過(guò)去5年凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)83.9%。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜劉小七

據(jù)IPO早知道消息，北京時(shí)間4月14日晚間，高端鋼琴品牌Steinway Musical Instruments Holdings（以下簡(jiǎn)稱“施坦威”）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交S-1招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃以“STWY”為股票代碼登陸紐交所，高盛、美銀證券、巴克萊牽頭負(fù)責(zé)本次IPO事宜。

成立于1853年的施坦威總部位于美國(guó)紐約州阿斯托利亞，由德國(guó)移民Henry Engelhard Steinway創(chuàng)立，是全球最為頭部的高性能鋼琴及其他樂(lè)器、配件制造商，從成立之初就專注生產(chǎn)三角鋼琴和立式原聲鋼琴，現(xiàn)在全球共有33個(gè)直營(yíng)陳列室和約180家經(jīng)銷商。

2013年，施坦威被美國(guó)億萬(wàn)富翁John Paulson收購(gòu)，此后一直保持良好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)；盡管新冠疫情對(duì)位于紐約和德國(guó)漢堡的兩大工廠所承接的鋼琴制造生產(chǎn)任務(wù)帶來(lái)一定影響，但逐漸恢復(fù)的生活和消費(fèi)者對(duì)于鋼琴的投資相對(duì)抵消了疫情產(chǎn)生的不利。

事實(shí)上，除了以Steinway和Boston and Essex為品牌提供高、中端鋼琴外，施坦威還通過(guò)Conn-Selmer 品牌旗下的樂(lè)隊(duì)部門銷售樂(lè)器和配件，例如銅管樂(lè)器、木管樂(lè)器、打擊樂(lè)器和弦樂(lè)器等。

此外，為簡(jiǎn)化流程、更好地控制生產(chǎn)質(zhì)量并確保供應(yīng)商業(yè)務(wù)的可持續(xù)性，施坦威收購(gòu)了關(guān)鍵零部件供應(yīng)商-——?dú)W洲最大的鋼琴鍵制造商Kluge GmbH；美國(guó)最大的鋼琴板制造商Kelly和世界上最優(yōu)秀的鋼琴動(dòng)作部件生產(chǎn)商之一的Louis Renner。通過(guò)這些收購(gòu)，施坦威現(xiàn)同樣是二手施坦威鋼琴備件的主要供應(yīng)商。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，施坦威將報(bào)告分為兩個(gè)部分-——鋼琴和其他樂(lè)器。2021財(cái)年，二者銷售額分別為4.07億美元和1.32億美元，均高于上一財(cái)年的3.17億美元和9840萬(wàn)美元。

其中，在2021財(cái)年和2020財(cái)年的鋼琴部門銷售額中，來(lái)自Steinway品牌的高端鋼琴收入占比分別為69%和67%。

從2016財(cái)年至2021財(cái)年，施坦威的年銷售額從3.86億美元增加到5.38億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.9%；凈利潤(rùn)從300萬(wàn)美元漲至5900萬(wàn)美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為83.9%。

作為一家全球性企業(yè)，施坦威在美洲、亞太地區(qū)（APAC）以及歐洲、中東和非洲（EMEA）地區(qū)的約88個(gè)國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行銷售。其中，美洲銷售額占比最大，為53.6%；亞太地區(qū)和EMEA地區(qū)分別占比28.5%和17.9%。

2016年至2021年，亞太地區(qū)鋼琴的銷售額從7100萬(wàn)美元增加到1.5億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.1%。

值得注意的是，施坦威在招股書(shū)中特別提及了中國(guó)市場(chǎng)——由于對(duì)古典音樂(lè)的崇敬和對(duì)奢侈品的青睞，中國(guó)逐漸成長(zhǎng)為全球最大的鋼琴市場(chǎng)，學(xué)琴的人數(shù)約有4000萬(wàn)，約是美國(guó)的7倍；2017至2020年，平均每年售出約40萬(wàn)架鋼琴，而同期美國(guó)平均每年售出約3萬(wàn)架。不過(guò)，施坦威在中國(guó)的滲透率仍然較低，三角鋼琴在中國(guó)的銷量?jī)H為美國(guó)市場(chǎng)的一半。

在過(guò)去的20年，施坦威改變了在中國(guó)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，開(kāi)始轉(zhuǎn)向私人客戶而非機(jī)構(gòu)銷售更多的鋼琴。2001財(cái)年，在中國(guó)銷售的施坦威三角鋼琴中有90%以上是面向機(jī)構(gòu)客戶，而到2021財(cái)年，這一比例只有約10%。

施坦威在中國(guó)的銷售額也從2016財(cái)年的4600萬(wàn)美元以20.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2021財(cái)年的1.17億美元。

施坦威在招股書(shū)中亦強(qiáng)調(diào)，當(dāng)今社會(huì)，鋼琴已不僅僅是一類樂(lè)器。目前，施坦威在全球奢侈品市場(chǎng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)歐睿的預(yù)計(jì)，全球奢侈品市場(chǎng)規(guī)模將從2021年的9458億美元增長(zhǎng)到2026年的12868億美元。2021年，亞太地區(qū)消費(fèi)約占全球奢侈品市場(chǎng)的45%。歐睿同時(shí)預(yù)計(jì)，中國(guó)奢侈品市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從2021年的3027億美元增長(zhǎng)至2026年的4487億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.2%。

而從其本身屬性看，鋼琴已是全球最受歡迎的樂(lè)器之一。Technavio的數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球樂(lè)器市場(chǎng)規(guī)模約為70億美元，預(yù)計(jì)到2025年，該數(shù)字將增至78億美元；而其中鋼琴市場(chǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到約27億美元，且在這一增長(zhǎng)中，預(yù)計(jì)亞太地區(qū)將貢獻(xiàn)最大增量。