由于疫情原因，導(dǎo)致諸多行業(yè)、諸多公司，在2020年都經(jīng)歷著異常艱難的一年。尤其是第二季度，最為艱難。尤其是與旅游業(yè)相關(guān)的企業(yè)。

通用電氣（GE）在本季度受到的打擊也比較嚴(yán)重。盡管通用電氣的管理層繼續(xù)專注于削減成本和削減債務(wù)(從長遠(yuǎn)來看，這將為股東創(chuàng)造價值)，但不可否認(rèn)的是，最近一個季度的艱難將給公司利潤帶來影響。

通用電氣的航空業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)

要了解通用電氣第二季度有多痛苦，我們只需要看看該公司的航空業(yè)務(wù)的情況就知道了。根據(jù)管理層的數(shù)據(jù)，航空業(yè)務(wù)的收入為43.8億美元。這比去年同期的78.8億美元下降了44%。不僅銷售額下降了，訂單也下降了，只有37.4億美元。與2019財年第二季度的85.7億美元相比，這一數(shù)字下降了56%。由于這種疲弱的表現(xiàn)，該部門在本季度產(chǎn)生了6.8億美元的損失，而去年第二季度的利潤為13.9億美元。

通用電氣的管理層還報告了公司大部分業(yè)務(wù)的疲軟。比如，商業(yè)引擎活動同比下降了50%。該業(yè)務(wù)的收入比去年下降了60%，降幅更大。通用電氣的GECAS（商用飛機(jī)融資租賃）業(yè)務(wù)并不是航空業(yè)的一部分，它也受到了沖擊，80%的客戶希望在飛機(jī)租賃付款方面獲得短期延期，其中60%得到了批準(zhǔn)。

除了訂單疲軟和銷售下降，更不用提合同取消，這些都對航空業(yè)務(wù)造成了打擊。截至本季度末，積壓資金已達(dá)2,583億美元。與一季度的2732億美元相比下降了149億美元，與2019年底相比下降了同樣的數(shù)量。盡管積壓的訂單數(shù)量仍然很大，但這將在一定程度上損害該細(xì)分市場的長期前景。

為了避免航空業(yè)務(wù)的惡化，通用電氣的管理層已經(jīng)采取了一些嚴(yán)厲的措施。這包括著手削減成本，目標(biāo)是今年將該部門的成本降低超過10億美元，并將現(xiàn)金支出總計減少20億美元或更多。其中一些是通過25%的部門員工的休假來實(shí)現(xiàn)的。管理層說，已經(jīng)出現(xiàn)了向好的跡象。

電力業(yè)務(wù)也好不到哪里去

雖然航空業(yè)務(wù)歷來都是通用電氣的搖錢樹，但近年來，電力行業(yè)一直是通用電氣扭虧為盈的法寶。遺憾的是，第二季度的業(yè)績表明，這種轉(zhuǎn)變至少暫時偏離了軌道。

根據(jù)management的數(shù)據(jù)，第二季度，通用電氣的電力業(yè)務(wù)的收入為41.6億美元。這比去年第二季度的46.8億美元下降了11%。訂單情況更糟，從去年第二季度的49.2億美元降至今天的28.7億美元。這意味著下降了近42%。隨著收入的下降，利潤也大幅下降。在本季度，電力業(yè)務(wù)部門損失了4,000萬美元。這比航空業(yè)務(wù)的損失要小得多，但比一年前電力業(yè)務(wù)1.17億美元的利潤要更糟糕。

通用電氣其他業(yè)務(wù)怎么樣？

雖然航空業(yè)務(wù)和電力業(yè)務(wù)是通用電氣的主要業(yè)務(wù)，但該公司也有其他業(yè)務(wù)。這些公司在本季度的表現(xiàn)也相當(dāng)糟糕。根據(jù)提供的數(shù)據(jù)，可再生能源訂單同比下降19%，收入同比下降3%。與此同時，醫(yī)療行業(yè)則分別報告了18%和21%的降幅。所有這些因素加在一起，使該集團(tuán)當(dāng)季的運(yùn)營現(xiàn)金流達(dá)到16億美元，高于此前的4.6億美元。與此同時，工業(yè)水平的自由現(xiàn)金流從去年的9.96億美元上升到20.7億美元。

通過各種資產(chǎn)出售(包括將生物制藥出售給Danaher (DNR))，管理層在減少債務(wù)方面做得很好。自2019年初以來，總債務(wù)減少了220億美元，而在2020年上半年減少了91億美元。作為改善流動性計劃的一部分，管理層宣布在未來三年內(nèi)將剝離Baker Hughes（BKR）的所有權(quán)。

雖然從長遠(yuǎn)來看，我們認(rèn)為這是一個錯誤，但公司將出售其持有的Baker Hughes（BKR）公司36.8%的股份(合3.774億股)。如果不考慮稅收方面的影響，并假設(shè)股價維持在每股15.81美元的固定價格，那么這筆現(xiàn)金收入將達(dá)到約60億美元。這是件好事，盡管我們認(rèn)為最糟糕的時期可能已經(jīng)過去，但從該公司第二季度電話會議得知，在顯示真正的復(fù)蘇跡象之前，業(yè)務(wù)本身的狀況可能會進(jìn)一步惡化。

總結(jié)

目前，很明顯通用電氣正受到疫情的沉重打擊，想要投資該公司的投資者必須考慮到這方面的影響。但是最終，由疫情帶來的艱難將會消退，隨著美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，通用電氣可能會實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的扭虧為盈。它可能還要過一兩個季度情況才會好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)在可能是比較好的買入時機(jī)。如果美國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)第二次放緩，那么最糟糕的時期可能已經(jīng)已經(jīng)過去，或快要過去了。

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