旗下?lián)碛旭{培行業(yè)明星產(chǎn)品“駕考寶典”APP的武漢木倉科技股份有限公司（以下簡稱“木倉科技”），近日同廣發(fā)證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，重啟IPO。

早在2020年12月24日，木倉科技就申報創(chuàng)業(yè)板IPO，彼時的保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券，但最終因為種種考慮，于一年前撤回材料。

一年之后再次“入局”，木倉科技準備好了嗎？

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去年曾申請撤回IPO

木倉科技成立于2011年7月，是一家專注于汽車消費領(lǐng)域的移動互聯(lián)網(wǎng)公司。

目前，其旗下共有兩大APP矩陣，一個是學車平臺，包括駕考寶典App、駕考寶典3D練車App、教練寶典App等；一個是汽車導(dǎo)購平臺，包括買車網(wǎng)、買車寶典App、平行之家App、車友頭條App、全國違章查詢App、小豬二手車App等。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，公司控股股東、實際控制人為姜英豪和朱星，兩人也是公司的創(chuàng)始人，合計直接持有58.24%的股份。其中，姜英豪直接持有37.81%的股份，朱星直接持有20.43%的股份。公司第三大股東為小米系的金星投資，持股17.67%，其也是第一大機構(gòu)股東。

據(jù)了解，設(shè)立之初，公司就拿到小米方面的200萬元的天使投資?！拔彝顿Y你，第一次失敗了，我會選擇投第二次；第二次還失敗了，我會選擇第三次。”作為天使投資人，雷軍十分看好姜英豪。

為沖擊上市，木倉科技多年來動作不斷。

公開資料顯示，早年間，為到海外上市，木倉科技曾搭建了VIE架構(gòu)，并引入外部投資。2016年后，因境內(nèi)融資計劃，木倉科技解除了海外VIE架構(gòu)，并于2018年啟動了境內(nèi)上市計劃。

在此期間，木倉科技通過增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，先后引入寧波豐圖、深圳富海、珠海富海、上海雍圖、金華智臻、王敏學、寧夏特拉蒙、劉艷、鄒東亮、信度投資等投資者，并簽署對賭協(xié)議，約定木倉科技要在2018年12月31日前，向中國證監(jiān)會遞交IPO申請。

不過，因木倉科技在2018年8月暫緩了IPO進程，不少投資人選擇減資退出。

在2020年12月，木倉科技向創(chuàng)業(yè)板遞交招股書，終于開啟了IPO之路。但直到2022年3月，木倉科技才等來自己的的首輪問詢函。

盡管木倉科技在7月初回復(fù)了問詢函，但似乎是“知難而退”，次月，木倉科技選擇撤回IPO申請。

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學車服務(wù)撐起近八成營收

招股書顯示，2019年到2021年，木倉科技收入分別為2.06億、3.31億、4.82億；歸母凈利潤分別為0.55億、0.95億、1.48億。

木倉科技主營業(yè)務(wù)主要由三部分組成。一部分是駕培APP提供的學車服務(wù)，另一部分是車友頭條、買車寶典提供的汽車導(dǎo)購信息服務(wù)，這兩塊業(yè)務(wù)同時還會為公司提供互聯(lián)網(wǎng)廣告收入。

雖然沒有近兩年的數(shù)據(jù)，但2019年到2021年三年間，木倉科技營收結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化。

在2019年，木倉科技的互聯(lián)網(wǎng)廣告收入為1.17億元，占總收入的比重為57.06%，是公司的收入支柱，同期學車服務(wù)和汽車導(dǎo)購信息服務(wù)在總收入中的比重分別為26.06%和16.88%，收入分別為5359.71萬元和3472.02萬元。

但到了2020年，學車服務(wù)的營收比重已經(jīng)過半，達到52.42%，再到2021年甚至攀升到78.81%，收入則到了3.8億元，成為木倉科技的主要收入來源。

互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)的收入則在2020年達到1.3億元的頂點后，回落到2021年的9050萬元，占總收入比重則滑落到18.79%。

據(jù)木倉科技介紹，學車服務(wù)之所以能異軍突起，是因為用戶對公司互聯(lián)網(wǎng)學車產(chǎn)品的認可及付費意愿提升。自2017年起，公司開始探索付費模式，在2019年到2021年，學車服務(wù)的用戶付費單數(shù)分別為246.80萬單、501.03萬單和818.88萬單。

另外，隨著公司產(chǎn)品內(nèi)容和種類逐步完善，使得其推出的主要付費產(chǎn)品的單價也有所上升。2019年到2021年，用戶付費平均單價分別為28.68元/單、35.87元/單、42.26元/單。

值得一提的是，這與木倉科技在此期間加大宣傳也不無關(guān)系。木倉科技通過商城推廣、教練分銷、駕校線下推廣等方式加強產(chǎn)品宣傳，銷售費用也從2914.16萬元升至1.15億元。

除了學車付費外，學車服務(wù)的營收還包括駕校報名信息服務(wù)收入等，2019年到2021年，駕校報名信息服務(wù)收入分別為0.10億、0.31億、0.59億。

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第二增長曲線在“智能駕培”？

在去年的質(zhì)詢中，證監(jiān)會要求木倉科技說明“汽車之家” “懂車帝” “瓜子二手車”等汽車類平臺APP運營同類駕考培訓(xùn)服務(wù)，以及競爭對手駕校一點通等對接主要互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的可能性及風險。

木倉科技在回復(fù)函中表明，若未來汽車類平臺APP進入互聯(lián)網(wǎng)學車領(lǐng)域或者競爭對手與主要互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)深度合作，并大幅增加市場推廣力度，有可能存在短期內(nèi)對公司用戶產(chǎn)生部分分流，從而出現(xiàn)競爭壓力增加、用戶流失、主營業(yè)務(wù)收入下滑的風險。

這意味著，木倉科技并未在技術(shù)領(lǐng)域筑牢護城河。根據(jù)招股書中披露的月活數(shù)據(jù)，汽車之家、易車、懂車帝的月活人數(shù)都在2000萬人以上，汽車之家更是達到6595萬人。雖然報告期內(nèi)駕考寶典的月活用戶數(shù)量在不斷增長，但到2021年也只是2466.84萬。前者對其形成了重大的威脅。

而為了擴大自身的競爭優(yōu)勢，木倉科技曾經(jīng)甚至不惜“造假”。這也成為被問詢的話題。在回復(fù)證監(jiān)會的問詢函中，木倉科技承認公司在歷史上確實存在不恰當宣傳行為，部分宣傳用語違反了《廣告法》規(guī)定，已經(jīng)按照要求停止了相關(guān)不恰當關(guān)鍵詞的廣告宣傳。

上述不當宣傳引起了主要競爭對手駕校一點通的不滿。2021年1月，駕校一點通的運營主體聯(lián)橋網(wǎng)絡(luò)，向天津市第一中級人民法院提起訴訟，請求判令木倉科技停止不正當競爭行為、刊登賠禮道歉聲明并賠償3022萬元。最終，在2021年11月，木倉科技與聯(lián)橋網(wǎng)絡(luò)達成和解，并向聯(lián)橋網(wǎng)絡(luò)支付和解金，聯(lián)橋網(wǎng)絡(luò)撤訴。

而為吸引用戶，木倉科技還曾采取激進營銷的手段，在駕考寶典推出“考不過補償”服務(wù)。但在黑貓投訴上，不少網(wǎng)友宣稱補償不到位。

不過，此次IPO，木倉科技或許會有新看點。近兩年，木倉科技著力投入智慧駕培，報告期內(nèi)研發(fā)經(jīng)費也從3823.71萬元升至8243.84萬元。

今年5月，木倉科技重磅推出了駕考寶典智慧駕校2.0一體化解決方案，并攜智能模擬器阿爾法幻影、AI教練阿爾法銀河、阿爾法北斗、智能路考儀、駕校智慧管理PaaS平臺、駕培寶、車管家等多款煥新升級的產(chǎn)品亮相，力圖證明其已走在國內(nèi)駕培行業(yè)智慧化的前列。

不知道這能不能成為木倉科技新的增長點。

來源：柒財經(jīng)

作者：華秋實

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