“在海吉亞醫(yī)療的規(guī)劃中，未來十年公司的年化增速將達(dá)到25.87%?！?/p>

作者：剛好

編輯：tuya

出品：財(cái)經(jīng)涂鴉

提到連鎖醫(yī)療被眾人所熟知的便是愛爾眼科（300015.SZ）和通策醫(yī)療（600763.SH），二者均在A股上市，分別選中了眼科和齒科不同的賽道，通過類似的醫(yī)生合伙人機(jī)制成就了各自領(lǐng)域內(nèi)的長期大牛股，如果將同樣類似的模式搬到其他醫(yī)生科室會孕育出同樣的大牛股嗎？《財(cái)經(jīng)涂鴉》關(guān)注到了前不久在港股上市的海吉亞醫(yī)療（6078.HK）。

海吉亞醫(yī)療成立于2009年，所選的賽道為腫瘤治療領(lǐng)域。雖然不像眼科和齒科擁有更大的受眾，但是這樣一個(gè)關(guān)乎患者生死的賽道同樣有著巨大的剛需。公司抓住的是中國腫瘤治療資源的分配不均的機(jī)會，對比發(fā)達(dá)國家，美國每百萬人口的放療設(shè)備是14.4臺，日本、歐洲是12-13臺，而中國的這一數(shù)據(jù)僅為2.7臺，并且大部分資源集中在在一、二線城市。按照國內(nèi)當(dāng)前腫瘤的發(fā)病率在每十萬人口250人測算，所有提供腫瘤治療服務(wù)的機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了新發(fā)病人的需求。即使是在一線城市，腫瘤治療服務(wù)機(jī)構(gòu)也是非常緊缺，真正擁有腫瘤?？漆t(yī)院的城市不多，北京有兩所：東腫瘤和西腫瘤醫(yī)院，上海有一個(gè)，復(fù)旦腫瘤醫(yī)院。然而以上海為例，2000萬常駐人口，1000張床也遠(yuǎn)達(dá)不到新發(fā)病人的首診需求。

從公司最新披露的半年報(bào)來看，與腫瘤相關(guān)的業(yè)務(wù)在主營收入中占比達(dá)47.2%，相較去年同期呈逐漸遞增的趨勢，并且由于腫瘤相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率極高，盡管當(dāng)前公司的綜合毛利率僅為34.2%不及愛爾眼科與通策醫(yī)療的40%以上，但是隨著公司主打的第三方放療業(yè)務(wù)的占比逐漸提升，公司未來毛利率改善和提升的空間也是極具想象的。

市場有剛需和亟待解決的痛點(diǎn)，根據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》的獲悉，現(xiàn)已布局11個(gè)省份，完成了標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)模式和管理模式的海吉亞計(jì)劃未來2-3年內(nèi)將會把覆蓋范圍提升至全國18個(gè)省，并且提出了10年10倍資本的計(jì)劃，這也意味著在未來十年公司年化的增速將達(dá)到25.87%。

有了高速發(fā)展的計(jì)劃，為保障目標(biāo)的達(dá)成，《財(cái)經(jīng)涂鴉》了解到，公司將在內(nèi)伸和外延上下功夫。僅靠內(nèi)伸，除腫瘤新發(fā)病人外，舊病人還會持續(xù)治療，公司預(yù)計(jì)可保持20-30%的速度。同時(shí)上市公司也有清晰的醫(yī)院新建計(jì)劃，根據(jù)招股書披露，共5家醫(yī)院在建。

外延上，海吉亞過去兩年因IPO和合規(guī)需求放慢了些步伐，但在上市之后，解開束縛的公司將重新開啟外延的道路，雖然過往收購了7家醫(yī)院，但公司仍未使用過財(cái)務(wù)杠桿，未來在并購的道路上，增加財(cái)務(wù)杠桿的使用，也將加快公司在并購上的節(jié)奏。

關(guān)于醫(yī)院選址的布局，海吉亞目前已與山東衛(wèi)健委及地方政府形成了平臺，煙臺、青島等當(dāng)?shù)卣枷Ｍ救ソㄡt(yī)院。根據(jù)公司內(nèi)部的測算，當(dāng)前國內(nèi)百萬人口以上的城市都是具有布局醫(yī)院的空間，算上每年新發(fā)病人2-3千，再疊加當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有存量病人，上千名慢性病人都是需要得到持續(xù)治療與關(guān)懷。

除了醫(yī)院網(wǎng)點(diǎn)的加密，前、后端服務(wù)市場同樣存在機(jī)會。公司在前端已經(jīng)開始提供標(biāo)準(zhǔn)化的腫瘤早期篩查業(yè)務(wù)以解決公立醫(yī)院人滿為患的痛點(diǎn)。未來有望成為腫瘤治療類的“美年健康”。

后端的健康管理服務(wù)領(lǐng)域，公司同樣重視，對于腫瘤患者后期生活質(zhì)量的大幅下降，止痛、營養(yǎng)、臨終關(guān)懷等撫慰和綜合治療都是未來業(yè)務(wù)拓展的方向，補(bǔ)充公立醫(yī)院沒有的業(yè)務(wù)缺口。

有清晰的成長規(guī)劃，具體的增長目標(biāo)，針對性的解決了擁有巨大市場空間的剛性需求，同時(shí)又因?yàn)榘┌Y患者的慢性病管理需求，患者的復(fù)診頻次，又或是治療周期都遠(yuǎn)大于眼科或是齒科，《財(cái)經(jīng)涂鴉》認(rèn)為腫瘤特色醫(yī)療的藍(lán)海市場具備產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)長期成長公司的潛力，目前已是行業(yè)第一的海吉亞上市之后獲得的品牌效應(yīng)以及在資本助力下，是非常有希望成為下一個(gè)“愛爾眼科”的。或許真是因?yàn)榫哂羞@樣的潛力，已被納入滬深港通的海吉亞，國內(nèi)資金持股的占比已從最初的不足4%，提升至了接近9%。