一、 第二曲線

《第二曲線》是英國管理學家與哲學家查爾斯·漢迪（Charles Handy）的著作。漢迪指出，在這個世界上，所有的有機體，無論是動物、人或是由人所創(chuàng)造的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)，最終都難逃“生命周期”，都會經(jīng)歷從誕生、成長、衰退，到最后結(jié)束的過程。如果將這個生命周期圖形化，就是下圖中的“西格瑪曲線”（簡稱S曲線）

S曲線包括學習期、成長期、成熟期和衰敗期四個階段。以企業(yè)為例，在企業(yè)“學習”的初期，快速成長，但隨著“學習”的深入，難度增加，發(fā)展的速度反而會下降。如果企業(yè)能夠堅持不斷積累，一旦熬過學習期的低谷，就能夠進入成長期，這一段時期是企業(yè)成長最快的時期。當企業(yè)發(fā)展到成熟期，發(fā)展的速度隨之下降。在達到成熟期的頂點之后，企業(yè)進入衰敗期。

Handy認為，若要擺脫終究會下滑的結(jié)果，最好的方法是在個人或組織還未達到頂峰前，即在各方面的狀況都顯示良好的時候，就開始培養(yǎng)另一個可以帶動個人或組織成長的力量（即第二條S曲線）。這也就是著名的“第二曲線”理論。

"第二曲線必須在第一曲線到達巔峰之前就開始增長，只有這樣才能有足夠的資源（金錢、時間和精力）承受在第二曲線投入期最初的下降，如果在第一曲線到達巔峰并已經(jīng)掉頭向下后才開始第二曲線，那無論是在紙上還是在現(xiàn)實中就都行不通了，因為第二曲線無法增長得足夠高，它無法依靠第一曲線的資源來度過投入期。"

二、 手機產(chǎn)業(yè)的S曲線

1981年，第一代個人移動通信系統(tǒng)誕生。經(jīng)過40年的發(fā)展，移動通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)已經(jīng)走到了第五代，5G的信息傳輸速率是1G的4億倍！

雖然移動通信網(wǎng)絡(luò)經(jīng)歷了5代的發(fā)展，而個人移動終端卻只有一個明顯的分界線，那就是功能機與智能機。功能機時代的終端只能打電話收短信，功能無法擴展。而智能機通過操作系統(tǒng)+APP實現(xiàn)了功能可擴展。

警長整理了從2001年到2020年的功能機和智能機發(fā)貨量數(shù)據(jù)，從上圖中可以清晰的看出兩個時代的交替。

2001年到2006年功能機依然處于S曲線的成長期，6年時間里年發(fā)貨量從4億臺增長到10億臺以上。從2007年起，功能機進入成熟期并逐漸衰退，雖然2011年出現(xiàn)了一年的“回光返照”，但擋不住曲線趨勢一路向下。有趣的是，功能機實際上并沒有消亡，20年過去了，每年依然有4億臺的發(fā)貨量，恰好與20年前的發(fā)貨量平齊。要知道，這個世界上還有近10億的貧窮人口，功能機雖然進入衰退期，但可以想見，在未來很長一段時間中，依然會有市場。

我們再來看看智能機，雖然業(yè)界普遍認為蘋果iPhone是智能機時代到來的標志，但實際上iPhone之前，諾基亞等公司就已經(jīng)推出了智能機，而且也有著不錯的銷量。2007年，智能手機年發(fā)貨量達到1.28億臺。從2007年到2014年，經(jīng)過8年時間的發(fā)展，智能機發(fā)貨量增長10倍，達到13億臺（2014年）。而后產(chǎn)業(yè)增長速度明顯下降，從2014年到2020年這7年時間里，一直在13~14億臺之間徘徊。

從智能機發(fā)貨量這條曲線看，我們不難得出這樣的結(jié)論：智能手機產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)處于Sigmoid曲線的成熟期階段。

而蘋果，作為智能機時代的代表，我們當然有必要單獨拿出來看看。2007年蘋果發(fā)布第一代iPhone，發(fā)布當年就銷售了139萬臺。2008年，銷量突破千萬，在2009~2012這隨后的4年中，每年都實現(xiàn)了80%左右的高增長率。iPhone成長的同時，也帶動了整個智能機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在2010~2013年期間，整個智能機產(chǎn)業(yè)的年增長率也達到了40%~76%。在iPhone高增長期之后，在2013~2015年這3年中，增長率下降到了20%左右。從2016年開始，iPhone的年發(fā)貨量始終徘徊在2億臺左右。我們看到，即使是蘋果，一樣難逃“S曲線”的周期魔咒，iPhone同樣也處于S曲線的成熟階段。

可以想見，正像功能機所經(jīng)歷的歷史一樣，智能手機時代并沒有結(jié)束。智能機依然可以通過折疊屏、MicroLED、AI成像、液態(tài)鏡頭等等新技術(shù)的迭代，長期的走下去。但在智能手機發(fā)展了15年之后，在產(chǎn)業(yè)明顯的進入S曲線成熟期之際，對于消費電子領(lǐng)域的投資人來說，是時候回答“誰才是智能機之后的第二曲線？”這個問題了。

三、 智能手機之后的 “第二曲線”

如下圖所示，雖然手機、平板等終端的分辨率已經(jīng)達到并超過了視網(wǎng)膜能夠識別的分辨率，但是手機終端的FOV（視場角，F(xiàn)ield of View）實際上只有20~40度，而人眼能夠看到的視場角超過100度。

也就是說，即使屏幕可以折疊，但手機形態(tài)的終端，也不能全覆蓋人類視場，無法實現(xiàn)“沉浸式”的觀看效果。如果要實現(xiàn)100度以上的沉浸式視覺，近眼顯示的AR/VR成為了唯一的可能。

從另外一個角度看，個人終端的發(fā)展動力來自于人類對信息量無止境的追求，也就說是終端要能夠在單位時間輸出更多的信息量。

如今的5G已經(jīng)可以達到1Gbps，但由于手機屏幕的限制，5G的速度實際上對于手機來說，已經(jīng)“富余”。這也是很多人覺得5G似乎相比4G并沒有什么特別的優(yōu)勢的原因。這個現(xiàn)象在3G時代早期也曾經(jīng)出現(xiàn)過，在iPhone出現(xiàn)之前，歐洲的3G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)建設(shè)多年，但3G用戶數(shù)卻增長緩慢。因為當時用戶手中的諾基亞手機，即使是其智能機，也沒有足夠大的屏幕和足夠好的體驗需要使用到3G的高網(wǎng)速。在iPhone，特別是iPhone3Gs上市后，3G網(wǎng)絡(luò)的高網(wǎng)速才得以真正應(yīng)用。

當前智能機的屏幕，即使再增加4倍，也不足以發(fā)揮5G網(wǎng)絡(luò)的高速率和低時延價值。而只有AR/VR才能體現(xiàn)出5G網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢并滿足消費者對沉浸式視覺的需求。

對AR/VR體驗至關(guān)重要的兩項參數(shù)是分辨率和刷新率。由FOV的擴大，手機的分辨率已經(jīng)難以滿足視覺要求，2k以下的VR分辨率都會產(chǎn)生紗窗效應(yīng)。而刷新率決定了是否會導致眩暈感。要實現(xiàn)基本無紗窗及無眩暈，分辨率需要達到4K，刷新率需要達到90Hz。而要實現(xiàn)徹底無紗窗和無眩暈，分辨率和刷新率分別需要達到16K和 120Hz。反過來說，正因為AR/VR的信息量輸出量遠超手機，所以更能夠滿足人類對信息量追求。

福特汽車創(chuàng)始人亨利福特曾經(jīng)說過：“如果我最初問消費者他們想要什么，他們會告訴我要一匹更快的馬”。打敗馬車的，不是更快的馬車；同樣，打敗智能手機的，不是更快的智能手機。AR/VR將接棒手機，成為下一代個人終端。

四、 AR/VR的春天到了嗎

蘋果公司CEO蒂姆·庫克接受了《紐約時報》專訪。在采訪中，庫克透露了蘋果公司未來的發(fā)展方向。在談到增強現(xiàn)實（AR）時，庫克雖沒談?wù)摼唧w產(chǎn)品形態(tài)，但用“criticallyimportant”（極其重要）來形容AR對蘋果未來的布局。

對于VR的定位，華為輪值董事長郭平在2019年世界VR產(chǎn)業(yè)大會上這樣說到：打造好AR/VR的高速公路，從終端引擎，管道，到云端計算，支撐整體產(chǎn)業(yè)的繁榮，把AR/VR打造成下一個智能手機產(chǎn)業(yè)。

Facebook研發(fā)增強現(xiàn)實和虛擬現(xiàn)實設(shè)備的團隊規(guī)模已經(jīng)接近1萬人。這不單純只是一個巨大的數(shù)量，1萬人已經(jīng)占據(jù)Facebook全球員工總數(shù)的五分之一，代表著數(shù)十億美元的投資。Facebook CEO馬克·扎克伯格在接受 The Information 播客采訪時，闡述了VR和AR領(lǐng)域的下個十年。扎克伯格表示，在未來五到十年，手機仍將是主流，但隨著時間的推移，AR、VR平臺將越來越多地成為人們的主要選擇。

幸運的是，警長并不孤單，無論是蘋果、華為還是Facebook，都非常明確的將AR/VR視作智能手機時代之后的“第二曲線”。那么在重量級玩家的表態(tài)之外，AR/VR產(chǎn)業(yè)到底處于什么階段呢？警長整理了2014年~2020年的VR發(fā)貨量數(shù)據(jù)。

2014年VR產(chǎn)業(yè)開始萌芽，2016年，VR大爆發(fā)，當年發(fā)貨量超過了900萬臺。但在爆發(fā)的背后潛藏著諸多問題，比如發(fā)貨量中大部分為盒子VR，小部分為PC VR，一體機的數(shù)量微乎其微。當年嘗鮮的用戶不少，但是盒子VR 和PC VR糟糕的硬件體驗以及當時泛善可陳的VR應(yīng)用，讓體驗者很快冷靜下來，隨后兩年VR的發(fā)貨量大幅下跌。如果我們用S曲線來描述的話，2016年是S曲線 “學習期”的早期階段。2017~2019年期間，產(chǎn)業(yè)在冷靜的“學習”中不斷前進，雖然發(fā)貨量不大，但是一體機的比例在大幅上升，硬件體驗和軟件生態(tài)都在不斷的完善。2019年，隨著Facebook Quest的上市，好評不斷，VR一體機的比例突破了40%。而2020年，隨著Quest2的上市及多款爆款應(yīng)用的出現(xiàn)，一體機的比例突破75%，VR產(chǎn)業(yè)發(fā)貨量也在2016年之后第一次出現(xiàn)了上漲。有趣的是，VR產(chǎn)業(yè)的發(fā)貨量數(shù)據(jù)，與2019年華為在VR大會上發(fā)布的一張預(yù)測圖（下圖），幾乎驚人的一致。

作為VR一體機的現(xiàn)象級產(chǎn)品，F(xiàn)acebook Quest 2在發(fā)布后的當季（2020年4季度），就實現(xiàn)了約240~300萬臺的出貨量。在Facebook公布2020年財報后，業(yè)界普遍預(yù)測Quest 2能在2021年實現(xiàn)800~1000萬臺的出貨量。而根據(jù)警長的調(diào)研，2021年1季度Quest 2實現(xiàn)了約150~200萬臺的出貨量。一季度是消費電子的淡季，通常一季度消費電子產(chǎn)品的銷量占全年總出貨量10%~20%之間。從1季度的出貨量推算，Quest 2在2021年可以輕松實現(xiàn)800萬臺的出貨量。如果考慮到下半年Facebook即將推出的下一代產(chǎn)品將具有更加優(yōu)秀的體驗，那么單Facebook一家就能在2021年實現(xiàn)超過千萬的VR出貨量。

本文前文提到過，“2007年蘋果發(fā)布第一代iPhone，發(fā)布當年就銷售了139萬臺。2008年，銷量突破千萬，在2009~2012這隨后的4年，每年都實現(xiàn)了80%左右的高增長率。iPhone成長的同時，也帶動了整個智能機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在2010~2013年期間，整個智能機產(chǎn)業(yè)的年增長率也達到了40%~76%”。2008年iPhone實現(xiàn)超過一千萬的發(fā)貨量，是一個標志性事件，隨后包括蘋果在內(nèi)的整個智能機產(chǎn)業(yè)，進入了為期5年的高速增長期。

“巧的是”，扎克伯格在最近的訪談中多次表示，“我們一直相信當活躍用戶到大約一千萬時，使用VR的人們的市場就足夠大了”。扎克伯格認為，1000萬活躍用戶是VRC端市場的“門檻”。他表示，隨著越來越接近這一門檻，生態(tài)也會越來越繁榮。

警長相信，2021年VR市場發(fā)貨量將超千萬，VR的軟硬件生態(tài)步入正循環(huán)。千萬級出貨量也預(yù)示著VR產(chǎn)業(yè)正式越過S曲線的“學習期”低谷，邁入“成長期”。而與智能機的成長期初期一樣，VR產(chǎn)業(yè)在成長期的最初5年內(nèi)也將實現(xiàn)50%~100%的年增長率，F(xiàn)acebook、Sony和蘋果等企業(yè)的VR產(chǎn)品，可能實現(xiàn)超過100%的年增長率。

相比于VR，AR由于具備光學See Through的特點，必然將比VR具有更大的價值和市場。同時AR的技術(shù)復(fù)雜度更高，實現(xiàn)難度更大，警長相信AR還處于S曲線的學習期中期階段，預(yù)計2023~2025年將進入成長期。

五、 AR/VR的市場空間

在說市場空間之前，我們先看看美股中幾個AR/VR相關(guān)公司的市值變化。

警長通過上圖呈現(xiàn)MicroVision、Vuzix和Kopin三家公司的市值變化。第一家公司MicroVision為微軟HoloLens 2眼鏡的光引擎的供應(yīng)商（警長前年的文章曾有介紹，鏈接：一副眼鏡塞下兩臺激光投影儀 | 微軟HoloLens 2是怎么做到的?），該公司市值最近一年時間上漲了近100倍。第二家公司Vuzix為著名的AR眼鏡廠商，該公司曾經(jīng)獲得過Intel的投資，公司市值最近一年上漲了27倍。第三家公司Kopin曾經(jīng)獲得歌爾股份的規(guī)模投資，為VR/AR核心組件供應(yīng)商，該公司為多家消費電子品牌及美軍提供AR/VR顯示芯片，公司市值在最近一年上漲29倍。

上面幾家公司實際上前幾年股價默默無聞，由于最近一年其收入利潤的大幅度增長，直接帶動了其股價的暴漲，這至少給了我們一些直觀的啟示，也許A股AR/VR的風，也快來了。

下面我們來算算AR/VR的整體市場空間。作為下一代個人終端，AR/VR的市場空間可以比照智能手機來估算。警長認為，由于AR的See Through特點，將會最終成為替代手機的終端形態(tài)。而VR，雖然無法實現(xiàn)純光學的See Through，但由于其天然比AR具備更好的沉浸體驗，未來的定位將更類似于如今的平板電腦。那么，AR/VR的成熟市場空間至少可以達到手機/平板的峰值，也就是年發(fā)貨量14億/2.4億臺。

與智能機產(chǎn)業(yè)一樣，AR/VR的產(chǎn)業(yè)鏈很長。警長這里僅對自己比較熟悉的產(chǎn)業(yè)鏈中游（硬件制造）進行個大致的估值。以ASP 2000元計算，AR/VR產(chǎn)業(yè)的年收入空間將達到（14+2.4）*2000=3.28萬億元。設(shè)凈利潤為率6%，則年凈利潤為1968億元，以30倍PE估值，相關(guān)中游公司的市值總量將為5.9萬億元。即使有10家公司分食，平均每家的市值也將近6千億元。可以想見，由于馬太效應(yīng)，其中的龍頭公司單憑AR/VR產(chǎn)業(yè)，市值即可輕松超萬億。

六、 選擇

馬云曾經(jīng)說過：很多人輸就輸在，對于新興事物，第一看不見，第二看不起，第三看不懂，第四來不及。而一位長者也曾語重心長的說過：一個人的命運啊，當然要靠自我奮斗，但是也要考慮到歷史的進程。智能手機時代已步入成熟期，對于正疾步而來AR/VR時代，到底是視而不見，還是勇敢擁抱，你，會如何選擇？