記者丨寧曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨 梅冰

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

面對(duì)喜茶開(kāi)放加盟模式，在非一線城市以合適的店型展開(kāi)事業(yè)合伙業(yè)務(wù)，奈雪的茶（02150.HK）另辟他徑，收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶，試圖彎道超車(chē)。

尚在虧損的奈雪的茶，收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶，能逆襲而上嗎？從行業(yè)背景來(lái)看，這次收購(gòu)并沒(méi)有太多亮點(diǎn)，二者產(chǎn)品品類(lèi)、定位、主攻市場(chǎng)都有太多相似之處，很難說(shuō)是取長(zhǎng)補(bǔ)短，更像是行業(yè)遇冷下的抱團(tuán)取暖。

5.25億元收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶

12月5日，奈雪的茶發(fā)布公告，宣布以5.25億元收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶43.64%股權(quán)。這是新茶飲行業(yè)今年以來(lái)最大一筆的投資，意味著喜茶、奈雪的茶、樂(lè)樂(lè)茶高端茶飲市場(chǎng)“三足鼎立”的格局已成云煙。

對(duì)于此次投資的原因和目的，奈雪的茶認(rèn)為，樂(lè)樂(lè)茶作為現(xiàn)制茶飲行業(yè)頭部企業(yè)之一，尤其在華東區(qū)域有較好的品牌實(shí)力和消費(fèi)者認(rèn)知。此次投資事項(xiàng)也將有助于進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，降低奈雪的茶未來(lái)門(mén)店拓展、運(yùn)營(yíng)等方面的成本。

作為上海高端新式茶飲最紅火的品牌之一，樂(lè)樂(lè)茶的發(fā)展陣營(yíng)確實(shí)和奈雪的茶十分吻合。奈雪的茶“全國(guó)第二個(gè)總部”也在這里，烘焙、咖啡研發(fā)中心均設(shè)立在上海。二者牽手，不僅有助于穩(wěn)固華東市場(chǎng)，還能在新式茶飲加速下沉市場(chǎng)的背景下，擦亮“高端” 定位招牌。

對(duì)于樂(lè)樂(lè)茶而言，雖有臟臟系列網(wǎng)紅產(chǎn)品在早期為其贏得聲量，但在此之后，雖然也新品頻出、聯(lián)名不斷，但再無(wú)同等量級(jí)的爆品出現(xiàn)。加上屢次陷入抄襲風(fēng)波后，公司品牌形象大打折扣，疫情沖擊下，門(mén)店出現(xiàn)關(guān)閉潮，虧損連連，經(jīng)營(yíng)困難。

財(cái)務(wù)資料顯示，2020年，樂(lè)樂(lè)茶營(yíng)收為7.27億元，除稅前虧損為1956.2萬(wàn)元；2021年，樂(lè)樂(lè)茶營(yíng)收為8.69億元，除稅前虧損為1814.6萬(wàn)元。

能夠抱上奈雪的茶“大腿”，也算是緩解了燃眉之急。樂(lè)樂(lè)茶首席執(zhí)行官李明博表示：“奈雪的茶作為新茶飲賽道開(kāi)創(chuàng)者，在門(mén)店開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)、供應(yīng)鏈、數(shù)字化方面擁有強(qiáng)大實(shí)力，我們非常歡迎奈雪的茶成為樂(lè)樂(lè)茶股東。

在奈雪的支持下，未來(lái)樂(lè)樂(lè)茶將進(jìn)一步夯實(shí)產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)實(shí)力，持續(xù)為消費(fèi)者帶來(lái)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)?！?/p>

此次投資后，樂(lè)樂(lè)茶將成為奈雪的聯(lián)營(yíng)公司，繼續(xù)維持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，即保持“品牌不變”“團(tuán)隊(duì)不變”“運(yùn)營(yíng)不變”。而奈雪則會(huì)在門(mén)店拓展、供應(yīng)鏈、數(shù)字化與自動(dòng)化、內(nèi)部管理等方面對(duì)其提供支持。

收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶股權(quán)消息發(fā)出后一天，12月6日奈雪的茶股價(jià)漲近5%。有業(yè)內(nèi)分析人士表示，隨著精準(zhǔn)防疫持續(xù)推進(jìn)，餐飲消費(fèi)行業(yè)有望迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，市場(chǎng)未來(lái)一旦復(fù)蘇向好，樂(lè)樂(lè)茶價(jià)值上升，奈雪抄底成功，將帶動(dòng)業(yè)績(jī)顯著提升。

競(jìng)爭(zhēng)重心拉開(kāi)距離

這場(chǎng)“聯(lián)姻”在外界看來(lái)，并沒(méi)有多大的意外，更多的是擔(dān)心。

作為收購(gòu)方，奈雪的茶自身日子也并不好過(guò)。根據(jù)公司發(fā)布的2022年上半年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入20.44億元，同比下滑3.8%；經(jīng)調(diào)整凈虧損2.49億元，較去年同期的0.48億元盈利下降了618.75%，店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為10.4%，較2021年同期下降8.8個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于上市以來(lái)的首次營(yíng)收下滑，公司解釋稱(chēng)，今年上半年受疫情持續(xù)影響，尤其在其門(mén)店較密集的高線城市受疫情干擾，因此收入同比下滑并錄得虧損。

還有個(gè)不可忽視的因素，新茶茶飲賽道日漸擁擠背后，已經(jīng)逐步被資本和市場(chǎng)冷卻。奈雪的茶上市首日開(kāi)盤(pán)破發(fā)，隨后幾個(gè)交易日股價(jià)接連下跌。

喜茶被曝已啟動(dòng)大規(guī)模裁員，涉及30%的員工，其中信息安全部門(mén)全體被裁撤。艾媒咨詢(xún)數(shù)據(jù)則指出，活過(guò)一年的奶茶店僅為18.8%，近8成的新品牌茶飲店倒閉。

行業(yè)進(jìn)入真正肉搏時(shí)代，如何給自己“造血”是當(dāng)務(wù)之急。為了生存和擴(kuò)張，喜茶走出了大膽的一步，開(kāi)放加盟商模式。根據(jù)喜茶公告，事業(yè)合伙人啟動(dòng)資金50萬(wàn)元以?xún)?nèi)便可在非一線城市開(kāi)店。

眾所周知，此前新式茶飲盈利難的重要原因，是開(kāi)店成本太高。喜茶此次開(kāi)放加盟商模式意味著，可以低成本快速擴(kuò)張，從而幫助企業(yè)在同期競(jìng)爭(zhēng)中獲得更高的市場(chǎng)占有率，進(jìn)一步提升品牌的估值。

而此次喜茶開(kāi)放加盟瞄準(zhǔn)非一線城市布局，也是看中了非一線城市尤其是下沉市場(chǎng)的強(qiáng)大消費(fèi)潛力。

公開(kāi)資料顯示，此前，9月30日，奈雪的茶共經(jīng)營(yíng)973家門(mén)店，喜茶截至10月7日的850家，兩個(gè)品牌之間門(mén)店規(guī)模相差不大。如今喜茶率先去走捷徑，將對(duì)奈雪的茶市場(chǎng)及地位形成較大壓力。

收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶或許也是奈雪的茶迫于壓力之下，不得不做出的決定。如今奶茶市場(chǎng)內(nèi)卷嚴(yán)重，飲品日趨同質(zhì)化，品牌與品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)已達(dá)白熱化，品牌們的競(jìng)爭(zhēng)重心從飲品慢慢轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈、品牌力。

有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，奈雪的茶本次投資有利于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，是其在業(yè)已占據(jù)國(guó)內(nèi)新茶飲市場(chǎng)龍頭領(lǐng)先地位之外，強(qiáng)化自身地位的又一重要戰(zhàn)略步驟。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)奈雪已累計(jì)出手五次，除樂(lè)樂(lè)茶外，還完成了對(duì)咖啡連鎖品牌怪物困了、零蔗糖烘焙品牌鶴所、咖啡品牌AOKKA、茶飲品牌茶乙己的投資。

在行業(yè)加速集中化的競(jìng)爭(zhēng)中，喜茶選擇向左走，和加盟商攜手，幫助品牌做大規(guī)模，打造品牌聲勢(shì)，但加盟模式也是一把雙刃劍，門(mén)店越多管理難度越大，食品安全風(fēng)險(xiǎn)也面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)性。

奈雪的茶則選擇了向右走，抄底收購(gòu)?fù)瑯I(yè)品牌，做強(qiáng)供應(yīng)鏈及區(qū)域影響力，但這條注定需要大把資金投入，對(duì)企業(yè)而言也不輕松。究竟，誰(shuí)能笑到最后呢？