營收下滑、銷量下滑、毛利率下降、虧損擴大成為蔚來二季度財報的關鍵詞。

近日，蔚來汽車發(fā)布了2023年第二季度財報。財報顯示，今年第二季度蔚來實現營業(yè)收入87.7億元，同比減少14.8%、環(huán)比今年第一季度減少17.8%；凈利方面，今年第二季度凈虧損60.56億元，與去年同期比虧損擴大119.6%、與今年一季度比虧損擴大27.8%。

截至今年上半年，蔚來累計營收為194.5億元，同比減少3.74%，上半年虧損109.26億元，虧損同比擴大139.07%。除此之外，截至6月末蔚來現金儲備為315億元，較一季度減少63億元。

隨著蔚來今年第二季度財務數據的公布，“蔚小理”三家今年上半年業(yè)績隨之出爐。營收方面，蔚來194.5億元、小鵬91億元、理想474.4億元；凈利方面，蔚來虧損109.26億元、小鵬虧損51.4億元，理想則實現盈利，凈利32.23億元，三家分化加劇，其中蔚來虧損最高。

從蔚來經營業(yè)務來看，汽車業(yè)務營收仍為主導。數據顯示，今年二季度汽車銷售額為71.85億元，同比下滑24.9%，環(huán)比下滑22.1%；其他收入為15.87億元，同比增長119.9%，環(huán)比增長9.3%，是業(yè)績中少數正增長的一項。

對于汽車銷售額的下降，蔚來給出了不同解釋。其中，與去年同期比下降的原因是“主要由于ET5和75 kWh標準續(xù)航電池包交付量占比提高帶來平均售價降低，以及交付量的下降所致。”與今年第一季比銷售額下降的原因是“由于交付量下降所致”。

從蔚來給出的解釋中可以看出有一個相同的原因——交付量的下降。數據顯示，蔚來今年上半年累計交付5.46萬輛，其中一季度交付3.1萬輛，二季度交付2.35萬輛，二季度交付量與去年同期和今年一季度分別減少6%和24.22%，這也是近兩年來蔚來單季度交付量最低的一個季度。

對于交付量減少的原因是全系產品換代，技術平臺更新、老款產品停售，疊加NT2.0的新“775”（ET7，ET5，ES7）銷量未達預期。對此，蔚來方面也承認二季度中ET7、ES7和ET5的市場表現均和預期有所差距。

實際上，為了刺激銷量，今年6月蔚來宣布調整全系新車的價格及首任車主用車權益。車價方面，蔚來全系車型起售價減3萬元。其中，調價后的ET5整車購買價格降至29.8萬元，跌破30萬元大關，新款ES6價格也降到33.8萬元。雖然蔚來方面表示這并非降價而是調價，但業(yè)內均認為這就是變相的降價措施。

不過，對于降價促銷這把“雙刃劍”的效果在蔚來身上并沒有立竿見影地體現出來。數據顯示，蔚來6月份交付1.07萬輛，與去年同期比仍有17個百分點的差距。

同時，降價帶來副作用相對明顯。據財報顯示，今年二季度蔚來汽車毛利率為6.2%，去年同期為16.7%；二季度的汽車毛利率相對于一季度而言有所增長，一季度汽車毛利率5.1%。對此，蔚來方面表示，“主要由于上一代ES8、ES6及EC6車型的促銷折扣減少?！?/p>

不過，與去年二季度相比減少超10個百分點。對此，蔚來方面表示，“主要由于產品組合變動，部分被電池單位成本的下降所抵消。”伴隨著汽車毛利率的下降蔚來整體毛利率跌至個位數。數據顯示，今年二季度蔚來公司毛利率為1%，去年同期為13%。而今年一季度蔚來整體毛利率也不容樂觀，一季度毛利率為1.5%。

值得注意的是，在蔚來營收減少、虧損擴大的同時其投入并沒有減少。數據顯示，今年二季度蔚來的銷售、一般及行政的費用為28.6億元，再創(chuàng)新高，與理想、小鵬汽車相比，分別高于二者5.5億元、13億元。

此外，蔚來的營業(yè)費用也在上漲，其中研發(fā)費用高達33.45億元，同比增長55.6%，環(huán)比增長8.7%，這主要由于研發(fā)人員成本增加、股權激勵費用以及新產品和新技術設計及開發(fā)導致。

有分析指出，蔚來下半年依然會有大幅支出，公司或繼續(xù)通過增發(fā)等渠道實現融資，對資本市場的依賴性將進一步增強。

與之對應的是，在今年6月蔚來已獲得中東資本的“輸血”。今年6月，蔚來發(fā)布公告表示已與阿布扎比投資機構CYVN Holdings簽訂股份認購協議。根據協議，CYVN Holdings將通過定向增發(fā)新股和老股轉讓的方式向蔚來進行總計約11億美元（約78.97億元人民幣）的戰(zhàn)略投資。據了解，該筆投資已于今年7月12日完成。

不過，這11億美元對高負債率的蔚來而言可謂是“杯水車薪”。數據顯示，截至今年6月蔚來資產負債率為78.99%，去年同期為61.98%，負債總額為690.18億元，約95.18億美元。

整體來看，營收下滑、銷量下滑、毛利率下降、虧損擴大成為蔚來二季度財報的關鍵詞。對此，蔚來寄期望于今年第三季度，蔚來預計今年三季度汽車交付量在5.5萬輛-5.7萬輛之間，營業(yè)收入在188.98億元-195.2億元人民幣之間。

需要注意的是，目前蔚來在“蔚小理”中虧損更嚴重，研發(fā)支出最多，在這些剛性支出難以壓縮的前提下，蔚來比其余汽車品牌更迫切需要賣出更多的車，維持穩(wěn)定的現金流。截至今年7月蔚來本年累計銷售7.5萬輛，完成本年銷目標的30%，與其24.5萬輛的銷量目標差距頗大。