來源：壹財(cái)信

作者：邊 城

“非洲豬瘟”后，國(guó)內(nèi)生豬的產(chǎn)能出現(xiàn)斷崖式下降，生豬價(jià)格緊跟著一路飛漲，在政策和利益驅(qū)使下，不少企業(yè)的大小養(yǎng)豬場(chǎng)項(xiàng)目紛紛上馬，急欲擴(kuò)充產(chǎn)能。不料2021年來臨，一路瘋漲的豬價(jià)踩起“剎車”，開啟降價(jià)模式，截至6月第4周，生豬價(jià)格已經(jīng)由年初的35元/公斤降至14元/公斤，降幅達(dá)六成。

上海新農(nóng)科技股份有限公司（下稱“新農(nóng)科技”）正是跟風(fēng)擴(kuò)建養(yǎng)豬場(chǎng)企業(yè)中的一員，如今大批養(yǎng)豬場(chǎng)或建成，生豬價(jià)格反而回落，產(chǎn)能利用率也一路走低，再加上募投項(xiàng)目繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，未來盈利能力或存變數(shù)，不知正處上交所主板IPO的新農(nóng)科技作何感想。

新增產(chǎn)能消化或存在變數(shù)

2019年下半年，全國(guó)生豬價(jià)格開始飛漲，上海新農(nóng)飼料股份有限公司（新農(nóng)科技前身，下稱“新農(nóng)飼料”）開始不遺余力地建造養(yǎng)豬場(chǎng)。2018年底，新農(nóng)飼料累計(jì)豬場(chǎng)面積37.46萬(wàn)平方米，截至2020年6月，累計(jì)豬場(chǎng)面積已擴(kuò)至49.58萬(wàn)平方米，面積增加了12.12萬(wàn)平方米。

與此同時(shí)，新農(nóng)科技生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的產(chǎn)能也持續(xù)上升，2018年底至2020年6月末，新農(nóng)科技的生豬最大飼養(yǎng)頭數(shù)增加了14.42萬(wàn)頭，但產(chǎn)能利用率一路下降至57.30%。

2020年5月，“上海新農(nóng)飼料股份有限公司”正式改名“上海新農(nóng)科技股份有限公司”，彼時(shí)的生豬價(jià)格正值高峰，改名后的新農(nóng)科技也將業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向了生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，當(dāng)年6月底新農(nóng)科技的生豬業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)60%以上，占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的97.41%。

于是，新農(nóng)科技的一大批生豬養(yǎng)殖場(chǎng)項(xiàng)目緊鑼密鼓地開工建設(shè)，截至2020年6月底，新農(nóng)科技在建工程共計(jì)10個(gè)項(xiàng)目，全部是生豬養(yǎng)殖場(chǎng)建造項(xiàng)目，在建工程賬面價(jià)格達(dá)11,417.89萬(wàn)元。時(shí)至今日，距離2020年6月已過一年，這些在建的生豬養(yǎng)殖場(chǎng)或已陸續(xù)建成。

此時(shí)，新農(nóng)科技新建養(yǎng)豬場(chǎng)的步伐還沒有停止。此次IPO的募投項(xiàng)目中，新農(nóng)科技還將建設(shè)三個(gè)生豬產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，分別是武漢新農(nóng)源生態(tài)養(yǎng)殖場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目（下稱“武漢豬場(chǎng)”）、李莊年出欄15萬(wàn)頭商品豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目（下稱“李莊豬場(chǎng)”）、灌云安農(nóng)牧業(yè)梁蕩年出欄10萬(wàn)頭商品豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目（下稱“梁蕩豬場(chǎng)”）。三個(gè)項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)將新增30萬(wàn)頭商品豬年出欄量。

招股書顯示，武漢豬場(chǎng)總投資9,000.00萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)后當(dāng)年度可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,016.46萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1,041.63萬(wàn)元。李莊豬場(chǎng)總投資15,000.00萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)后當(dāng)年度可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24,049.37萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3,594.44萬(wàn)元。梁蕩豬場(chǎng)總投資15,000.00萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)后當(dāng)年度可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16,032.91萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為2,347.00萬(wàn)元。

自2021年1月起，全國(guó)豬價(jià)就一直呈下跌趨勢(shì)，國(guó)家發(fā)改委有關(guān)部門稱“4月底全國(guó)能繁母豬存欄量已恢復(fù)到正常年份的97.60%，預(yù)計(jì)下半年生豬出欄量有望恢復(fù)到正常水平，隨著產(chǎn)能逐步恢復(fù)，生豬和豬肉價(jià)格有望繼續(xù)向合理水平回歸”。

因此，前兩年養(yǎng)豬業(yè)務(wù)超高毛利率或?qū)⒉粡?fù)存在，三個(gè)募投項(xiàng)目的預(yù)期收入或也難保持高位。

此外，2018年至2020年1-6月，新農(nóng)科技的生豬銷售量分別為32.24萬(wàn)頭、35.75萬(wàn)頭、36.71萬(wàn)頭、19.83萬(wàn)頭，銷量并沒有明顯上升。

面對(duì)不斷下滑的生豬價(jià)格和日益走低的產(chǎn)能利用率，新農(nóng)科技前兩年大幅擴(kuò)建的養(yǎng)豬場(chǎng)能否全部投入使用尚未可知，此時(shí)的新農(nóng)科技繼續(xù)上馬三個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)項(xiàng)目，新增的30萬(wàn)頭生豬產(chǎn)能能否消化，或需打上一個(gè)大大的問號(hào)？

子公司偷排污水接連被罰

此前，多家媒體曾關(guān)注到新農(nóng)科技子公司上海沁儂大豐牧業(yè)有限公司（下稱“沁儂大豐”）發(fā)生的一起安全事故，2019年7月8日，沁儂大豐因疏通糞水管道而導(dǎo)致中毒窒息事故，造成1人死亡，2人受傷，直接經(jīng)濟(jì)損失約207.50萬(wàn)元。事后鹽城市大豐區(qū)應(yīng)急管理局按照一般事故的處罰原則對(duì)沁儂大豐做出罰款23.75萬(wàn)元的行政處罰。

新農(nóng)科技的另一家全資子公司上海沁儂牧業(yè)科技有限公司（下稱“沁儂牧業(yè)”）也值得關(guān)注。沁儂牧業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為種豬繁育和生豬養(yǎng)殖銷售，截至2020年6月30日，沁儂牧業(yè)的總資產(chǎn)為54,567.52萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為49,097.34萬(wàn)元，2020年上半年凈利潤(rùn)為15,099.34萬(wàn)元。

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)沁儂牧業(yè)也多次受到行政處罰。

2018年9月4日，沁儂牧業(yè)的金山亭林種豬四場(chǎng)涉嫌經(jīng)營(yíng)依法應(yīng)當(dāng)檢疫而未經(jīng)檢疫的動(dòng)物，被上海市動(dòng)物衛(wèi)生監(jiān)督罰款42.17萬(wàn)元。

2018年7月11日，沁儂牧業(yè)種豬二場(chǎng)因使用假獸藥，被上海市崇明區(qū)農(nóng)業(yè)委員會(huì)罰款1,000元。

接連處罰兩次后，沁儂牧業(yè)仍屢教不改，2021年5月17日，又新增兩起環(huán)境污染的處罰。

據(jù)滬0116環(huán)罰﹝2021﹞1號(hào)行政處罰決定書，金山區(qū)生態(tài)環(huán)境局執(zhí)法人員在沁儂牧業(yè)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，厭氧池南圍墻上有一個(gè)孔洞，工人用泵和綠色軟管將厭氧池膜上方積存水抽至南圍墻外農(nóng)溝內(nèi)，該農(nóng)溝無防滲漏措施，與外界河道不相通，現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)剛抽完。

金山區(qū)環(huán)境監(jiān)測(cè)站對(duì)厭氧池上方積存水和綠色軟管內(nèi)水采樣，經(jīng)檢測(cè)：厭氧池上方積存水各項(xiàng)指標(biāo)均超過《禽蓄養(yǎng)殖業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（DB31/1098-2018）規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)限值。

上述行為違反了相關(guān)的法律規(guī)定，根據(jù)《中華人民共和國(guó)水污染防治法》第八十三條第二項(xiàng)規(guī)定，沁儂牧業(yè)被罰款69.00萬(wàn)元。

另?yè)?jù)滬0116環(huán)罰﹝2021﹞2號(hào)，沁儂牧業(yè)因“2020年多次將厭氧池覆膜上殘留活性污泥與雨水混合物用泵抽排入圍墻外雨水溝渠，通過雨水口排放污水”，違反了《上海市環(huán)境保護(hù)條例》第四十九條第三款的規(guī)定。

依據(jù)相關(guān)條例，沁儂牧業(yè)被上海市金山區(qū)生態(tài)環(huán)境局罰款4.888萬(wàn)元。

新農(nóng)科技產(chǎn)能利用率走低且新增產(chǎn)能遇豬價(jià)回落，加上子公司接連被罰，都給三戰(zhàn)IPO的新農(nóng)科技再次蒙上一層“陰影”。