上周全球市場均呈現(xiàn)風險偏好下降的特征。節(jié)前最后一個交易日，上證綜指下跌1.3%，再度收盤于3200點之下，全市場超過4000只股票下跌。

泓德基金對此表示，海內外因素共同引發(fā)此輪市場調整。國內看，一方面受短期并未超預期的利好落地（LPR一年期和五年期降息10BP），人民幣匯率再度貶值；同時由于6月以來TMT成交額占比持續(xù)維持在40%以上的區(qū)間，TMT板塊的情緒變化對市場情緒的影響較為關鍵，近期部分TMT公司的巨額減持對TMT情緒影響較大，市場避險情緒進一步有所升溫。另一方面，A股歷史上有較為明顯的假期效應，即投資者為了規(guī)避假期間可能出現(xiàn)的不確定性因素，從而有“節(jié)前拋售”和“節(jié)后買回”的交易規(guī)律，往往節(jié)前市場表現(xiàn)均比較弱。

海外方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上強調，上周美聯(lián)儲的決策只是暫時之舉，不代表已完成加息，通脹仍遠高于聯(lián)儲的目標，讓通脹回落到2%還有很長一段路要走，絕大多數(shù)貨幣政策委員會的成員都支持今年內進一步加息。同時，英國央行進一步加息50BP，引發(fā)了國際油價的大幅下跌。

從債券市場看，上周資金面仍受稅期和端午假期綜合影響中性偏緊，短端收益率有所上行，而長端在債市止盈情緒延續(xù)、布林肯訪華提振市場風險偏好、節(jié)前股市大幅下挫帶動債市回暖等因素的先后影響下，收益率先上后下，整體來看，長端和短端利差有所收窄。泓德基金認為，短期來看，債券市場最大的利好——降息已經落地，短期看債券市場更多可能呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。

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