“沒(méi)有玻尿酸，很多女明星都活不下去！”明星大S徐熙媛在2007年的《美容大王2》中如是說(shuō)道。

時(shí)至今日，玻尿酸不再只是明星的奢侈品，隨著華熙生物、愛(ài)美客等企業(yè)的崛起，玻尿酸早已飛入尋常百姓家。然而，生產(chǎn)成本只有35元的玻尿酸，售價(jià)卻高達(dá)2500元；這與生產(chǎn)成本只有60元，售價(jià)卻高達(dá)3000元的飛天茅臺(tái)何其相似。因此，外界便將玻尿酸稱為“女人的茅臺(tái)”。

近日，“女人的茅臺(tái)”——愛(ài)美客公布了上半年靚麗成績(jī)單，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

8月23日晚間，愛(ài)美客（300896.SZ）發(fā)布2021年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.33億元，同比增長(zhǎng)161.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.25億元，同比增長(zhǎng)188.86%；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)4.1億元，同比增長(zhǎng)191.46%；基本每股收益1.97元。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.59億元，同比增長(zhǎng)227.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)296.50%；由此計(jì)算，愛(ài)美客二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.74億元，環(huán)比增長(zhǎng)44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.54億元，環(huán)比增長(zhǎng)約49%。

探長(zhǎng)讀財(cái)注意到，截至發(fā)稿前，華熙生物暫未披露2021年半年報(bào)。不過(guò)，根據(jù)7月2日華熙生物披露的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示：經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.47-19.42億元之間，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3.47-3.74億元之間。

歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2.93-3.28億元之間，同比增加25%-40%之間。

同花順個(gè)股資料顯示，愛(ài)美客（300896.SZ）實(shí)控人為簡(jiǎn)軍，總股權(quán)比例為38.04%；華熙生物（688363.SH）實(shí)控人為趙燕，總股權(quán)比例為59.06%。當(dāng)前，愛(ài)美客總市值為1270億元，華熙生物總市值為960億元。據(jù)此計(jì)算，簡(jiǎn)軍持有的股票市值483億元，趙燕持有的股份市值567億元。

簡(jiǎn)軍，1963年11月出生（現(xiàn)年58歲），女，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，清華大學(xué)工商管理碩士。

趙燕，1966年7月出生（現(xiàn)年55歲），女，中國(guó)國(guó)籍，香港永久居留權(quán)，生物專業(yè)本科畢業(yè)，理學(xué)學(xué)士，美國(guó)福坦莫大學(xué)工商管理碩士。

（左：愛(ài)美客簡(jiǎn)軍，右：華熙生物趙燕）

根據(jù)愛(ài)美客和華熙生物披露的財(cái)報(bào)顯示，2020年愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09億元，較2019年的5.58億元增長(zhǎng)27.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.33億元，較2019年的2.98億元增長(zhǎng)45.30%。

2020年華熙生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.33億元，較2019年的18.86億元增長(zhǎng)39.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.45億，較2019年的5.85億元增長(zhǎng)11.79%。

不難發(fā)現(xiàn)，2020年愛(ài)美客與華熙生物在營(yíng)業(yè)收入上都實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，且在增長(zhǎng)幅度上相差不大。然而，但最終體現(xiàn)在凈利潤(rùn)上的增長(zhǎng)幅度卻大相徑庭。

之所以出現(xiàn)如此詭異的一幕，主要由于愛(ài)美客的平均毛利率高達(dá)92.9%，而華熙生物的平均毛利率只有81.40%。

愛(ài)美客2020年年度報(bào)告顯示，占公司營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 10%以上產(chǎn)品共兩款。

其中，溶液類注射產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為4.47億元，營(yíng)業(yè)成本為0.32億元，毛利率為92.85%（同比下降0.16%）；凝膠類注射產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為2.52億元，營(yíng)業(yè)成本為0.19億元，毛利率為92.27%（同比下降0.22%）。

華熙生物2020年年度報(bào)告顯示，占公司營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 10%以上產(chǎn)品共四類。

其中，原料產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為7.03億元，營(yíng)業(yè)成本為1.54億元，毛利率為78.09%（同比增加1.97%）；終端產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為5.76億元，營(yíng)業(yè)成本0.89億元，毛利率為84.55%（同比下降2.12%）；功能性護(hù)膚品營(yíng)業(yè)收入13.46億元，營(yíng)業(yè)成本2.44億元，毛利率為81.89%（同比增加3.35%）；其他產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入625萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本264萬(wàn)元，毛利率為57.73%（同比增加21.56%）。

探長(zhǎng)讀財(cái)注意到，雖然華熙生物的毛利率很高，但與愛(ài)美客相比差距明顯。正因如此，機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始用腳投票。

東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，2021年中報(bào)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況為，共126家機(jī)構(gòu)持有愛(ài)美客股票，其中基金122家，保險(xiǎn)1家，券商3家；機(jī)構(gòu)持股市值106.55億元，占總股本比例為3.94%。

共68家機(jī)構(gòu)持有華熙生物股票，其中基金67家，券商1家；機(jī)構(gòu)持股市值21.36億元，占總股本比例為1.60%。

我們大膽預(yù)測(cè)一下，隨著愛(ài)美客和華熙生物2021年半年報(bào)相繼出爐，第三季度機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步增持愛(ài)美客。屆時(shí)，兩家玻尿酸巨頭的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況將進(jìn)一步拉大。

值得注意的是，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)愛(ài)美客具有一定的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

近日，新浪時(shí)尚聯(lián)合天貓美妝，基于社交數(shù)據(jù)和電商數(shù)據(jù)，攜手Fresh馥蕾詩(shī)共同發(fā)布《2021醫(yī)美白皮書(shū)》顯示，醫(yī)美熱門項(xiàng)目TOP 10熱度指數(shù)排名顯示，2020年熱瑪吉和美白針的熱度指數(shù)大增，與形成鮮明對(duì)比的是水光針（注入玻尿酸、膠原蛋白）卻出現(xiàn)下滑。

進(jìn)入2021年，老牌項(xiàng)目水光針、光子嫩膚依舊位于前列，熱瑪吉上半年已排在TOP 5位置，結(jié)合去年熱瑪吉的趨勢(shì)，我們相信熱瑪吉在2021年將穩(wěn)居前三。