期權(quán)交易(option trading)，是從期貨交易發(fā)展來(lái)的。 ? 期權(quán)交易歷史悠久，其雛形可追溯到公元前1200年?，F(xiàn)代期權(quán)交易始于70年代初，1973年芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE)正式成立，進(jìn)行統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約買賣，1987年5月29日倫敦金屬交易所正式開(kāi)辦期權(quán)交易。今天，期權(quán)交易已逐漸規(guī)范化，其規(guī)模也不斷擴(kuò)大，種類不斷齊全，已從傳統(tǒng)的有形商品的期權(quán)交易發(fā)展到包括貨幣、證券、利率；指數(shù)等領(lǐng)域的期權(quán)交易。其交易方式呈多樣化，既可歐式，也可美式；既可在交易所內(nèi)進(jìn)行，也可在場(chǎng)外交易。場(chǎng)外交易是在銀行同業(yè)之間進(jìn)行，也叫“柜臺(tái)交易”。 ? 我國(guó)的期權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)上市的品種有商品期權(quán)、期貨期權(quán)、股指期權(quán)和股票期權(quán)等。 ? 最早在交易所上市的是上證50ETF期權(quán)，由上海證券交易所掛牌上市，后面陸續(xù)上市各版塊的期權(quán)品種，比如股指類的上證50股指期權(quán)、商品期貨類的黃金、滬銅、滬鋁、滬鋅、鐵礦石、動(dòng)力煤、液化氣、甲醇、PVC、PP、PTA、玉米、棉花、橡膠、白糖、豆粕、菜粕期權(quán)等。 ?

對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)期權(quán)的作用

? 期權(quán)具有的功能是一般股票交易沒(méi)有的，散戶可以通過(guò)期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，利用期權(quán)的杠桿性放大收益，投機(jī)和賺取差價(jià)收益。 ?

期權(quán)交易合約的主要因素

? 1．買家或投資者：是指購(gòu)買期權(quán)的一方，或說(shuō)購(gòu)買權(quán)利的一方。 ? 2．沽家或賣方：是指出售權(quán)利的一方； ? 3．權(quán)價(jià)或期權(quán)費(fèi)：是指買家向沽家支付的購(gòu)買權(quán)利的費(fèi)用，也稱保險(xiǎn)費(fèi)。期權(quán)費(fèi)有著重要的意義；一是期權(quán)買家可能遭受的最大損失程度控制在期權(quán)費(fèi)之內(nèi)，二是期權(quán)賣家出售一項(xiàng)期權(quán)可立即得到一筆期權(quán)費(fèi)收入。買方的損失或賣方的盈利均以期權(quán)費(fèi)為準(zhǔn)，不會(huì)超過(guò)。 ? 4．成交價(jià)：是指買家與賣家商定的遠(yuǎn)期商品交易的價(jià)格，也稱基本價(jià)或合同價(jià)。 ? 5．交割日：是指期權(quán)買家要求履行商品合同的交貨或提運(yùn)時(shí)，必須在預(yù)先確定的交貨日或提運(yùn)日前的某一天通知賣家，這一天即為“通知日”或“聲明日”。 ? 6．到期日：期權(quán)合約必須履行，它是期權(quán)合同有效期的終點(diǎn)。這一天也稱“履行日”。 ?

期權(quán)交易與現(xiàn)貨交易、期貨交易的區(qū)別

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1.期權(quán)交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別

? 期權(quán)合約賦予買方的權(quán)利是單方面的，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)買方有利時(shí)，他就執(zhí)行期權(quán)，而且在合約到期前盈利隨價(jià)格變動(dòng)而增加，是無(wú)限的；當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)買方不利時(shí)，他就放棄執(zhí)行期權(quán)，損失是有限的，僅為其所付出的期權(quán)費(fèi)。而在現(xiàn)貨交易下，當(dāng)交易完成后，買方無(wú)權(quán)選擇盈利或虧損。當(dāng)價(jià)格變化對(duì)買方有利時(shí)，買方可獲最大利潤(rùn)；當(dāng)價(jià)格變化對(duì)買方不利時(shí)，買方也得接受損失。 ?

２.期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別

? ①期權(quán)合約賦予買方的是權(quán)利，在約定期內(nèi)，買方可在任何時(shí)候行使權(quán)利，也可在任何時(shí)點(diǎn)上放棄權(quán)利；而期貨只有一個(gè)交割日，而且約定期內(nèi)合約不能抵消的話，到期還須以實(shí)物交割。 ? ②期權(quán)合約只對(duì)賣方有強(qiáng)迫性，即只要在合約期內(nèi)買方要行使期權(quán)的權(quán)利，賣方就應(yīng)履行義務(wù)；而期貨交易的履約責(zé)任是雙方的，也是強(qiáng)迫性的，如果不抵消，到時(shí)必須履約。 ? ③期權(quán)交易中買方盈利隨價(jià)格的有利變化而增加，若價(jià)格不利，虧損也不會(huì)超過(guò)期權(quán)費(fèi)；而期貨交易雙方盈虧是隨價(jià)格變動(dòng)而增減的，即都面臨著無(wú)限的盈利和無(wú)止境的虧損。 ? ④期權(quán)的保險(xiǎn)費(fèi)是據(jù)市場(chǎng)行情而定的，由買方付給賣方，買方的最大損失就是最初交的保險(xiǎn)費(fèi)，不存在追加的義務(wù)；而期貨合同要求雙方均需放置原始保證金，且在交易過(guò)程中還須根據(jù)價(jià)格變動(dòng)要求虧損方追加保證金，而盈利方可適當(dāng)提取多余的保證金。 ? 期權(quán)交易可分股票期權(quán)交易、金融期權(quán)交易(包括利率期權(quán)交易)、貨幣期權(quán)交易、商品期權(quán)交易(包括貴金屬)。 ?

期權(quán)交易原理

? 買進(jìn)一定敲定價(jià)格的看漲期權(quán)，在支付一筆很少權(quán)利金后，便可享有買入相關(guān)期貨的權(quán)利。一旦價(jià)格果真上漲，便履行看漲期權(quán)，以低價(jià)獲得期貨多頭，然后按上漲的價(jià)格水平高價(jià)賣出相關(guān)期貨合約，獲得差價(jià)利潤(rùn)，在彌補(bǔ)支付的權(quán)利金后還有盈作。如果價(jià)格不但沒(méi)有上漲，反而下跌，則可放棄或低價(jià)轉(zhuǎn)讓看漲期權(quán)，其最大損失為權(quán)利金。 ? 看漲期權(quán)的買方之所以買入看漲期權(quán)，是因?yàn)橥ㄟ^(guò)對(duì)相關(guān)期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的分析，認(rèn)定相關(guān)期貨市場(chǎng)價(jià)格較大幅度上漲的可能性很大，所以，他買入看漲期權(quán)，支付一定數(shù)額的權(quán)利金。一旦市場(chǎng)價(jià)格果真大幅度上漲，那么，他將會(huì)因低價(jià)買進(jìn)期貨而獲取較大的利潤(rùn)，大于他買入期權(quán)所付的權(quán)利金數(shù)額，最終獲利，他也可以在市場(chǎng)以更高的權(quán)利金價(jià)格賣出該期權(quán)合約，從而對(duì)沖獲利。 ? 如果看漲期權(quán)買方對(duì)相關(guān)期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)判斷不準(zhǔn)確，一方面，如果市場(chǎng)價(jià)格只有小幅度上漲，買方可履約或?qū)_，獲取一點(diǎn)利潤(rùn)，彌補(bǔ)權(quán)利金支出的損失；另一方面，如果市場(chǎng)價(jià)格下跌，買方則不履約，其最大損失是支付的權(quán)利金數(shù)額。 ? 更多期權(quán)知識(shí)來(lái)源：期權(quán)醬