前面我曾經(jīng)提到過(guò)一個(gè)“半桶水”的概念，做投資研究不怕不懂，就怕你是個(gè)半桶水，給出的結(jié)論要是錯(cuò)的還好，就怕誤導(dǎo)性很強(qiáng)，產(chǎn)生極大的損失。

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那么這一節(jié)，就來(lái)扒一扒菜鳥(niǎo)投資研究的那些通病，到底有哪些？以后我們看到這些通病，一定要及時(shí)規(guī)避。

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通病一：被動(dòng)進(jìn)行研究

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被動(dòng)進(jìn)行研究是投資人、交易員最常見(jiàn)的在進(jìn)行投資研究時(shí)的通病。我們經(jīng)常會(huì)在一些投資論壇，亦或是微信群、QQ群里看到一群投資人在那里討論，討論來(lái)討論去，無(wú)非就是針對(duì)某只股票、期貨等產(chǎn)品的利好消息，有的說(shuō)最近有利好消息，有的說(shuō)都是利空消息，哪里有什么利好，互相都在爭(zhēng)吵和辯論，這個(gè)時(shí)候誰(shuí)要是貼出來(lái)一個(gè)準(zhǔn)確的利好或利空消息，立馬就會(huì)引爆討論群，群里也就炸鍋了。如此可見(jiàn)，無(wú)數(shù)的投資人都在熱切的等待利好消息，好讓自己的投資可以更加的獲益。

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為什么這么多投資人、交易員熱衷于在投資后進(jìn)行討論和研究呢？這主要來(lái)自于投資的盲目性、隨意性，這些討論和研究都是被動(dòng)式的，就是在做完投資后，然后被動(dòng)的研究消息，買(mǎi)了一只股票天天跌，就天天找利好消息，然后去跟所有人論證這只股票好，它之所以現(xiàn)在不漲，是因?yàn)槭袌?chǎng)有眼無(wú)珠。比如買(mǎi)了哪只股票后，比如買(mǎi)的萬(wàn)科A，買(mǎi)完后就開(kāi)始瘋狂的在互聯(lián)網(wǎng)上搜索關(guān)于萬(wàn)科的消息，以及查看房地產(chǎn)政策消息......等等，整個(gè)人變得瘋狂的追逐這個(gè)行業(yè)的任何信息，一有風(fēng)吹草動(dòng)就緊張不已，變得很敏感多疑。

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對(duì)于被動(dòng)進(jìn)行研究的投資人，有句話(huà)說(shuō)的是叫“事后諸葛亮”，就是在買(mǎi)完一只股票后，變得無(wú)比的聰明，關(guān)注任何市場(chǎng)情緒的變化，去得出自己的結(jié)論和判斷，去做各種各樣的研究，而這一切不可思議的是發(fā)生在投資完之后——這種偏好跟國(guó)外的投資人截然相反，國(guó)外的投資人、交易員一把是進(jìn)行諸多的研究和分析后，再進(jìn)行投資，而國(guó)內(nèi)的投資人是相反的，我認(rèn)為還是跟性格有關(guān)系，國(guó)人在進(jìn)行投資的時(shí)候更為沖動(dòng)，當(dāng)然也更有冒險(xiǎn)精神。

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被動(dòng)進(jìn)行研究的風(fēng)險(xiǎn)是很大，就好像你已經(jīng)上車(chē)后，再來(lái)分析這個(gè)車(chē)會(huì)不會(huì)因?yàn)楣收蠈?dǎo)致“翻車(chē)”一樣，已經(jīng)沒(méi)有任何現(xiàn)實(shí)意義。你所做的一切，無(wú)非就是求一個(gè)心安而已，其他又有什么用呢？千萬(wàn)不要做被動(dòng)的投資人，買(mǎi)進(jìn)之后找利好，被套之后找利好，把一切都?xì)w結(jié)于市場(chǎng)不理性，你一定要認(rèn)識(shí)到自己的被動(dòng)研究才是最不理性的投資行為。

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通病二：太注重結(jié)論，忽視邏輯歸納

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諸多的菜鳥(niǎo)投資人進(jìn)行研究的時(shí)候，第二個(gè)通病就是太注重結(jié)論，忽視邏輯歸納過(guò)程。邏輯歸納的過(guò)程是比結(jié)論更重要的東西，因?yàn)樵谶壿嫐w納的過(guò)程中，你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一些原來(lái)根本就看不見(jiàn)的機(jī)會(huì)。

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比如，我認(rèn)為鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，所以我看多鋼鐵股。那么請(qǐng)問(wèn)，你認(rèn)為鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)會(huì)擴(kuò)大，就認(rèn)為產(chǎn)成品的價(jià)格和原材料的成本價(jià)差會(huì)拉開(kāi)了，那么，你為什么不去買(mǎi)進(jìn)螺紋鋼這種產(chǎn)成品，賣(mài)出鐵礦石和焦炭這種原材料呢？這樣不是更直接嗎？你如果更激進(jìn)一些，看好鋼廠(chǎng)的利潤(rùn)，那么，你是不是應(yīng)該認(rèn)為供給側(cè)改革導(dǎo)致供應(yīng)不足，鋼材的價(jià)格彈性往上容易、往下難，是不是應(yīng)該直接做多螺紋鋼的商品呢？如果你只盯著結(jié)論，你可能就錯(cuò)過(guò)了很多穩(wěn)賺的投資機(jī)會(huì)。

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所以，我們平時(shí)做分析的時(shí)候，不要太去關(guān)注結(jié)論，結(jié)論其實(shí)不重要。甚至我可以跟大家這么講，在一個(gè)初級(jí)投資人眼里，事實(shí)都不重要，重要的是預(yù)期，甚至有時(shí)候預(yù)期都不重要，而是預(yù)期的改變。預(yù)期是個(gè)導(dǎo)數(shù)，預(yù)期的改變是導(dǎo)數(shù)的導(dǎo)數(shù)，它是一個(gè)二階的導(dǎo)數(shù)。所以，我們更多的是在做預(yù)期差。比如，你的孩子每次考倒數(shù)第二，有一次考倒數(shù)第一，你可能狠揍了他一頓，他告訴你說(shuō)倒數(shù)第一的同學(xué)缺考了，所以我這次是倒數(shù)第一，這就是預(yù)期差起了作用，他本身的成績(jī)沒(méi)什么變化，只不過(guò)是你的預(yù)期發(fā)生了變化，你認(rèn)為他很穩(wěn)定在倒數(shù)第二，怎么能考倒數(shù)第一呢？所以這種結(jié)論多數(shù)情況下是毫無(wú)疑義的。

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對(duì)于初級(jí)投資人來(lái)講，自己的觀(guān)點(diǎn)有時(shí)會(huì)改變的。有一些初級(jí)投資人很有意思，一秒鐘前大漲，他認(rèn)為要拿??；但是10秒鐘之后，他已經(jīng)平倉(cāng)了。我從來(lái)不覺(jué)得這樣的人有什么問(wèn)題，至少在交易領(lǐng)域他肯定沒(méi)問(wèn)題，甚至他具備一個(gè)優(yōu)秀初級(jí)研究員的必備素質(zhì)，他能夠不斷地推翻自己的結(jié)論，只要他的邏輯框架沒(méi)問(wèn)題就行。所以，一個(gè)好的初級(jí)投資人，一定要注意不要太過(guò)于看重結(jié)論。在投資領(lǐng)域，有很多初級(jí)投資人，你一眼就能看出他的問(wèn)題，比如說(shuō)我跟一個(gè)初級(jí)投資人進(jìn)行討論，我總跟他講邏輯上的問(wèn)題，他總跟我強(qiáng)調(diào)觀(guān)點(diǎn)上的問(wèn)題，這個(gè)初級(jí)投資人的話(huà)基本上就不值得多聽(tīng)。因?yàn)樗岜局鹉?，我?wèn)你邏輯上的事情，是因?yàn)槲覍?duì)你的結(jié)論不感興趣，按照你的邏輯應(yīng)該去做這個(gè)品種，但是我去做那個(gè)品種了，跟你的結(jié)論一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。但是，他只拿他的結(jié)論來(lái)跟我討論，說(shuō)明他本身自己的大局觀(guān)、專(zhuān)業(yè)知識(shí)和市場(chǎng)分析能力都不夠。

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通病三：過(guò)于關(guān)注細(xì)節(jié)，忽視全局

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不謀全局者，不足謀一域。投資大師彼得林奇曾說(shuō)，“不進(jìn)行研究的投資,就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗”；而就國(guó)內(nèi)投資者而言，不顧全政治、經(jīng)濟(jì)大局而進(jìn)行投資必然難逃南轅北轍的宿命。

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其實(shí)做投資的時(shí)候，我們很多時(shí)候投資賺到收益，都是在市場(chǎng)不經(jīng)意間完成的，有時(shí)我們也會(huì)覺(jué)得不可思議。而這就是全局的力量，有時(shí)我們趕上了一個(gè)大的趨勢(shì)，勝過(guò)在無(wú)數(shù)的小細(xì)節(jié)上進(jìn)行“糾結(jié)”，所以我們做投資的時(shí)候，最好是做趨勢(shì)，不要過(guò)于關(guān)注小細(xì)節(jié)，那樣的話(huà)，不但浪費(fèi)時(shí)間，而且根本毫無(wú)作用。如果抽出時(shí)間來(lái)把握全局和大趨勢(shì)，讓你投資賺到錢(qián)的概率更高。

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以期貨為例，一般投資人做商品分析，習(xí)慣去分析銅、鋁、鋅的需求平衡表。比如，把今年的生產(chǎn)和消費(fèi)作比較，發(fā)現(xiàn)缺口90萬(wàn)噸，這是靜態(tài)地考慮平衡表。那么，你是否還考慮過(guò)動(dòng)態(tài)的情況？當(dāng)出現(xiàn)90萬(wàn)噸的缺口的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)什么情況呢？你會(huì)覺(jué)得無(wú)非就是半個(gè)月的生產(chǎn)量，沒(méi)什么影響。如果全行業(yè)庫(kù)存極低呢？不要說(shuō)缺口90萬(wàn)噸，缺口9萬(wàn)噸可能都了不得了。有個(gè)游戲叫“搶板凳”，10個(gè)人搶9個(gè)板凳，盡管只缺1個(gè)板凳，但是，實(shí)際上每個(gè)人都認(rèn)為庫(kù)存不足，市場(chǎng)的感受就是缺9個(gè)。如果10個(gè)人給10個(gè)板凳，肯定就沒(méi)有人搶?zhuān)参夷米咭粋€(gè)板凳，游戲者一定都會(huì)去搶?zhuān)瑢?shí)際上是每個(gè)人都覺(jué)得自己缺。最終下一次再玩的時(shí)候，我一個(gè)人就會(huì)占倆板凳，你把我這個(gè)拿走了，我拎另一個(gè)板凳就上去了，因?yàn)槲矣袔?kù)存。僅僅盯著靜態(tài)平衡表去分析，根本就沒(méi)有考慮全局。如果這90萬(wàn)噸缺口只影響半個(gè)月的生產(chǎn)，同時(shí)這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈所有環(huán)節(jié)的庫(kù)存都很充足，那么，你根本就不用管它，影響不會(huì)很大。但是，如果這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)庫(kù)存都極低，甚至是零庫(kù)存或者負(fù)庫(kù)存，而且終端還有缺口的時(shí)候，那么價(jià)格一下子就會(huì)上去了。

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在做投資的時(shí)候，你要有真正的全局觀(guān)，你不但看到樹(shù)木，你還要看到整個(gè)森林。所以?xún)?yōu)秀的初級(jí)投資人，一定會(huì)既關(guān)注細(xì)節(jié)，又有全局的概念，在不同的全局環(huán)境下，市場(chǎng)的走勢(shì)是截然不同的。有可能一只股票是每股收益0.8元，開(kāi)盤(pán)就跌停；而另一只股票每股收益虧1分錢(qián)，但開(kāi)盤(pán)就連著三個(gè)漲停。這正是因?yàn)轭A(yù)期不一樣，全局觀(guān)念就不一樣。過(guò)于關(guān)注細(xì)節(jié)，忽略了全局的觀(guān)念，是初級(jí)投資人常見(jiàn)的通病。