除iPhone外，蘋果所有的業(yè)務(wù)都很強(qiáng)。

蘋果股價(jià)上周五下跌5.6%，這似乎不公平。

周四收盤后，科技巨頭蘋果（股票代碼：AAPL）公布了第四財(cái)季財(cái)報(bào)?？紤]到iPhone的發(fā)布時(shí)間由于疫情原因比正常情況晚一些，這是一個(gè)不同尋常的財(cái)報(bào)。盡管蘋果所有非智能手機(jī)業(yè)務(wù)都超出了華爾街的預(yù)期，但由于iPhone收入疲軟，蘋果股價(jià)似乎受到了打擊。

正如我們之前在盈利預(yù)估文章中提到的，華爾街曾預(yù)計(jì)蘋果的營收和利潤都會下降。事實(shí)上，蘋果過去幾天的平均估值下降了3.7億美元至633.3億美元。蘋果最終的營收接近647億美元，每股收益為0.73美元，與我們之前預(yù)測的非常接近。在下表中，可以看到蘋果過去三個(gè)季度的主要業(yè)績：

*?除通常使用百分比的類別外，與上一年同期比較的變動(dòng)百分比。前段時(shí)期的股票計(jì)數(shù)調(diào)整了今年的股票分割。來源：蘋果季度報(bào)告

如果我們看看大多數(shù)分析師的預(yù)期，就會發(fā)現(xiàn)除了iPhone，蘋果公司在所有產(chǎn)品類別上都領(lǐng)先于華爾街的預(yù)期。除智能手機(jī)外，其他類別的銷售額都超過了2.75億美元，其中最突出的是Mac系列的銷售額超過了其他類別。在家辦公的趨勢無疑幫助了蘋果電腦和平板電腦的銷售，蘋果在服務(wù)和可穿戴設(shè)備方面也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。

蘋果股價(jià)下跌的原因是，iPhone的銷量可能比華爾街預(yù)期的少10億美元，但這為何會令人驚訝呢？

每個(gè)人都知道，今年9月不會有像過去那樣發(fā)布新手機(jī)，所以新款手機(jī)的銷量很可能會比去年的發(fā)布期大幅下滑。但是蘋果在其他細(xì)分業(yè)務(wù)的業(yè)績都非常強(qiáng)勁。

Twitter上流傳了一張關(guān)于蘋果的圖表（如下），但是，這個(gè)圖表完全錯(cuò)了，因?yàn)樘O果從單位銷售額以百萬計(jì)，到現(xiàn)在分部收入以十億計(jì)。iPhone營收從未達(dá)到過近800億美元的峰值，而是在2017年第一季度超過了7800萬部，iPhone營收僅為543.78億美元。

（Twitter上流傳的圖）

雖然這次財(cái)報(bào)顯示蘋果的利潤也比華爾街預(yù)期的高出一點(diǎn)點(diǎn)，但似乎投資者的預(yù)期可能還會高一點(diǎn)。這是因?yàn)樾耰Phone沒有帶來可觀的利潤率，盡管由于服務(wù)利潤率進(jìn)一步提高，該公司的總體毛利率仍在上升。隨著更多的支出轉(zhuǎn)移到運(yùn)營方面，運(yùn)營收入下降也就不足為奇了。其他收入減少了3.76億美元，也對蘋果的利潤造成了壓力，部分利潤被較低的稅率和股票回購所抵消。

蘋果公司沒有在其收益報(bào)告中提供第一季度的財(cái)政指導(dǎo)，但這并不令人意外。不過，蘋果的管理層確實(shí)表示，iPhone的收入將同比增長，而其他所有產(chǎn)品的收入將達(dá)到兩位數(shù)。有兩款iPhone要到下個(gè)月才能上市，這給銷售和其他產(chǎn)品帶來了很大的不確定性。管理層在第四季度向股東返還了220億美元的資本，繼續(xù)進(jìn)行強(qiáng)勁的回購。管理層希望達(dá)到現(xiàn)金中性。

我們之前提到，蘋果股票進(jìn)入了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它們位于50日移動(dòng)均線之下，這條關(guān)鍵的趨勢線開始翻轉(zhuǎn)。隨著上周五股價(jià)下跌5.6%，50天期可能會開始走低，這可能會給該股帶來一些阻力，尤其是如果美國市場延續(xù)近期低迷走勢的話。

盡管目前蘋果公司的前景一片黯淡，但投資者也應(yīng)該看看華爾街后來怎么說。多數(shù)分析師的報(bào)告相當(dāng)正面，華爾街對當(dāng)前季度營收的平均預(yù)估自周四報(bào)告公布以來已上升逾16.5億美元，每股EPS平均上升0.02美元。如果情況真的如此糟糕，那么預(yù)估的數(shù)字會下降，但事實(shí)上，預(yù)估正在上升?？紤]到股價(jià)不斷走低，這也使得蘋果的估值更具吸引力。

總結(jié)

盡管新的iphone手機(jī)沒有如期發(fā)布，但蘋果依然宣布了一個(gè)驚人的季度財(cái)報(bào)，除了iphone外所有其他細(xì)分市場都超出了分析師的預(yù)期，這表明蘋果在目前在疫情形勢下仍然運(yùn)營得不錯(cuò)。蘋果股價(jià)因?yàn)閕Phone的收入不及預(yù)期而受到打擊，但考慮到今年iPhone12的發(fā)布時(shí)間，這并不令人意外。

華爾街對蘋果的平均目標(biāo)價(jià)接近123美元，這意味著相較目前水平蘋果有兩位數(shù)的上行空間，因此周五的回調(diào)只會是對長線投資者而言更具吸引力的機(jī)會。

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