作者：夏日

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2020年，傳統(tǒng)汽車銷售遭遇挑戰(zhàn)的同時(shí)，大部分傳統(tǒng)汽車廠家也開始瞄準(zhǔn)了新能源汽車。

2021年2月，吉利汽車開始發(fā)力新能源造車——吉利一邊宣布與百度組建智能電動(dòng)汽車公司，一邊又和富士康深度合作，建立合資公司布局智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

除了吉利汽車之外，包括比亞迪、上汽也都紛紛加入到新能源造車當(dāng)中。

而與傳統(tǒng)汽車銷售遭遇挑戰(zhàn)形成鮮明對(duì)比的是，造車新勢力如理想汽車卻開始乘風(fēng)破浪。

2021年2月25日，理想汽車交出了上市以來的第一份全年答卷：

據(jù)理想汽車（NASDAQ：LI）2020年財(cái)報(bào)顯示：

1、2020年，理想汽車總收入為6億元人民幣（14.5億美元），營收同比增長3326%，2019年為2.844億元人民幣；

2、2020年第四季度，公司交付了14,464輛理想ONE，環(huán)比增長67.0%，創(chuàng)下季度交付量新高。2020年全年交付量為32,624輛；

“在百年一遇的汽車行業(yè)向智能電動(dòng)車轉(zhuǎn)型的背景下，2020年公司以第四季度的高速增長完美收官。本季度我們共交付14,464輛理想ONE，環(huán)比增長67.0％。2020年，理想ONE累計(jì)用戶交付達(dá)32,624輛，成為中國年度新能源SUV銷量冠軍。這一出色的業(yè)績得益于我們獨(dú)特的產(chǎn)品定位和卓越的產(chǎn)品價(jià)值，以及聚焦的產(chǎn)品戰(zhàn)略和保質(zhì)保量的生產(chǎn)能力，這是我們業(yè)務(wù)的關(guān)鍵支柱?！崩硐肫噭?chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想表示數(shù)據(jù)說。

在出色財(cái)報(bào)基礎(chǔ)上，理想汽車還贏得了中金等投行的認(rèn)可，對(duì)其維持買入評(píng)級(jí)。

2021年2月25日，中金公司發(fā)布相關(guān)研報(bào)顯示，“由于理想汽車銷量擴(kuò)張可期，我們上調(diào)公司2021/22凈利潤預(yù)測58.8%/6.6%至0.8/12.2億元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)6.8倍2021年EV/revenue，我們維持公司跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，維持公司目標(biāo)價(jià)40美元不變(10倍2021年EV/revenue)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)存在39%上行空間?！?/p>

伴隨著理想汽車估值的逐步提升，所有一切表明，理想汽車正在漸入佳境。

漸入佳境 ?理想汽車交付、營收及毛利率大幅提升

經(jīng)過前幾年的不斷調(diào)整，2020年的理想汽車可以說漸入佳境，不僅成功登陸納斯達(dá)克市場，而且伴隨著交付量及營收的大幅提升，理想汽車正式成為中國造車新勢力當(dāng)中的二號(hào)玩家。

理想汽車2020年財(cái)報(bào)顯示，理想汽車汽車銷售收入為92.8億元，同比增長32倍（理想汽車于2019年12月開始交付理想ONE，2020年為第一個(gè)完整交付年份）。毛利潤為15.5億元，2019年毛利潤為負(fù)10萬元。凈虧損為1.517億元人民幣，較2019年24.4億元下降93.8%。

與此同時(shí)，在2020年全年交付32624輛車的基礎(chǔ)之上，理想汽車預(yù)計(jì)2021年第一季度交付量為10500-11500輛，同比增長約262.6％-297.1％，總收入約29.4億-32.2億元之間，同比增長約245.9％-278.8％。

與此同時(shí)，理想汽車將加快純電車型的研發(fā)，其首款純電車型將于2023年推出，并且從2022年開始每年推出兩款新車型。

“展望未來，我們將加快第二代增程平臺(tái)和純電高壓技術(shù)的開發(fā)，堅(jiān)持豪華智能電動(dòng)車的品牌定位，豐富我們的產(chǎn)品線，推出更多的智能電動(dòng)車型以覆蓋更廣泛的家庭用戶需求，繼續(xù)為用戶創(chuàng)造最大化價(jià)值。配合新車型的推出，特別是將于2022年推出的基于全新架構(gòu)的全尺寸高端SUV，我們正在規(guī)劃常州工廠的技術(shù)改造工作。隨著上海研發(fā)中心的成立，我們將全面加速研發(fā)，為用戶提供更安全、更便捷、更精致的產(chǎn)品和服務(wù)?！崩钕雽?duì)于未來充滿了自信。

而理想汽車能夠加速研發(fā)的底氣則是，理想汽車高達(dá)近300億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

2020年12月，該公司完成5405萬股ADS增發(fā)（含超額配售權(quán)部分），凈募集資金15.3億美元，據(jù)悉，此次增發(fā)所得資金用于研發(fā)下一代電動(dòng)汽車技術(shù)（包括高電壓平臺(tái)、高放電倍率電池和超快速充電設(shè)施）、下一代電動(dòng)汽車平臺(tái)和未來的新車型、自動(dòng)駕駛解決方案以及一般公司用途。

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年12月31日，理想汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到298.7億元。

“理想汽車2022年的研發(fā)費(fèi)用將達(dá)到30億元，并且將不斷增長。未來3年內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用將達(dá)到每年60億元，其中超過一半將用于自動(dòng)駕駛?！崩硐肫囀紫?cái)務(wù)官李鐵還同時(shí)表示，2020年理想汽車全年汽車銷售毛利率為16.4%，預(yù)計(jì)2021年這一數(shù)字將在19%-20%之間，“隨著交付量的提升會(huì)顯著降低車輛成本，毛利率會(huì)有進(jìn)一步的提升，但我們還在不斷的研發(fā)，也會(huì)有一些投資，還有網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展，考慮這些因素得出的預(yù)測。”

不過，對(duì)比其他造車新勢力可以發(fā)現(xiàn)，理想汽車以高達(dá)16.4%的毛利率領(lǐng)先同行，這充分證明了理想汽車出色的運(yùn)營效率——公開資料顯示，自從2019年新車交付以來，理想汽車的毛利率就已經(jīng)轉(zhuǎn)正且達(dá)到2020年16.4%，得益于增程式汽車成本造價(jià)優(yōu)勢，理想從很早就擺脫了賣一臺(tái)虧一臺(tái)的問題，而蔚來2020年第三季度整車毛利率僅為14.5%。

不懼競爭 ?理想汽車沖刺第二戰(zhàn)略階段

2021年，新能源汽車賽道競爭也更加激烈，公開資料顯示，寶能汽車、東風(fēng)旗下嵐圖、吉利旗下LEVC等紛紛展示了相關(guān)技術(shù)并計(jì)劃推出新車，2020年，小牛電動(dòng)創(chuàng)始人李一男也正式宣布將進(jìn)軍增程式電動(dòng)車領(lǐng)域。

然而，對(duì)于理想汽車來說，2021年他們需要面對(duì)的則是穩(wěn)步進(jìn)行第二階段的戰(zhàn)略升級(jí)。

一方面，這來自于理想汽車過去兩年的積累——憑理想ONE車型，理想汽車站穩(wěn)了30-35萬元中高端國產(chǎn)SUV，證明其在整車高端制造領(lǐng)域的實(shí)力；

2021年2月，由中國汽車技術(shù)研究中心公布的新一批中國新車評(píng)價(jià)規(guī)程（C-NCAP）測試結(jié)果顯示， 理想ONE以綜合得分率92.2%獲得C-NCAP測試五星評(píng)價(jià)。這種中國唯一一款在中國新車評(píng)價(jià)規(guī)程（C-NCAP）、中國保險(xiǎn)汽車安全指數(shù)（C-IASI）及中國汽車健康指數(shù)(C-AHI)獲得最好成績的中大型SUV。

另外一方面，理想汽車已經(jīng)為沖刺第二戰(zhàn)略階段目標(biāo)做好了準(zhǔn)備。

理想汽車第二戰(zhàn)略階段目標(biāo)簡單來說，主要包括“擴(kuò)展產(chǎn)品線，豐富產(chǎn)品，提升品牌認(rèn)知”，與此同時(shí)，“更加激進(jìn)地提升銷量”。

“理想汽車創(chuàng)始人李想還提到，從2022年，理想汽車將進(jìn)入產(chǎn)品密集投放期。價(jià)位覆蓋15-50萬全車系區(qū)間，每年至少推出2款車型，覆蓋增程電動(dòng)和高壓純電兩個(gè)平臺(tái)?？此萍みM(jìn)的背后，是為了實(shí)現(xiàn)其在內(nèi)部信中提到的新目標(biāo)：2025年拿到20%市場份額，成為中國第一的智能電動(dòng)車企業(yè)，在這一目標(biāo)之上，理想汽車還要在2030年拿下25%以上的全球市場份額?！痹谪?cái)報(bào)電話會(huì)上，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想對(duì)其第二戰(zhàn)略階段目標(biāo)進(jìn)行了解讀。

為達(dá)成這些目標(biāo)，理想汽車總裁沈亞楠表示，將從2022年開始推出新型車款，另外，理想汽車首款純電動(dòng)車計(jì)劃于2023年發(fā)布。

與此同時(shí)，為了保證新車研發(fā)順利，2021年2月，理想汽車新研發(fā)中心在上海建立，據(jù)悉，該研發(fā)中心致力于研發(fā)先進(jìn)的電動(dòng)汽車技術(shù)，其中包括高電壓平臺(tái)及超快充技術(shù)、自動(dòng)駕駛技術(shù)和下一代智能座艙科技，此外，為了順利生產(chǎn)，常州工廠的改造也在計(jì)劃推進(jìn)當(dāng)中。

此外，在售后服務(wù)方面，理想汽車也進(jìn)一步完善了售后服務(wù)體系——據(jù)其最新財(cái)報(bào)顯示，截止到2020年12月31日，理想汽車在全國建立52家零售中心，覆蓋41個(gè)城市（1月份已經(jīng)達(dá)到60家覆蓋47個(gè)城市）；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心114家，覆蓋83個(gè)城市，按照官方近期公布的最新目標(biāo)，理想汽車將在2021年擴(kuò)張到200家線下店。

對(duì)此，中金公司相關(guān)研報(bào)表示，增程式架構(gòu)（理想ONE目前的架構(gòu)）轉(zhuǎn)型純電動(dòng)難度較低，且公司純電動(dòng)車型將加速推出，同時(shí)公司智能駕駛研發(fā)進(jìn)度同樣加速，并將隨新品發(fā)布逐步兌現(xiàn)，估值差有望收窄。

在2021年銷售量方面，中金公司相關(guān)報(bào)告也表示樂觀：“理想汽車全年銷量有望前低后高，預(yù)測全年銷量7.5-8萬輛。公司在公告中指引，1Q20銷量10,500-11,000輛，由于一月已完成交付5,379輛，2-3月銷量中樞在5,500，低于此前銷量表現(xiàn)。我們認(rèn)為春節(jié)后為新能源車和傳統(tǒng)車雙重淡季，季節(jié)性因素對(duì)公司短期銷量影響較大。但展望全年，伴隨渠道擴(kuò)展(公司計(jì)劃2021年門店擴(kuò)展到200家，覆蓋100城，較2020年底的60家47城大幅擴(kuò)張)，理想汽車銷量有望走出前低后高的態(tài)勢。同時(shí)參考?xì)v史銷量表現(xiàn)，我們預(yù)測理想汽車全年銷量7.5-8萬輛，同比增長超過100%?！?/p>

伴隨著銷量的提升及新產(chǎn)品的推出，理想汽車還將在2021年繼續(xù)乘風(fēng)破浪，保持高速發(fā)展。

“從0-1走向1-10，2021起邁入高速發(fā)展期。理想汽車以用戶產(chǎn)品價(jià)值、市場占有率和智能組織為三大關(guān)鍵支撐要素，具備領(lǐng)先的產(chǎn)品研發(fā)、構(gòu)建領(lǐng)先的的商業(yè)能力，和擁有領(lǐng)先的人才、數(shù)據(jù)等戰(zhàn)略資源。我們認(rèn)為理想汽車在過去五年從0-1的階段，著重高效、節(jié)省。而面對(duì)未來智能電動(dòng)車時(shí)代，智能駕駛、用戶規(guī)模成為核心指標(biāo)，均需超前大量投入。因此我們認(rèn)可公司新階段戰(zhàn)略，并期待其實(shí)現(xiàn)“高投入*高效率”下的優(yōu)勢建立與快速發(fā)展?！敝薪鸸緦?duì)理想汽車的高速發(fā)展表示肯定。

2021年，理想汽車能否按照預(yù)期實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展？

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。