編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

近期，郎酒集團(tuán)成了很多白酒愛好者的熱議對(duì)象，原因在于有兩個(gè)比較“重磅”的消息都在圍繞著它。

首先，一直以來都以“兩大醬香白酒之一”作為核心品牌標(biāo)簽的郎酒推出了全新的“赤水河左岸，莊園醬酒”新定位，這讓曾經(jīng)被郎酒廣告“洗腦”過的廣大消費(fèi)者們有點(diǎn)不太適應(yīng)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于郎酒的持續(xù)討論，新定位會(huì)幫助郎酒再創(chuàng)佳績(jī)嗎？

另外，一直努力上市卻至今未能成行的郎酒終于離IPO又更進(jìn)了一步，就在不久之前，郎酒再一次遞交了自己的上市招股書，此舉讓這家被稱為“醬香第二股”的白酒企業(yè)終于離資本市場(chǎng)只有一步之遙。

郎酒從品牌定位到公司身份全面“換新顏”的背景之下，這家被追捧為“茅臺(tái)第二”的醬香酒品牌究竟怎么樣？成功上市之后，它能配得上“兩大醬香白酒之一”的行業(yè)地位嗎？

發(fā)展迅猛，郎酒業(yè)績(jī)向好

郎酒的“茅臺(tái)第二”之名可不全是靠廣告“刷”出來的，從公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來看，郎酒的確稱得上是中國(guó)“兩大醬香白酒之一”，特別是近年來，郎酒的發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛。

根據(jù)郎酒上市招股書顯示，在2018年到2020年期間，郎酒的總營(yíng)收和利潤(rùn)都穩(wěn)步增長(zhǎng)，三年的營(yíng)收數(shù)據(jù)分別為74.79億元人民幣、83.48億元人民幣、93.37億元人民幣；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為9.63億元人民幣、29.24億元人民幣、34.06億元人民幣；凈利潤(rùn)分別為7.26億元人民幣、24.44億元人民幣、25.21億元人民幣。其中，利潤(rùn)漲幅尤為明顯。

營(yíng)收邁向百億里程碑的郎酒顯然是具備不俗實(shí)力的。

另外，在2020年，郎酒的現(xiàn)金流情況還十分向好，它在當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流金額超過13億元人民幣，同比漲幅明顯，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也大幅下降到67.07%的水平。

在研發(fā)投入上，郎酒的研發(fā)費(fèi)用投入呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，從2018年的五千多萬元研發(fā)投入，到2020年的八千多萬元研發(fā)投入，郎酒的研發(fā)占總營(yíng)收比重已經(jīng)提升到了0.90%的水平。

可見，從核心業(yè)績(jī)指標(biāo)上來看，郎酒在過去幾年的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，也許這是為什么它會(huì)選擇在近期遞交招股書的原因，畢竟一個(gè)好的公司業(yè)績(jī)能夠給到投資人以巨大的信心。

當(dāng)然，郎酒取得現(xiàn)在這樣的成績(jī)也并不是一蹴而就的，它同樣經(jīng)歷過企業(yè)發(fā)展歷程中的至暗時(shí)刻。

作為一家擁有百年歷史的老牌酒企，郎酒的過去與茅臺(tái)們一樣輝煌，在上世紀(jì)八十年代就獲得“中國(guó)名酒”稱號(hào)的它擁有著強(qiáng)大的底蘊(yùn)。只是在千禧年以后，它因?yàn)槠髽I(yè)定位、經(jīng)營(yíng)問題而一度巨額欠債、瀕臨破產(chǎn)。

此后，歷經(jīng)探索、改革，郎酒逐漸形成了自己的發(fā)展特色，在紅花郎、青花郎等熱門酒型的加持下，在對(duì)標(biāo)茅臺(tái)喊出“兩大醬香白酒”的定位下，郎酒走出困境，并在2012年實(shí)現(xiàn)年度銷售額超過100億元人民幣的業(yè)績(jī)。

此后，郎酒就朝著大家所熟悉的方向穩(wěn)步發(fā)展了，一直到近期準(zhǔn)備上市IPO。

值得注意的是，郎酒在某些方面的確與茅臺(tái)非常像，比如在毛利率水平上，郎酒是毛利率水平僅次于茅臺(tái)、與瀘州老窖基本差不多的酒企，2019年其毛利率高達(dá)80.94%。這表明，郎酒在高端酒的銷售上取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

長(zhǎng)期來看，郎酒大概率將繼續(xù)注重中高端白酒市場(chǎng)，就像它曾經(jīng)在2019年對(duì)外宣稱的那樣，“青花郎未來的目標(biāo)定價(jià)為一千五百元，將在三年內(nèi)分六次提價(jià)來實(shí)現(xiàn)”，這樣的一個(gè)價(jià)格定位很明顯是直接對(duì)標(biāo)茅臺(tái)拳頭產(chǎn)品“飛天茅臺(tái)”。

當(dāng)然，在白酒品質(zhì)上，郎酒也有對(duì)標(biāo)茅臺(tái)的底氣。郎酒生產(chǎn)地坐落于赤水河畔，這里不僅有著廣大群眾所熟悉的歷史典故，也是釀造醬香白酒的頂級(jí)水源地。此外，在釀造周期、工藝流程等維度，郎酒的表現(xiàn)也很不錯(cuò)。更重要的是，它還能在此基礎(chǔ)上保持著一個(gè)不錯(cuò)的產(chǎn)能規(guī)模。

機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，郎酒不容松懈

總體來看，郎酒的基本面表現(xiàn)都還不錯(cuò)，這點(diǎn)是值得肯定的。當(dāng)然，這并不意味著郎酒就可以高枕無憂了，因?yàn)樗瑯右苍诿媾R一些挑戰(zhàn)，特別是在登陸資本市場(chǎng)之后。

舉例來說，比如在企業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)承受能力上，郎酒就需要多多留意。

對(duì)于白酒行業(yè)來說，企業(yè)生產(chǎn)銷售的過程很長(zhǎng)，環(huán)節(jié)也非常多，這決定了郎酒目前的重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，但這種重資產(chǎn)模式肯定相應(yīng)會(huì)蘊(yùn)含巨大的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)上市招股書數(shù)據(jù)顯示，本次IPO郎酒計(jì)劃募資超過74億元人民幣，其中六十多億都用于醬香型白酒產(chǎn)能建設(shè)、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)建設(shè)、企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)等，這種大量資金全部用于重資產(chǎn)建設(shè)的發(fā)展模式需要持續(xù)的業(yè)績(jī)支撐，一旦遭遇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這些重量級(jí)資產(chǎn)投入將會(huì)變成企業(yè)的重大負(fù)擔(dān)。

而一直以來，郎酒都是重資產(chǎn)模式的堅(jiān)定執(zhí)行者，比如之前它就曾耗資百億建設(shè)旗下的白酒莊園，更是將自己的白酒定位干脆轉(zhuǎn)變?yōu)椤扒f園醬酒”，這種對(duì)于白酒產(chǎn)業(yè)建設(shè)的堅(jiān)守固然無可指摘，可作為一家即將登陸資本市場(chǎng)的酒企，郎酒的這種長(zhǎng)期主義重資產(chǎn)投入能不能讓投資者在短時(shí)間內(nèi)就看到直接利益呢？這些是郎酒未來需要回答的問題。

此外，郎酒現(xiàn)在的上市進(jìn)程頗有些“姍姍來遲”的感覺，在過去白酒行業(yè)飛速發(fā)展的十余年時(shí)間里，已經(jīng)有很多白酒企業(yè)享受到了行業(yè)發(fā)展的紅利，但現(xiàn)在才入局會(huì)不會(huì)稍微有些晚了呢？原本的行業(yè)格局和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況會(huì)不會(huì)阻礙郎酒的進(jìn)一步騰飛？

中國(guó)白酒市場(chǎng)的“水”還是很深的，郎酒想要借助資本市場(chǎng)更進(jìn)一步的話，它還有很多工作需要去做。