月活用戶4660萬，實際付費用戶38.2萬。

作者：Dkphhh

荔枝FM今天（10月29日）向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股書，如果上市成功，荔枝有望成為中國音頻第一股。

荔枝計劃通過IPO募集1億美元資金，主承銷商為瑞信和花旗。募集來的這些錢將主要用于AI研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、拓展海外市場等。

在招股書中，荔枝稱自己是中國最大的UGC音頻社區(qū)，月活用戶達(dá)4660萬，其中有570萬活躍創(chuàng)作者，占比12.23%。荔枝平臺上有超過1.6億條音頻內(nèi)容，用戶平均月度互動次數(shù)超過25億次。

現(xiàn)在的荔枝被稱作是音頻界的Instagram和YouTube。

國內(nèi)的音頻平臺普遍依靠知識付費和版權(quán)內(nèi)容，但UGC社區(qū)玩法讓荔枝走出了一條與競爭對手不同的道路。荔枝平臺上的創(chuàng)作者更多的是草根藝人，用戶之間的互動頻率也高于其他音頻平臺。

不過，從荔枝公開的財務(wù)數(shù)字看，這家自稱中國最大音頻平臺的公司至今仍未實現(xiàn)盈利。

實際付費用戶38.2萬，30個月虧損2.2億

根據(jù)招股書上披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，荔枝今年上半年營收4.87億元。

這些錢來源于兩大業(yè)務(wù)，一個是音頻娛樂，收入4.82億，是營收的主要來源，占了99.1%，另一個是播客廣告及其他，上半年收入422萬，只占0.9%。

所謂的音頻娛樂業(yè)務(wù)簡單來講就是用戶在荔枝App里看到的音頻直播等內(nèi)容。荔枝表示自己的收入主要來自用戶給主播刷的虛擬禮物。

音頻直播頁面被放到了荔枝App的第二個頁面，優(yōu)先級還是很高的。不過，截至今年9月30日，荔枝的音頻娛樂板塊在移動端的月活用戶只有596萬，占4669萬月活用戶的不到13%。

而在這些用戶之中又只有不到38.2萬是付費用戶，付費用戶比例只有6.4%。如果把這些用戶放到荔枝總的4660萬用戶中，就顯的更少了。

而被放到應(yīng)用首頁，理論上流量最大的“聲音”，提供的主要是免費的音頻內(nèi)容，除了粉絲會員、幾個廣告位和少量付費節(jié)目以外，也沒有其他創(chuàng)造收入的方式。

荔枝方面的解釋是“現(xiàn)階段需要大量免費播客來創(chuàng)造一個有吸引力的音頻社區(qū)”。

從實際的營收數(shù)字上來看，首頁代表的“播客，廣告及其他收入”正在逐漸減少。2018年第二季度時這項業(yè)務(wù)的收入還有501.6萬元，到了今年第二季度就只有281萬元了，同比減少了近44%。

互聯(lián)網(wǎng)公司最喜歡講的故事是依靠免費的服務(wù)和賬面上的虧損吸引大量用戶，后期依靠巨大的流量來變現(xiàn)。但是從實際的轉(zhuǎn)化效果來看，荔枝現(xiàn)在的成績只能說一般。

根據(jù)招股書公開的財務(wù)數(shù)據(jù)，荔枝到目前為止還尚未盈利。2017年、2018年、2019年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.54億元、7.99億元、4.87億元；凈利潤/虧損分別為-1.54億元、-934.2萬元、-0.56億元。相當(dāng)于30個月虧了近2.2億元。

荔枝的現(xiàn)金流問題也不容樂觀。荔枝今年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)的3126萬元，期內(nèi)減少的現(xiàn)金流或現(xiàn)金等價物價值4406萬元。

兩年用戶增長84.5%，但荔枝能突圍嗎？

對于虧損的原因，荔枝方面稱主要是對于主播補貼支出的提升，以及對AI研發(fā)和培育全球化市場的投入。

主播補貼主要是用戶刷虛擬禮物的收益分成，從公開的財務(wù)數(shù)據(jù)看，這項支出占了荔枝營業(yè)成本的90%以上，占了營業(yè)收入的60%以上。

和主播/經(jīng)紀(jì)公司分享收益是所有直播公司都要做的一件事，這項成本幾乎無法削減。在此前公開的財報中，虎牙和斗魚的主播補貼支出（他們管這個叫“收入分成和內(nèi)容獲取成本”）差不多也占了營業(yè)成本的70%左右。

荔枝的另一個主要支出項是銷售和市場費用。2017年、2018年、2019年上半年，荔枝在營銷與市場方面的費用支出分別為2.07億元、1.35億元、1.21億元，占營業(yè)收入的比例分別為45.60%、16.91%、24.96%。

所謂的銷售與市場費用主要是市場推廣和品牌維護(hù)的支出。簡單來說，你在應(yīng)用商店和各種信息流里看到的“點擊下載”廣告就是這些錢的最終去向。

那么，這些錢究竟帶來了多少新用戶呢？

2017年第三季度，荔枝的月活用戶有2526.3萬，到了今年第三季度，荔枝的月活用戶增長到了4660.6萬。兩年過去漲了近84.5%。這個增長速度還不錯，但是最近幾個季度，我們也能看到實際的增速在放緩。

荔枝的付費用戶在過去幾個季度也有一定增長，去年9月30日，荔枝音頻娛樂的付費用戶還只有24.6萬，到了今年九月已經(jīng)有近38.2萬了，同比增速超過55%。

整體來看，荔枝的付費用戶增長速度要高于月活用戶的增長速度。這也是荔枝能夠上市的底氣所在。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國在線音頻市場用戶規(guī)模達(dá)3.77億，是全球音頻用戶最多的國家。

目前音樂、游戲、在線視頻的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率已分別達(dá)到89%、82%、74%，而在線音頻市場的滲透率僅為45.5%。

荔枝在招股書中一直反復(fù)提及中國音頻用戶數(shù)量的龐大和在線音頻的低滲透率，這是他們試圖兜售給資本市場的一個故事。

中國的音頻市場的滲透率和游戲、視頻相比確實很低，荔枝的用戶增長速度似乎也能證明這一點。但是拿在線音頻去對標(biāo)音樂、游戲和在線視頻并不合適，它的天花板能不能達(dá)到這個高度還值得商榷。

就實際情況來說，雖然荔枝不是一個直播平臺，但實際收入大部分來自直播業(yè)務(wù)。而且荔枝現(xiàn)在不到38.2萬的付費用戶數(shù)比一般的直播平臺低很多，斗魚第二季度的付費用戶有600萬，虎牙第二季度也有540萬。

現(xiàn)在中國消費者的注意力都在被短視頻吸引，做直播的平臺都試圖向電競靠攏，但以音頻為主的荔枝和上面這些熱門板塊都不沾邊。

在招股書中，荔枝提到將會把融資金額用于AI研發(fā)和海外市場，這或許是荔枝未來發(fā)展的兩個方向。

關(guān)于AI，荔枝最近和百度聯(lián)合推出了一款智能音響設(shè)備，算是向智能領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。

關(guān)于海外市場，荔枝今年在海外上線了一個叫Sugar Chat的App，這個App就是把荔枝的音頻直播功能單獨拿了出來，不過在海外推廣時他們?nèi)趸酥辈傩裕怀龅氖且纛l群聊，看來是想走社交路線。

研究AI、發(fā)力海外市場都需要大量資金。荔枝最近一次融資是在2018年1月完成的D輪融資，距今也快兩年了。在大環(huán)境不景氣的情況下，投資人也會謹(jǐn)慎起來，現(xiàn)在想大規(guī)模擴展業(yè)務(wù)，上市是融資最好的選擇。

截至目前，荔枝創(chuàng)始人賴奕龍所帶領(lǐng)的管理層持股29.9%；經(jīng)緯中國持股21.9%，為第二大股東；晨興資本持股21.5%，為第三大股東；其他投資者包括戰(zhàn)略投資者小米、順為、蘭馨亞洲及TPG。

原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)同意，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載。