今天市場微跌，白酒卻逆勢(shì)大跌2%，妥妥大盤逆子！

實(shí)際上白酒不止今天弱，近期頻頻上演崩潰式暴跌

清香型龍頭汾酒開盤閃崩

三線品牌舍得盤中閃崩跌停

白酒指數(shù)也不樂觀，2月來一口氣下跌20%+，非常絲滑

打開年K，白酒更是第3年下跌，歷史上絕無僅有

2013年塑化劑+禁酒令雙重爆錘，2018年昏天黑地的大熊市，白酒都僅僅跌了一年，第二年就滿血復(fù)活，牛氣沖天。

正因如此，買白酒的都發(fā)財(cái)了。

為啥這次遲遲不見反轉(zhuǎn)，再創(chuàng)新高？

因?yàn)榘拙瀑u不動(dòng)了?。?！

白酒的商業(yè)鏈條：酒廠—經(jīng)銷商—消費(fèi)者

經(jīng)銷商拿貨，要先給酒廠打錢，然后賣給消費(fèi)者回籠資金，賺錢了繼續(xù)打款...

去年經(jīng)銷商出貨就有壓力，但酒廠一直壓貨。經(jīng)銷商只能咬牙堅(jiān)持，希望熬過疫情，白酒會(huì)有報(bào)復(fù)性消費(fèi)

算盤卻打空了

疫情確實(shí)過去了，但老百姓不消費(fèi)了，悶起頭來存錢。

手上巨額存貨賣不動(dòng)，經(jīng)銷商只能打折賣，價(jià)格就倒掛了。

2022年，五糧液大單品“普五”還在千元價(jià)格帶，今年就直線跳水，實(shí)際零售價(jià)僅900塊出頭。

五糧液僅次于茅王，連五糧液都扛不住，其他二三線品牌只會(huì)更差。

換言之，整個(gè)行業(yè)銷售惡化+庫存堆積，不用多久就會(huì)傳導(dǎo)給酒廠

市場擔(dān)心業(yè)績崩盤，資金奪路而逃。

舍得暴跌那天，賣出席位是清一色機(jī)構(gòu)

北水是白酒最忠實(shí)的粉絲，近期也在瘋狂甩賣五糧液！

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為啥白酒賣不動(dòng)了？

過剩?。?！

上輪牛市，白酒業(yè)績和估值雙擊，漲幅驚人。

2019年暴漲92%！2020年暴漲120%！

和所有行業(yè)一樣，高景氣高增長，帶來巨額利潤的同時(shí)，還有巨大的新增產(chǎn)能

不僅如此，白酒還在瘋狂提價(jià)

水井坊新典藏1399元、酒鬼酒內(nèi)參1499、古井貢的古26定位1500以上、汾酒的青花40，更是高達(dá)3199元...

酒廠敢這么干，核心是中產(chǎn)群體持續(xù)擴(kuò)容，中高端是玩家必爭之地。

然而計(jì)劃趕不上變化，短短兩三年，一切都變了

人口負(fù)增長，樓市信仰崩塌，出口低迷，青年失業(yè)增加

老百姓提前還貸、加緊存錢、消費(fèi)降級(jí)...

中產(chǎn)消費(fèi)肉眼可見的萎縮了。

供給增加+需求爆降=嚴(yán)重過剩

市場最害怕過剩，這種局面不改變，走勢(shì)很難反轉(zhuǎn)，隔壁新能源還被按在地上摩擦。

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白酒不是第一次過剩。

2003年至2012年，是白酒黃金10年。行業(yè)規(guī)模復(fù)合增速高達(dá)28.8%，上市公司凈利潤復(fù)合增速超過45%

超長的景氣周期，帶來瘋狂擴(kuò)張。

此時(shí)禁酒令+塑化劑襲來，需求斷崖式下滑，行業(yè)嚴(yán)重過剩。

歷史再一次上演，現(xiàn)在又到了洗牌時(shí)間。

目前白酒最重要的兩件事。

一是清庫存。

部分酒企已經(jīng)停止發(fā)貨、補(bǔ)貼經(jīng)銷商補(bǔ)貼，甚至回購，逐步消化積累的巨量庫存

二是等復(fù)蘇。

白酒消費(fèi)和宏觀大盤掛鉤，經(jīng)濟(jì)好了，老百姓消費(fèi)能力和意愿雙雙提升，白酒景氣度回歸

酒廠又會(huì)大賺特賺

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估值方面，白酒現(xiàn)在29倍，10年分位值39%，不算特別便宜

想抄底的朋友，可以再等等。

白酒是機(jī)構(gòu)重倉板塊，無數(shù)研究員跟蹤，走勢(shì)一直差，表明庫存和銷售依然不樂觀，盲目抄底可能被埋。

啥時(shí)候入手相對(duì)安全？

去年10月底部是一個(gè)重要支撐

當(dāng)時(shí)白酒一口氣暴跌30%+，邏輯和現(xiàn)在差不多：經(jīng)濟(jì)壓力大+消費(fèi)前景弱+庫存滯銷+內(nèi)外資一起砸

現(xiàn)在距離該底部，潛在跌幅在15%左右。

如果跌到該位置，估值會(huì)更便宜，安全墊更高。大家可以把這個(gè)跌幅當(dāng)做一個(gè)錨點(diǎn)，不管定投還是抄底，提前做好壓力測(cè)試。

白酒一直是消費(fèi)王者，也是A股少有的高確定性板塊

核心是幾大BUFF

1）白酒=社交屬性+上癮屬性+文化屬性，天生就是消費(fèi)載體，需求一直在

2）白酒沒有保質(zhì)期，賣不掉沒事，存起來反而能升值，等消費(fèi)好轉(zhuǎn)，老酒還能提價(jià)賣

3）白酒是賣水的生意，非常暴利

白酒跌多了就是黃金坑，現(xiàn)在可以密切關(guān)注，機(jī)會(huì)來了可以第一時(shí)間抓住。

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