作者：涂鴉君

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉（ID：caijingtuya）

李嘉誠家族正在“自救”。

?

疫情爆發(fā)后，李嘉誠旗下長和(00001.HK)、長實(shí)集團(tuán)（01113.HK）、長江基建?(01038. HK)等多家公司的股價下跌幅度一度達(dá)到35%-40%。

?

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》了解，李嘉誠家族從3月20日開始增持長和、長實(shí)集團(tuán)的股票。而3月19日，恒生指數(shù)一度跌至21139點(diǎn)，創(chuàng)下近3年來的新低。截至4月14日，李嘉誠家族累計增持長和90.15萬股、長實(shí)集團(tuán)2100萬股，累計增持金額分別為4558萬港元、7.78億港元。

?

目前“自救”效果已有所體現(xiàn)。近年來重磅押注英國及歐洲市場的長和系，因受境外疫情加劇、油價跳水以及能源收入業(yè)績下滑等因素影響，疫情爆發(fā)后投資者紛紛拋售。但自李家啟動增持后，股價已經(jīng)回調(diào)了15%-20%。

股價一度遭遇重挫，能源業(yè)務(wù)下滑巨大

?

近年來，李嘉誠將資產(chǎn)逐漸遷移至英國，長和系在歐洲的業(yè)務(wù)比重較大，從2011年起，在歐洲投入超4000億港元。據(jù)其財報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年中，長和收入最大貢獻(xiàn)地為歐洲，占比48%，其中英國占比達(dá)到16%。其次，中國（香港+內(nèi)地）的收入貢獻(xiàn)僅為18%。

市場對英國政府防疫能力不足的擔(dān)憂，海外新冠疫情的加劇，使其股價遭遇重挫。

?

而疫情勢必會影響到長和旗下的零售業(yè)務(wù)，據(jù)其2019年全年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，零售業(yè)務(wù)占長和總收益的38%，是長和最大的業(yè)務(wù)分部。疫情爆發(fā)，零售業(yè)或整體進(jìn)入冷清期，不過，盡管疫情使其中國門店在2月份短暫關(guān)閉，但受必需品需求上升下，歐洲同店銷售實(shí)質(zhì)有上升；而在歐洲市場，由于當(dāng)?shù)亓闶蹣I(yè)務(wù)主要為藥房，故在疫情期間不會關(guān)店，并可帶動保建藥品銷售上升。

能源作為長和的另一核心業(yè)務(wù)，收入貢獻(xiàn)占比約為11%，而此次國際原油價格暴跌，長和旗下位于加拿大的赫斯基能源股價已經(jīng)從1月6日的8.08美金跌至3月23日的1.98美金，短短兩個月左右跌幅超過75%。該公司還于近日宣布，因疫情影響，暫停其在紐芬蘭和拉布拉多沿海的West White Rose石油鉆探項目建設(shè)。

?

據(jù)長和聯(lián)席董事總經(jīng)理霍建寧于業(yè)績會上透露，赫斯基在油價每桶38.5美元便能達(dá)收支平衡，目前油價約在每桶25美元，以集團(tuán)持股赫斯基約四成股權(quán)計，預(yù)計會影響長和盈利約24億元。

2019年全年收入總額下降3%，凈利潤略增2%

據(jù)長和集團(tuán)公布的2019年財報來看，業(yè)績表現(xiàn)并不理想。2019年全年集團(tuán)收入總額4398.56億港元，較上年同期的4532.3億港元下降3%；凈利潤398億港元，同比略增2%。同時，公司宣布派發(fā)末期股息2.3港元，與去年持平，為重組以來首次派息沒有增加的一年。

?

長和集團(tuán)主要業(yè)務(wù)分為港口相關(guān)服務(wù)、零售、基建、赫斯基能源、GKH Group、和記電訊亞洲、財務(wù)及投資等分部。2019年，公司營收主要來源為零售、GKH Group、基建及港口相關(guān)服務(wù)，分別為38%、21%、12%及8%。同比2018年營收降幅較大的業(yè)務(wù)為基建及赫斯基能源，分別下滑21%及12%。預(yù)計2020年疫情影響和原油價格戰(zhàn)，基建及赫斯基能源將下滑更大。

業(yè)績大致符合預(yù)期，維持“買入”評級下調(diào)目標(biāo)價

2019年財報發(fā)布后，各大行認(rèn)為業(yè)績大致符合預(yù)期，但在宏觀經(jīng)濟(jì)不明朗及疫情影響下，對長和集團(tuán)今年零售及能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)感憂慮，雖然維持其「買入」評級，但陸續(xù)下調(diào)目標(biāo)價。

?

高盛研究報告指出，長和去年業(yè)績合符該行及市場預(yù)期，而去年下半年在撇除赫斯基能源業(yè)務(wù)后，大部分業(yè)務(wù)表現(xiàn)都穩(wěn)定。盡管新冠肺炎疫情無可避免對集團(tuán)遭成影響，但相信其影響只波及零售業(yè)務(wù)且可控，認(rèn)為集團(tuán)股價已調(diào)整過度，因此維持其「確信買入」名單，惟降目標(biāo)價12.8%，由94元降至82元。

摩根大通銀行稱，長和去年基本盈利為399億元同比升2%，較該行預(yù)期高5%。該行預(yù)計公司今年盈利大致保持穩(wěn)定，包括零售、基建及集裝箱碼頭業(yè)務(wù)。在長和近期股價大幅調(diào)整后，市場的過度反映會受到油價，或歐元及英鎊匯價波動所影響。

?

美銀美林報告稱，將長和目標(biāo)價降18%，由原來的95港元下調(diào)至78港元，重申"買入"評級。該行表示，盡管長和基本面無法幸免于全球沖擊，但鑒于長和強(qiáng)大財務(wù)狀況和多元化實(shí)力，預(yù)計集團(tuán)會渡過低迷時期。美林同時將今明兩年每股盈利下調(diào)15%及8%，反映能源由盈轉(zhuǎn)虧損的趨勢，并預(yù)計長和派息至少維持在2019年水平，但公司能源業(yè)務(wù)將成為長和盈利阻力。

?

現(xiàn)金及流動資金達(dá)1450億元，為短期債務(wù)的3.6倍

業(yè)績匯報會中，長和系主席李澤鉅表示：盡管疫情對旗下業(yè)務(wù)各有不同影響，但強(qiáng)調(diào)集團(tuán)見慣風(fēng)浪，亦在風(fēng)浪中成長，會維持謹(jǐn)慎態(tài)度去做事，更重申目前集團(tuán)財務(wù)非常穩(wěn)健。

?

評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普則表示，衛(wèi)生安全事件影響及油價急跌將觸發(fā)今年全球經(jīng)濟(jì)衰退，但其認(rèn)為長和有足夠的流動性來應(yīng)對挑戰(zhàn)。截至去年底止，長和手上現(xiàn)金及流動資金達(dá)1450億元，為其短期債務(wù)(不到一年)的3.6倍，以及今、明兩年約860億元債務(wù)的1.7倍。

?

標(biāo)普預(yù)計，長和今年經(jīng)營自由現(xiàn)金流將會下跌，但相信整體影響屬可控，原因是過去幾周主要業(yè)務(wù)表現(xiàn)均具彈性，包括電信、基建和公用事業(yè)及零售等，預(yù)期相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)定的表現(xiàn)將可抵銷其港口及原油業(yè)務(wù)的不利影響。