來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

臨近年末，2021年各項(xiàng)基金的最終榜單出爐進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)，今年除去頂流基金經(jīng)理業(yè)績大滑坡外，前兩年新發(fā)基金爆款潮中的百億基金經(jīng)理，2021年大多也都經(jīng)歷了灰色的一年，這其中就包括華安基金的饒曉鵬。

公開的數(shù)據(jù)顯示，9月30日時(shí)他在管基金的規(guī)模約為167.11億元。到目前他在華安管理過和正管理的基金中，有三只的任職回報(bào)都超過了150%，同時(shí)他也是華安知名的生活系列的基金經(jīng)理之一。但是，從今年到目前的業(yè)績來看，饒曉鵬所管的產(chǎn)品遭遇到了全線的潰敗，基本上所有老基金的跌幅都達(dá)到了10%一線，特別是華安聚優(yōu)精選的年內(nèi)跌幅已經(jīng)達(dá)到17%。他和女將陳媛也成為公司今年表現(xiàn)最差的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理，問題出在哪里了呢？

重倉滬深300藍(lán)籌和港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭成主因

華安聚優(yōu)精選成立于2020年的7月16日，成立時(shí)的募集份額是一個(gè)相對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的天文數(shù)字，成立公告顯示大約為290.67億份。但是從成立到目前，產(chǎn)品的規(guī)模是逐個(gè)季度回落，到今年的9月30日，該基金的最新規(guī)模約為92.099億份，較成立時(shí)縮水大約三分之二。

規(guī)模快速萎靡的背后，這只基金在今年的糟糕表現(xiàn)難辭其咎。無論是近一個(gè)月、近三個(gè)月、近六個(gè)月或是近一年的凈值增長率，它都排在同類產(chǎn)品非常靠后的位置，這只能從饒曉鵬的操作上尋找原因了。從產(chǎn)品成立至今，該基金恰好發(fā)過四份季度報(bào)告，從中可以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的操作思路變化。

去年四季報(bào)時(shí)，基金經(jīng)理整體的十大重倉持股較為平均。第一大重倉股美的集團(tuán)的持倉市值占比也不過是5.20%，同時(shí)整體的重倉風(fēng)格就是滬深300的核心資產(chǎn)標(biāo)的，特別是其中包括了招商銀行、寧波銀行、平安銀行和中國平安四只大金融的標(biāo)的股，彰顯了基金經(jīng)理的謹(jǐn)慎心態(tài)。這一思路進(jìn)一步在今年一季報(bào)中發(fā)酵，工商銀行、招商銀行和寧波銀行殺入重倉股前五位，同時(shí)比較少見的是工商銀行的港股也進(jìn)入了當(dāng)季度的前十。

當(dāng)時(shí)，饒曉鵬作出前瞻：“未來市場(chǎng)可能面臨盈利恢復(fù)和風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸的狀態(tài)。估值提升不是股價(jià)上漲的永動(dòng)機(jī)，過高的估值透支未來的收益，同時(shí)回撤風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大。我們?cè)敢獍押侠淼墓乐捣旁诟匾奈恢?，放棄不符合我們收益風(fēng)險(xiǎn)要求的標(biāo)的。”

到了基金的二季報(bào)，雖然工商銀行的Ｈ股退出了前十，但整體的重倉思路和上一季度別無二致。在滬深300類核心資產(chǎn)整體占優(yōu)的背景下，最大的問題依然是對(duì)于銀行股延續(xù)厚望。在前十大重倉股中，寧波銀行、招商銀行、工商銀行和平安銀行幾乎占據(jù)了半邊天，可是銀行股始終未能在今年的二級(jí)市場(chǎng)中掀起太大的風(fēng)浪。

再看目前已經(jīng)披露的最后一份季報(bào)三季報(bào)，這樣的思路終于有所調(diào)整。銀行股只剩下了招商銀行和寧波銀行，同時(shí)饒曉鵬當(dāng)季度新進(jìn)重倉了兩大白酒龍頭貴州茅臺(tái)和五糧液，但是基本上是對(duì)錯(cuò)各半，白酒龍頭盡管目前表現(xiàn)堅(jiān)挺，但是五糧液去年內(nèi)表現(xiàn)拉胯。同樣的情況也存在于三季度新進(jìn)的兩大醫(yī)藥細(xì)分賽道龍頭邁瑞醫(yī)療和藥明康德上，CXO賽道龍頭股藥明康德年內(nèi)漲幅超過25%尚屬不錯(cuò)，但是一度在“戰(zhàn)疫”中表現(xiàn)出色的邁瑞醫(yī)療今年下跌超過了15%。

港股投資未能成為加分項(xiàng)卻成為減分項(xiàng)

從基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，恒生指數(shù)收益率只占5%，表面看似乎無足輕重，但是從四份季報(bào)十大重倉股中的重倉港股來看，或許也跟特殊政策背景下的不濟(jì)表現(xiàn)有關(guān)，整體成為拖后腿兒的一方。

好在9月30日的時(shí)間點(diǎn)上，基金經(jīng)理終于放棄了此前對(duì)騰訊控股的過度依賴，但是新進(jìn)的兩只重倉港股分別位列第九位和第十位。兩者中，碧桂園服務(wù)排在第九位，該股近三個(gè)月下跌約為25%，同時(shí)從年初到目前下跌也超過了10%。對(duì)比分析，華潤萬象生活近三個(gè)月也下跌大約3%。某種程度上，如果香港市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)時(shí)，這只基金是否需要一定配置港股呢？

作為任職超過7年半的老將，整體看饒曉鵬的能力圈還是集中在大消費(fèi)等核心資產(chǎn)藍(lán)籌股上，他對(duì)于科技成長類的股票似乎并不擅長。同時(shí)他的在管基金都是他自己?jiǎn)为?dú)管理，目前似乎或難以承重。截至最新收盤，年內(nèi)表現(xiàn)稍微好一些的是華安行業(yè)輪動(dòng)，年內(nèi)凈值下跌接近10%，整體的重倉風(fēng)格和聚優(yōu)精選大體相同，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)區(qū)別在于這只基金配置了長江電力和重倉過恩捷股份等。