APP里，開始出現(xiàn)越來越多預(yù)售形式的生鮮菜品，覆蓋了日常烹飪、便利速食、休閑零食等多種用餐場景。

今年，鍋圈重點(diǎn)發(fā)力了旗下方便速食品牌“憨憨”，產(chǎn)品包括自熱火鍋、自熱米飯、酸辣粉、螺螄粉等一人食，據(jù)鍋圈內(nèi)部人士此前表示，憨憨的第一階段目標(biāo)為占據(jù)鍋圈20%以上的營收。憨憨目前主要銷售渠道為線上電商渠道，在天貓、京東、拼多多均開設(shè)官方旗艦店。據(jù)楊明超發(fā)布的朋友圈，憨憨在天貓、京東和拼多多三大平臺(tái)銷量已居前三。

（楊明超朋友圈，來源：明亮公司）

鍋圈推出的一人食系列（來源：明亮公司）

至此，鍋圈旗下的商品品類已經(jīng)涵蓋火鍋、燒烤、方便自加熱、調(diào)味品、中餐預(yù)制品等多個(gè)品類，基本已經(jīng)覆蓋了全部家庭預(yù)加工食材品類。

據(jù)鍋圈統(tǒng)計(jì)，在目前5000多家線下門店中，一個(gè)加盟商開3家門店占比為23%，開5家門店占比7%，其中單個(gè)加盟商開店最多的為10家，而關(guān)店數(shù)量不足1%。據(jù)鍋圈負(fù)責(zé)人介紹，鍋圈門店的產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)從30天縮短至10天，未來可能進(jìn)一步將常規(guī)品降至5-7天，鮮品將至3天。

從價(jià)格而言，鍋圈相比超市和農(nóng)貿(mào)市場都有競爭優(yōu)勢。超市要幾十元的生鮮，鍋圈食匯只賣十幾元，這主要來自鍋圈供應(yīng)鏈優(yōu)勢，除了和農(nóng)業(yè)上游合作，鍋圈食匯的中臺(tái)能力也非常強(qiáng)大。

據(jù)楊明超發(fā)布的信息，鍋圈建立了云信息中心平臺(tái)，打造了智能商業(yè)體，最終實(shí)現(xiàn)了整個(gè)供應(yīng)鏈效率提升。

據(jù)官網(wǎng)介紹，鍋圈云信息中心成立于2019年6月，公司斥資4000萬建立的一個(gè)集云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析和技術(shù)開發(fā)于一體的云信息中心平臺(tái)，目前擁有近200名的IT人才技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

鍋圈云信息中心主要致力于對供應(yīng)鏈各個(gè)流通環(huán)節(jié)的數(shù)字化、智能化改造，并進(jìn)行數(shù)據(jù)賦能，全面提升供應(yīng)鏈綜合管控力，助力上游供應(yīng)商及下游門店更快、更靈活、更高效的進(jìn)行業(yè)務(wù)處理，同時(shí)為門店精準(zhǔn)營銷出謀劃策。目前鍋圈云信息中心已經(jīng)上架和正在研發(fā)的有動(dòng)態(tài)盤點(diǎn)系統(tǒng)、SAAS云平臺(tái)、智能補(bǔ)貨系統(tǒng)、供應(yīng)商協(xié)同系統(tǒng)等。

在物流倉儲(chǔ)上，據(jù)官網(wǎng)顯示，截至到2020年9月，鍋圈食匯目前在全國擁有10大中心倉，輻射4000余家門店，包括：鄭州綠源倉、鄭州普洛斯倉、濟(jì)南倉、杭州倉、南京倉、西安倉、太原倉、長沙倉、廊坊倉、武漢倉。其中鄭州綠源倉，擁有常溫庫面積4000平米，凍庫面積4000平米，日吞吐量約15000余件，承擔(dān)800余家門店的冷鏈倉儲(chǔ)任務(wù)。

為更好地進(jìn)行精細(xì)化的管理和服務(wù)，倉儲(chǔ)物流中心特別設(shè)置了倉儲(chǔ)部、運(yùn)輸部以及信息部3個(gè)核心部門，讓倉儲(chǔ)管理更加高效。

鍋圈的品類和心智挑戰(zhàn)

國內(nèi)的生鮮供應(yīng)鏈公司對標(biāo)的都是美國的Sysco，比如美菜網(wǎng)。但實(shí)際上，美菜網(wǎng)和Sysco不太一樣，因?yàn)楹笳咧饕鰳?biāo)準(zhǔn)化西餐，而中國菜系難以標(biāo)準(zhǔn)化，無法直接對標(biāo)Sysco。

從大菜系而言，火鍋應(yīng)該是中餐中的第一大品類。從海底撈和蜀海來看，火鍋的供應(yīng)鏈也足夠標(biāo)準(zhǔn)化，才能從零售和供應(yīng)鏈端都能跑出公司?；疱伿鼙娙后w廣泛，用戶認(rèn)知度和接受度高，不需要廚師，最易標(biāo)準(zhǔn)化。

而鍋圈想要做的，并不簡單是火鍋，按照楊明超的說法，鍋圈將成為一個(gè)居家餐飲品牌。

“鍋圏賣的是飯，不是食材，8個(gè)居家餐飲場景，1個(gè)APP+2000家店，將是中國最大的居家餐飲零售品牌?！睏蠲鞒颉睹髁凉尽繁硎?。

一位曾深度調(diào)研鍋圈食匯項(xiàng)目的投資人表示，用戶認(rèn)知度高和標(biāo)準(zhǔn)化高，且毛利結(jié)構(gòu)和單位模型好，是鍋圈能快速線下擴(kuò)張的主要原因。同時(shí)，一個(gè)重要的時(shí)間窗口在于碰上疫情，這一定程度上助推了鍋圈的爆發(fā)?！捌奉愡m合標(biāo)準(zhǔn)化，前端就能快速開店，換成不能標(biāo)準(zhǔn)化的品類，前端就很難開店?！?/p>

一個(gè)典型對比是預(yù)制菜。預(yù)制菜有各種菜系和區(qū)域限制等問題，最終都指向的是供應(yīng)鏈不標(biāo)準(zhǔn)問題。“供應(yīng)鏈的成熟度才是前端快速規(guī)?；幕A(chǔ)?！彼俅螐?qiáng)調(diào)。

火鍋有標(biāo)準(zhǔn)化的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)也有其缺點(diǎn)即火鍋的消費(fèi)頻次有限制。“鍋圈的挑戰(zhàn)有兩個(gè)，一個(gè)是拓品類，二是場景被限制?！彼硎?。

火鍋食材消費(fèi)頻次低，預(yù)制菜的消費(fèi)頻次高，從拉高消費(fèi)頻次上猜想，鍋圈也肯定會(huì)布局預(yù)制菜。

從場景上看，有些品類一定需要放在店里能撐住整個(gè)線下店的場景，“但單獨(dú)火鍋品類要做成一個(gè)場景是有挑戰(zhàn)的?！彼硎荆瑥倪@個(gè)角度看，鍋圈也會(huì)面臨和社區(qū)團(tuán)購的潛在競爭。

另一個(gè)大挑戰(zhàn)則來自用戶心智的改變。鍋圈在用戶已經(jīng)建立了火鍋產(chǎn)品的心智，但同時(shí)要讓用戶在火鍋之外的品類做強(qiáng)關(guān)聯(lián)難度不小。

“線下店的流量邏輯還是場景邏輯?！遍T店帶來場景，場景帶來心智。用戶只有在先確立了吃火鍋的想法時(shí)，才會(huì)去火鍋食材店的場景，從該維度看，不是所有東西都可以裝在單個(gè)線下門店里。

從融資速度和估值而言，鍋圈是好投資項(xiàng)目，但從更宏觀維度講，生鮮玩家多，會(huì)面臨不少挑戰(zhàn)，“強(qiáng)火鍋心智對鍋圈的拓品是個(gè)大挑戰(zhàn)。”他表示。

從估值角度而言，鍋圈的故事核心在于線下規(guī)?；鲩L。

“在線下能開1萬家店都是好品類。”能到這個(gè)量級，意味著其規(guī)?；潭葔蚋?，能夠全國復(fù)制?！暗乐狄獡胃?，可能就必須往社區(qū)團(tuán)購方向上走了。”他總結(jié)說。

“結(jié)合線下、線上APP的入口，鍋圈所有商品全部自有品牌，是好市多邏輯。鍋圈自建自控供應(yīng)鏈，高品質(zhì)、高效率、高性價(jià)比，不是傳統(tǒng)意義上的食材超市。”鍋圈相關(guān)負(fù)責(zé)人說。