作者：漣漪

第一部分

上周上證指數(shù)收漲0.04%，深證指數(shù)收跌0.86%，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指分別收漲1.11%、收跌2.72%和收漲0.05%。

上周行業(yè)跌多漲少，其中互聯(lián)網(wǎng)服務、軟件開發(fā)、銀行、計算機設備和保險行業(yè)等漲幅居前，化肥行業(yè)、農(nóng)牧飼漁、航天航空、化學制藥、醫(yī)療服務等行業(yè)跌幅居前。

上周一降息落地，MLF和OMO均下調(diào)10BP，超市場預期，帶動成長股動力反彈。周末《求是》雜志發(fā)表習總書記的重要文章《不斷做強做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟》，數(shù)字經(jīng)濟概念集體大漲，計算機、通信和傳媒板塊漲幅居前，總體指數(shù)也大漲，新能源、電子漲幅也不差，寧德時代將發(fā)布換電品牌，給與市場通過換電提升新能源車產(chǎn)品力的想象空間。

上周二風格切換，債市暴漲，但權(quán)益方面元宇宙、新冠檢測、預制菜三大概念集體暴跌，新冠檢測幾乎集體跌停。市場再度回到穩(wěn)增長板塊，建筑、煤炭大漲。寧德時代推出換電品牌EVOGO，但1月17日小鵬汽車集體漲價，再次引發(fā)漲價壓制需求的擔憂，新能源板塊集體下跌，情緒不佳。收盤后，新聞發(fā)布會進一步加強對貨幣寬松的預期。

上周三，在美國十債突破1.9%、納斯達克暴跌基礎上，A股開盤延續(xù)上一日的風格，建材領(lǐng)漲，家電、建筑等穩(wěn)增長板塊也不錯，另外微軟收購動視暴雪消息也帶動了傳媒板塊的上漲。高估值板塊繼續(xù)暴跌，CXO龍頭業(yè)績超預期，也高開低走大跌，盤中生長因子集采消息導致對應股票跌停，血制品集采好于預期也無濟于事。日本豐田宣布缺芯停產(chǎn)，壓制國內(nèi)新能源車板塊情緒。房地產(chǎn)政策放緩預期發(fā)酵，民企地產(chǎn)股債同漲。

上周四，美股高開低走，再次新低。LPR如期下調(diào)，但國內(nèi)市場劇烈分化，在全市場1萬億成交額、北向資金流入110億的情況下，上漲只有813家，最差時候不到500家，中位數(shù)跌幅2.8%，虧錢效應巨大。風格上漲集中在大盤價值，房地產(chǎn)政策的預期引發(fā)銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善帶來估值修復，民營地產(chǎn)公司大幅反彈，賽道股暴跌，仍然以穩(wěn)增長為主。柳葉刀轉(zhuǎn)載奧密克戎相關(guān)文章，繼續(xù)壓制醫(yī)藥板塊情緒。特別的，恒生指數(shù)大漲3.4%，恒生科技指數(shù)大漲4.5%。

上周五，美股再次大跌，拖累風險情緒。全A成交額跌破1萬億。比亞迪也宣布新能源車漲價，同時七部門發(fā)文促進綠色消費，明確要大力推廣新能源汽車，新能源板塊持續(xù)大跌后迎來小幅反彈。農(nóng)林牧漁1月20日大漲，1月21日回調(diào)，養(yǎng)殖博弈難度極大。醫(yī)藥跌幅第一，生長激素龍頭第3個跌停，拖累整個板塊表現(xiàn)。國防軍工板塊中航空裝備龍頭業(yè)績不達預期，板塊繼續(xù)被拋售。煤炭漲幅第一，業(yè)績確實好，煤價也在反彈，從靜態(tài)估值看非常有價值。交運高頻數(shù)據(jù)顯示回鄉(xiāng)人數(shù)好于預期，預制菜跌回原點，資金切換到白酒，推動指數(shù)上漲，情緒較好。

總體看來，上周在美股大跌的影響下，風險情緒持續(xù)回落，成長股繼續(xù)殺估值，價值股開始上漲，市場重回穩(wěn)增長板塊。

利率債方面，上周各期限收益率全面下行。具體來看，國債1年期下行17.03bp，3年期下行16.84bp，5年期下行18.30bp，7年期下行11.54bp，10年期下行8.35bp；國開債1年期下行24.80bp，3年期下行15.53bp，5年期下行16.18bp，7年期下行7.08bp，10年期下行14.55bp。

信用債方面，上周各期限收益率全面下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據(jù)的收益率分別為2.47%、2.53%、2.80%、3.19%，AAA企業(yè)債收益率分別為2.51%、2.55%、2.80%、3.14%，AAA城投債收益率分別為2.49%、2.57%、2.83%、3.17%。

第二部分

【天天基金網(wǎng)：整體仍將保持“震蕩企穩(wěn)”的主基調(diào)】

天天基金網(wǎng)認為，展望后市，機構(gòu)認為目前由于時間節(jié)點的原因，市場正在有序釋放拋壓，整體仍將保持“震蕩企穩(wěn)”的主基調(diào)，短期建議在成長制造和價值消費間保持均衡配置。

【萬得基金:繼續(xù)圍繞“穩(wěn)經(jīng)濟，強科技”配置，短期均衡配置】

萬得基金認為，上周北上資金凈流入292億元，人民幣匯率延續(xù)強勢，中國資產(chǎn)儼然成為“避風港”；盡管新年以來價值板塊表現(xiàn)亮眼，但從成交量上看，價值、成長分化不顯著，未來或再度上演“價值搭臺，成長唱戲”。

板塊方面，繼續(xù)圍繞“穩(wěn)經(jīng)濟，強科技”配置，短期均衡配置。穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力，(新)基建成為主要抓手；深入推進高質(zhì)量發(fā)展，消費、硬科技、低碳經(jīng)濟長期景氣向好。

第三部分

【北信瑞豐：2022年A股整體估值有一定支撐】

北信瑞豐認為，展望2022年，A股盈利同比增長趨弱，經(jīng)濟基本面回落已沒有預期差，增速的周期性減弱，結(jié)構(gòu)分化繼續(xù)增強。信用擴張，貨幣政策維持寬松，由防風險逐漸向穩(wěn)增長傾斜，剩余流動性較為充裕，A股整體估值有一定支撐。盈利結(jié)構(gòu)上仍有較大看點：上游漲價得到控制，供應鏈壓力有所緩解；消費信貸潛在規(guī)模擴張，疫情擾動的影響將進一步減弱；隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型，科技邁入新產(chǎn)品周期。

【嘉實基金：圍繞著智能汽車各環(huán)節(jié)的核心龍頭企業(yè)仍然是中期重要的配置方向】

隨著全球智能汽車新產(chǎn)業(yè)周期的啟動，供給端創(chuàng)造的新需求可能會持續(xù)超預期，并且芯片短缺的問題正逐步改善，作為新科技終端的智能汽車的中長期產(chǎn)業(yè)力量，將會得到更大的體現(xiàn)。短期看，整車和資源端存在一定的泡沫，因此圍繞著各環(huán)節(jié)的核心龍頭企業(yè)仍然是中期重要的配置方向。