多元化，這是一個(gè)企業(yè)發(fā)展到某個(gè)階段的必經(jīng)之路。

對(duì)于家電行業(yè)而言，多元化更是一個(gè)家電企業(yè)"經(jīng)久不衰"的保證。

美的集團(tuán)，憑借著空調(diào)打開了局面，但是到了近幾年也開始著眼家電"全領(lǐng)域"發(fā)展，才有了今天5000億的市值；海爾家電，一開始從洗衣機(jī)和電冰箱起家，后面也逐步往多元化方向轉(zhuǎn)型，才有了二級(jí)市場10年10倍的亮眼表現(xiàn)。

但是，也有不少企業(yè)十分"抗拒"多元化轉(zhuǎn)型，想著做好自己的主業(yè)，守好自己的"一方凈土"，就能繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，不過這些企業(yè)往往最后的下場都不太好。曾經(jīng)的冰箱龍頭奧馬電器就是因此隕落，而如今，被大家稱為"廚電第一股"的大白馬老板電器，仿佛也要步奧馬電器的后塵。

借助前幾年房地產(chǎn)的迅速發(fā)展，老板電器也進(jìn)入了發(fā)展的快車道，股價(jià)從2014年的6塊錢上漲到了2018年的52塊，不到4年的時(shí)間股價(jià)上漲近9倍。但是，迅速擴(kuò)張后的老板電器并沒有及時(shí)向多元化方向轉(zhuǎn)型，而是固步自封，繼續(xù)死守著廚電這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。隨著房地產(chǎn)周期的結(jié)束，老板電器輝煌不再，業(yè)績停滯不前，股價(jià)也出現(xiàn)了大幅的回調(diào)。曾經(jīng)的廚電大白馬，如今也要跑不動(dòng)了？

"困"在房地產(chǎn)周期下的廚電龍頭

對(duì)于廚房家電企業(yè)，很多人會(huì)把它們的走勢(shì)和房地產(chǎn)的走勢(shì)聯(lián)系在一起。

確實(shí)，從老板電器的二級(jí)市場表現(xiàn)來看，其股價(jià)走勢(shì)也跟房地產(chǎn)周期十分契合。

2014到2018年，房地產(chǎn)迅速發(fā)展的四年，老板電器的股價(jià)也跟隨著大幅漲，股價(jià)從最低的6塊漲到了最高的52.45元，股價(jià)上漲近9倍。期間雖然A股有多輪的大幅度調(diào)整出現(xiàn)，但是都未能阻止老板電器股價(jià)上漲的腳步。

直到2018年以后，房地產(chǎn)行業(yè)迎來強(qiáng)監(jiān)管，在"房住不炒"政策提出之后，房地產(chǎn)迅速上漲的周期結(jié)束，老板電器的股價(jià)也開始見頂。在不到一年的時(shí)間內(nèi)，老板電器的股價(jià)就從最高的52.45元下跌到了最低的17.32元，堪稱"過山車"走勢(shì)。

如今，在經(jīng)過了兩年的股價(jià)修復(fù)之后，目前老板電器的股價(jià)也僅有32.69元，距離最高點(diǎn)仍有不小的距離。

毫無疑問，老板電器已經(jīng)被"困"在了房地產(chǎn)周期之下。但是，如果房地產(chǎn)周期就此結(jié)束，未來房地產(chǎn)不再出現(xiàn)大幅的上升行情，這個(gè)廚電龍頭，難道就此一蹶不振了？

房地產(chǎn)周期只是表象，"不思進(jìn)取"才是主因

從和房地產(chǎn)周期高度契合的角度來看，廚電其實(shí)和白色家電有著很大的相似性。

空調(diào)和抽油煙機(jī)一樣，都是和房地產(chǎn)捆綁在一起的，基本上都是在新房入住時(shí)才會(huì)購買。

但是同樣在房地產(chǎn)周期見頂?shù)拇蟊尘跋拢园咨译姙橹鳡I業(yè)務(wù)的美的集團(tuán)，卻并沒有出現(xiàn)見頂?shù)那闆r。究其原因，美的集團(tuán)在預(yù)判到房地產(chǎn)周期將要見頂?shù)那闆r下，大力發(fā)展其他的家電領(lǐng)域，而老板電器則是"死守"著廚電領(lǐng)域不放。

從美的集團(tuán)的經(jīng)營分析來看，空調(diào)仍然是大頭，占了營收的46%，但是明顯注重了其他家電領(lǐng)域的發(fā)展，消費(fèi)電器的營收占比達(dá)到了38%，除此以外還在機(jī)器人和自動(dòng)化業(yè)務(wù)方面也有涉及。

反觀老板電器，可以說是"死磕"廚電領(lǐng)域。在明知道房地產(chǎn)周期已經(jīng)見頂?shù)那闆r下，老板電器并沒有開始多元化轉(zhuǎn)型。

從數(shù)據(jù)來看，老板電器的營收仍然主要依靠吸油煙機(jī)、燃?xì)庠詈拖竟襁@個(gè)"廚房三件套"，對(duì)于洗碗機(jī)、烤箱這些近兩年來比較潮流的品類，營收只占不到4%。房地產(chǎn)周期不可逆，但是其他的家電龍頭，通過自身的調(diào)整，安穩(wěn)度過了房地產(chǎn)周期見頂這個(gè)"大劫"。而反觀老板電器，在明知道房地產(chǎn)周期已經(jīng)見頂，在戰(zhàn)略以及產(chǎn)品方面卻沒有明顯轉(zhuǎn)變，這更多只能說其"不思進(jìn)取"了。

廚電龍頭的老本還能吃多久？

千里之堤，毀于蟻穴。

"坐吃山空"，這是對(duì)于老板電器最好的形容詞。

死磕廚電的廚電第一股，目前已經(jīng)面臨著巨大的危機(jī)。

首先是業(yè)績方面，在2018年初房地產(chǎn)上升周期結(jié)束之后，老板電器的業(yè)績已經(jīng)原地踏步了3年。

而在今年疫情黑天鵝的沖擊下，老板電器的業(yè)績更是出現(xiàn)了倒退。

根據(jù)最新的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，老板電器2020年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.11億元，同比下降8.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.12億元，同比下降8.66%。

其次是行業(yè)的競爭日漸激烈。除了同行如方太、浙江美大、華帝股份等企業(yè)的追趕，外部還有美的、格力等大型家電企業(yè)的競爭。在原本的市場已經(jīng)不斷縮小的情況下，老板電器的競爭壓力不斷加大。

最后是品牌老化。老板電器給人的印象是油煙機(jī)一業(yè)獨(dú)大、大吸力"后繼無人"，而在推廣方面，老板電器仍然沿用幾十年前"廣告開路、明星代言、渠道促銷"三板斧，給人明顯的品牌老化的印象。在"新零售"蓬勃發(fā)展的時(shí)代，不少的家電企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)型線上銷售，通過直播打開銷路，老板電器的營銷無疑已經(jīng)過時(shí)。

雖然老板電器在廚電行業(yè)仍然是龍頭老大，但企業(yè)的發(fā)展也如逆水行舟，不進(jìn)則退。如果老板電器不能快速轉(zhuǎn)變思維，積極改變發(fā)展戰(zhàn)略，而繼續(xù)以這種"不思進(jìn)取"的態(tài)度發(fā)展下去，積累了數(shù)十年的老本恐怕很快也會(huì)被"坐吃山空"。